大华股份：国内解决方案市场提升空间大

　　大华股份（002236）：国内行业市场趋势比去年好，1H16国内同比增速（46%）高于海外（37%），为转型以来首次。竞争洗牌加速使市场份额向龙头集聚，目前海康+大华约占国内主流设备提供商40~50%，但项目市场中份额不到10%。公司持续加大行业线资源投入和各领域客户覆盖，积极尝试和布局PPP项目落地，已在广西、新疆等区域得到了典型应用。解决方案4Q15末开始看到项目部分兑现，今年九大行业在手订单旺盛，后续看如何有效落地，未来收入占比将会显著提升。

　　海外重渠道设立和品牌推广，认可度提升：海外市场非常分散，至少落后国内市场三年，大华在全球占比尚低，提升空间大。公司策略：1）建立渠道，今年预计增设海外分支机构到30多家。2）海外更重品牌，承接国际性项目塑造品牌形象。公司今年斩获里约奥运会监控摄像机80%+订单和马德里大教堂项目，认可度不断提升。我们判断海外全年将维持50~60%增长（15年为62%）。

　　机器视觉进展顺利，长期发展路径“产品-解决方案-运营”不变：新产品多元化拓展，其中公司对机器视觉展现出强烈信心，由原研发总负责人带领，已经运用在富士康用于苹果机壳的检测线上。

　　从长期发展路径看，运营仍是最终环节，公司在此次G20即提供安保服务，积极培育孵化运营服务创新模式，未来将平台跟PPP模式的运营打通。

　　操作策略：二级市场上公司股价近期冲高后持续回落，KDJ指标已显示超卖现象，可逢低关注。