九州通：医药流通第一民企

　　即将登陆主板市场的九州通医药集团股份有限公司（下称：九州通）将改变资本市场上医药流通企业以“国字号”为主的格局。国内现有销售额超过百亿元的6 家医药商业流通企业中，九州通是唯一的民营企业。九州通目前经营的药品、医疗器械等产品的品种、品规达1.4 万余个。

　　事实上，国内医药商业领域具有全国性网络的仅有两家企业，即国药控股和九州通。九州通在业内构建的经营网络竞争优势难以复制。同时，九州通还在同行中开创了医药信息网及电子商务交易业务，是全国医药流通企业中唯一进行现代物流技术自主研发的企业。这些都将构成公司未来业绩增长的坚实基础。

　　从财务数据看，九州通近年来保持了较高的业绩成长性，2007-2009 年，公司的净利润分别为1.59 亿元、2.02亿元和3.03 亿元，在登陆资本市场后，公司或将获得市场的追捧。

　　网络优势难以复制

　　目前，资本市场上另外一家覆盖全国主要地区的医药商业流通企业为中国医药集团公司下属的国药控股（旗下上市企业包括国药股份、一致药业等）。国药控股主要是利用原有计划体制时在相关省市建立的医药分销网点以及在有关省市通过收购兼并方式新增的地方性医药公司，进而建立其医药分销网络。

　　而作为民营企业，九州通主要通过市场化扩张的方式构建了自己的全国医药分销网络，九州通目前已经在湖北、广东、福建、上海等16 个省市区地设立了医药商业流通企业，这一覆盖规模是其它医药流通企业难以复制的。

　　除此之外，国内其他的医药商业流通企业均属于区域性或地方性的医药流通企业，销售网络的局限使其业务开展也受到极大限制。从这一角度而言，九州通为药品生产企业的服务功能明显优于其他区域性的同类企业，也更容易获得上游生产厂家给予的有别于其他区域性医药流通企业的优惠销售政策。

　　物流及信息技术超越同行

　　九州通的核心竞争力还集中在其物流技术和信息管理系统的水平上。为了降低医药物流成本，提高经营产品的配送效率，减少差错率，九州通早在2001 年就开始进行现代医药物流流程以及相关物流技术的研究，组建了业内顶尖的物流技术研发与物流管理团队。在10 年时间里，九州通共规划投资了35 家一级子公司，形成了仓储管理系统（WMS）、设备控制系统（WCS）、运输管理系统（TMS）等三大自主研发成果。这也使得公司成为中国目前唯一具备独立集成规划现代医药物流中心能力和拥有自主知识产权的现代医药物流企业。

　　同时，九州通在现代医药物流系统和信息管理系统上也持续的进行了投入，已可以满足客户多批次、多品规、小批量、物流量大的要求。在保持较低的物流成本和具有很高的运行效率的条件下，九州通服务的客户群体范围大大增加，这也是九州通通过物流和信息技术构建的核心竞争力之一。

　　此外，公司率先在同行中开创了医药信息网及电子商务交易业务，并具备了向上、下游客户提供需求解决方案及增值服务的能力，具有开展电子商务交易及向客户提供增值服务的优势。九州通早在2000 年就通过子公司创办了“九州通医药网”，这使得公司很早就具备了经营B2B 和B2C 业务的资格，国内医药流通企业中具备两种资质的并不多见。

　　募资项目再续高成长性

　　已经构建的竞争优势和行业壁垒是成就九州通高成长性的“硬件”。而从实际的经营数据来看，九州通也确实保持了较好的成长性：从2007-2009 年，公司的营业收入分别为130.48 亿元、162.87 亿元和189.57 亿元；净利润分别为1.59 亿元、2.02 亿元和3.03 亿元。净利润从2007年到2009 年近乎翻了一番。

　　九州通业绩高成长将有望在上市后续写，从募集资金项目投入来看，九州通募集资金将重点布局在华中和华东市场，并开始逐渐向医药物流并不发达的东北市场推进。

　　华中地区、华东地区都是九州通的战略腹地，业务比较成熟，在湖北宜昌、十堰等地级市大举建设物流中心，可见九州通开始对二级市场网络的纵深渗透，这为公司长期发展奠定了更为厚实的基础。