货币战争
- 来源:股市动态分析
- 关键字:货币,战争
- 发布时间:2010-10-20 14:53
以史为鉴：“广场协议”令日本痛失十年
20 世纪80 年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985 年9 月，美元兑日元在1 美元兑250 日元上下波动，协议签订后不到3 个月的时间里，美元迅速下跌到1 美元兑200 日元左右，跌幅20％。之后，在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌，最低曾跌到1 美元兑120 日元。
在不到三年的时间里，美元对日元贬值了50%，日元对美元升值了一倍。
有专家认为，日本之所以遭遇所谓“失去的十年”，罪魁祸首就是“广场协议”。因为日本以出口为主导的产业产生相当大的影响，日本政府不得不通过降低利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气，从而形成了日本泡沫经济。泡沫在1991 年破灭之后，日本经济便陷入不景气状态，一直持续了十几年，仍然难有复苏之迹象。
量化宽松：谁放走了潘多拉魔盒中的妖怪历史会重演，但历史不会简单重演。
2008年，席卷全球的金融海啸之后，以美国为代表的主要西方国家均采取了量化宽松的政策，以期拉动经济复苏。
量化宽松一词是由日本央行于2001 年提出，是指央行刻意通过向银行体系注入超额资金，包括大量印钞或者买入政府、企业债券等让基准利率维持在零或近似为零的途径，为经济体系创造新的流动性，以鼓励投资和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。
尽管金融海啸已经过去了近两年，但美国就业市场复苏缓慢，房地产市场依旧疲弱，而正在经历去杠杆化的经济体不可能依靠消费大幅增长拉动经济。种种迹象表明，美联储正在默默启动新一轮量化宽松政策，通过进一步发行美元来增持美国国债。
日本《产经新闻》在一份报道中指出，美联储疯狂印刷美元钞票，购买美国国债和股票，下调利率维持股价，促进了美元的贬值；美国发动了以金融政策为中心的“货币战争”。
在外汇市场上，表现出的便是美元指数持续了19 周的下跌。
没有硝烟的背后，一场货币战争正在上演。
今年9 月底，巴西财政部长曼特加直言不讳地说，“我们正处于一场国际性的汇率战争中，各国货币普遍贬值，这对我们形成了威胁，因为它降低了我们的竞争力。”因此，他向媒体宣布，为了保卫巴西的出口，巴西政府将活跃于国际外汇市场，购买过剩美元，防止巴西雷亚尔继续升值。
曼特加的表态加剧了其他国家的恐慌。日本央行开始在外汇市场连续抛售日元买入美元，期望能借此压低日元汇率；接着韩国也大量买入美元……参战方的名单正变得越来越长，连印度和泰国也警告说，必要时，他们也会采取措施。
英国《经济学人》的文章说，“面对发达国家主要央行利率接近零水平，寻求更高回报的西方资本大量涌入投资回报率相对较高的新兴经济体，新兴国家决策者们害怕热钱的流入导致货币升值步伐过快。一些国家正试图利用干预手段限制外国资金，以‘保卫’本国货币。”
对此，国际货币基金组织总裁卡恩发出警告：“汇率可以作为政策武器的想法显然已经开始流行起来，但是一旦这种想法被付诸行动，就可能会给全球经济的复苏带来极其严峻的风险。”
曾荣获诺贝尔经济学奖的经济学家斯蒂格利茨表示，美联储和欧洲央行实施的超宽松货币政策令世界陷入“混乱”，而对全球复苏毫无帮助。在斯蒂格利茨看来，美联储和欧洲央行提供的“流动性洪流”令全球汇市丧失了功能性，迫使日本和巴西这样的国家为保护出口而采取行动，这样的行动对于上述国家来说是必须的；额外的货币刺激显然无法解决全球需求缺乏导致的问题，对于欧美国家面临的问题来说，需要的是财政刺激。
华洋角力：中国人今天可以说“不”
美国在操纵美元汇率的同时，对人民币汇率的逼压不断升级。
9 月20 日，美国总统奥巴马在接受美国广播公司财经频道采访时表示，中国没有采取足够措施让人民币升值。
9月29 日，美国国会众议院以348 比79 的压倒性投票结果通过了《汇率改革促进公平贸易法案》，允许美国政府对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。
10 月7 日，美国财长盖特纳表示，美国将敦促中国加快汇率政策调整的速度。盖特纳甚至还向国际货币基金组织发出最后通牒，威胁如果它不能够对中国汇率问题采取更为有效的立场，就有可能失去美国在一系列议题上对该组织的支持。对于美国的蛮横霸道，中国则是见招拆招，从容不迫。
9 月22 日，国务院总理温家宝在纽约出席美国友好团体举行的欢迎晚宴上表示，人民币汇率是经济问题，决不能政治化。
而在国际货币基金组织和世界银行的年会上，央行行长周小川表示，关于人民币汇率改革，中国将按照循序渐进的方式进行，不会采取所谓的“休克疗法”。
美国《纽约时报》称，周小川实际上是在批评美国庞大的公共债务和美联储的宽松货币政策造成了全球经济的失衡。而英国《金融时报》援引专家的话评论，中国毫不客气地反击外界对其汇率政策的批评，把攻击矛头转向发达经济体的宽松货币政策和不断增长的公共债务，反映出中国日益增长的自信和对国际压力的强烈抵制。
“煤”飞“色”舞：货币危机下的资源王道
近期美国定量宽松下美元的持续贬值成为了国内外金融市场运行的主导因素。美元贬值的终点在哪里？这是一场货币价值危机，更是一场货币信任危机。通胀预期继续增强；而国内9月PMI 出现反弹，市场理解为经济企稳。在美元贬值的作用下，大宗商品再现牛市格局。而大宗商品的长期牛市或许只能由国际货币体系的重构来终结。在此之前，以美元计价的商品整体趋势向上的格局会不断延续。
美元贬值所带来的货币信任危机将会蔓延，而且在短期内难以得到有效的缓解。在中期内，大宗商品、农产品等资源属性较强的板块仍存在较大的投资机会。近期，煤炭、有色板块联袂上扬，被投资者戏称为“煤”飞“色”舞，而这种走势可能仍会在较长的时期内延续。建议投资者重点关注股价仍在相对低位的资源股。未来相当长的一段时期，市场的投资机会都将主要集中在有色、煤炭以及抗通胀的农林牧渔、食品饮料等行业。
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