一半是火焰一半是海水

　　一、股市动态分析30指数回顾及简评

　　上证指数上周末收于2655.66 点，本周末收于2971.16 点，上涨11.88%；股市动态30 指数上周末报收861.11 点，本周末收于904.12 点，上涨4.99%；其中股票组合上涨6.19%。

　　股市动态30 指数自2008 年1 月1 日设立以来，下跌9.59%，同期上证指数下跌43.53%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。

　　二、股市动态30指数

　　本周股市动态30 成分股未作调整。

　　三、最新评论

　　目前的行情用“一半是火焰，一半是海水”来形容是最贴切不过的了。国庆节后证券市场风云突变，大家一下子由悲观马上变成极度乐观，市场走出了典型的逼空行情。流动性是大家找出的一个很重要的依据，另外大家都对经济似乎重新树立起了信心。在这个重要的时点，我们细致的反思一下市场。

　　首先，流动性真的非常充裕么？这波行情，有色涨的最多，也是本波行情最具代表性的品种，有色涨毫无疑问是因为国际大宗商品期货价格上涨引起，国际大宗商品价格上涨是美元指数下跌导致，同时也是担忧美联储继续释放流动性。当然市场确实有新增资金进来，新增资金主要来自两方面，其一，国内高房价城市限购房子，一些资金会流入股市；其二，人民币升值趋势确立，热钱也有流入，最近外汇储备创新高也印证了这一点。我们不怀疑有增量资金进入市场，所以引爆了有色行情，同时低估值的金融、地产也受到了新增资金的青睐。但是流动性如果真的非常充裕，为什么消费类、中小板、医药、农业等的股票大跌呢？一边大跌一边大涨，那么毫无疑问，资金在结构性调仓，在减持消费类，农业类、中小板等，增持金融、地产、有色等，而加仓的都是大盘蓝筹，都是带指数的股，因此上证指数暴涨，而中小板和创业板却出现了明显的调整。如果资金真的足够充裕，是不会出现一边大跌一边大涨的情况的，应该轮涨，因此市场已经明确告诉我们了，市场资金目前看来还不够充裕。如果当所有股票开始轮涨，才可以确认资金面确实很充裕，这时候行情将不是一般的大。

　　其次，金融、地产等的上涨目前看来还只能定义为修复行情，是对一年多以来一直被压抑表现出的强烈反抗，当然金融涨也完全合理，因为金融确实估值低，甚至有些个股比港股低2 成，增量资金选择金融是很明智的。如果把时间周期稍微拉长，你会发现，从年初到现在，持有金融、地产还是亏损的，所以我们目前不能说金融地产就彻底翻身了，而只能定义为修复行情、反弹行情。

　　最后大趋势来看，未来该配置什么品种。我们不否认目前金融、地产等行业的低估值，但金融股和地产股要炒出泡沫来还比较难，现在只是过度低估后的一种价值纠偏，金融股和地产股不具备产生泡沫的条件，一个是这些行业市值规模超大，炒出泡沫来需要的资金太多，二是不具备炒出泡沫的政策环境，银行大家预期明年非对称加息，地产持续的打压政策不断出台，在这样的形势下，估值很难出现大的泡沫。从长期来看，金融、地产、钢铁等行业在整个市场中市值占比应该是波动下降的趋势。而消费类、战略新兴行业类毫无疑问市值占整个市场的比例是震荡上升的，今年以来买消费类都是大赚的，而这些行业都是政策扶持的行业，持续出台的扶持政策对相关公司股价都是正的催化剂，因此更容易炒出泡沫来，这些行业除了估值高的劣势以外，我们看到的大部分都是基本面持续向好，而金融、地产等基本面却不断恶化可能性增加，唯一的优势就是估值低，机构的配置比例低。实际上二级市场炒得最凶的始终都是新兴战略产业相关的行业，前有成飞集成，后有广晟有色、包钢稀土、中色股份，这些都是围绕着锂和稀土展开的，资金敢于高举高打，就是看到了这些行业的美好前景，未来最牛的股票也会从这些行业出来，只是品种会换。金融、地产行业很难出超级大牛股了。■