即将登陆创业板的山东阳谷华泰化工股份有限公司（下称“阳谷华泰”，代码为“300121”）主营橡胶助剂的研发、生产和销售，公司橡胶防焦剂CTP 连续三年国内市场占有率近60%，位居全球第一。公司规模优势明显，综合毛利率水平明显高于行业其它竞争者。在不久的将来，防焦剂CTP、促进剂NS 以及预分散胶母粒将成为公司盈利保障的“铁三角”。未来受益募投项目的投产，阳谷华泰将完善产业链条，进一步巩固行业龙头地位。
以技术创新和规模优势领跑行业
阳谷华泰是全球最大的橡胶防焦剂CTP 生产商，主要产品包括防焦剂CTP、硫化促进剂NS、橡胶增塑剂A 等三大类产品。其中橡胶防焦剂产能10000 吨，硫化促进剂NS产能10000 吨，增塑剂A 产能2000 吨，三类产品均在国内市场占有重要地位。公司最核心的产品防焦剂CTP 的盈利能力较强，毛利率保持在25%以上。
阳谷华泰拥有业内唯一的国家级橡胶助剂工程技术研究中心，是其核心竞争力之一。公司防焦剂CTP 采用一步法合成工艺，单套装置的产能高出行业平均水平2-3倍，提高了生产效率。公司自主研发了促进剂NS 的绿色合成工艺，大大减少了“三废”的产生，间接降低了生产成本。
另外，公司规模优势明显，有效降低了生产成本，保证了公司高毛利率和市场占有率。随着防焦剂扩产产能今年完全释放，公司的市场占有率将进一步提升。
阳谷华泰近几年各产品的产销率均保持在90%以上，与国际国内主要轮胎企业均建立了稳固的合作关系。公司的国内客户包括风神股份、佳通股份、黔轮胎等，与米其林、普利司通、固特异、大陆、倍耐力、锦湖、韩泰等一批国外知名企业也建立了良好的合作关系。
下游行业长期看好产业需求持续增长
橡胶助剂主要应用于橡胶制品行业，其消耗量一般占到橡胶消耗量的5%。轮胎工业的快速发展给橡胶助剂行业提供广阔的空间。预计到2010 年世界橡胶消费量将达到2450 万吨，相应的橡胶助剂需求量将达到123 万吨左右，据预测橡胶工业的年增速为10%左右。
由于近90%的橡胶助剂应用与汽车相关，橡胶助剂产量的70%用于轮胎生产，轮胎工业和汽车工业是影响橡胶助剂发展的最大力量。2009 年，中国国产汽车销量为1379万辆，同比增长了48%，汽车保有量约7619.31 万辆。统计显示2009 年我国轮胎销量约为4.6 亿条，同比增长31.43%，增速强劲。随着汽车行业快速发展，橡胶助剂也得到了充分的开发。预计2010 年国内橡胶助剂需求增幅在8%-10%之间，需求量达60 万吨。
随着橡胶和轮胎工业的东移，中国橡胶助剂生产厂商在国际市场占据越来越大的份额。国内现有橡胶助剂生产企业数量约有150 家左右，年生产能力约60 万吨，从细分产品看，阳谷华泰的防焦剂国内市场占有率为59%，稳居行业首位。公司核心产品防焦剂CTP 占橡胶消耗量的比量约0.15%，总需求量将达到4万吨左右。促进剂2010-2015年亚洲地区需求仍将保持高速增长，预计年均增长率近5%。，公司增塑剂A 近年销量同比增长约50%，发展迅猛。
突破原料瓶颈迈向“绿色”道路
阳谷华泰募投项目用于年产1.5 万吨促进剂M 清洁生产工艺、年产1 万吨预分散胶母粒项目和研发中心扩建项目。主要是为公司已有产品配套上游原料生产能力，解决公司面临原料来源不足的问题，同时开发新的利润增长点和提升公司技术开发能力。
M 清洁生产工艺技术开发项目完成后，公司促进剂NS的原材料供给将得以保障，而且可降低促进剂NS 的生产成本，增强竞争力。预分散胶母粒项目完成后，公司该部分产品将能够有效地对昂贵的国外产品形成替代，更好的满足市场的需求。此外，两个项目产品都已经具有大量的意向购买合同，市场销售前景看好。研发中心的扩建将提升公司的长期竞争力。■
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