中融基金：上半年亏损2.6 亿 基金年内业绩不佳

　　作为次新基金公司的中融基金，其自2013年5月成立以来发展迅速，二季度末公募资产净值已经达到447.10亿元，旗下公募产品已有16只。不过随着基金数量增多，加上投研团队管理经验不具备优势，导致基金上半年亏损较多。据基金半年报数据显示，中融基金整体亏了2.6亿元，其中旗下分级基金均发生亏损，尤其是中融一带一路分级基金，其亏损额最多，达到3.37亿元。

　　中融基金旗下基金业绩缺乏亮点，多只基金在同类基金中排名后二分之一位。此外，中融基金旗下有8名基金经理，平均每人管理2只，但由于新基金经理太多，老基金经理较少，以老带新，部分老基金经理仍然一拖四、一拖五。例如赵菲一人包揽中融基金旗下4只分级基金，秦娟则参与管理5只基金。

　　半年亏2.6亿元

　　据半年报披露，中融基金上半年亏了2.60亿元，其中，亏损超过1500万元的有5只基金，分别为中融一带一路、中融国证钢铁、中融国企改革、中融中证银行和中融国证煤炭，亏损额分别为3.37亿元、7244.94万元、4070.88万元、3159.53万元和1754.06万元。

　　值得注意的是，除了中融国企改革，余下4只基金均是分级基金，且基金经理均为赵菲。作为唯一一只规模亏损超过亿元的基金——中融一带一路，高仓位运作是导致巨大亏损的主要原因。季报数据显示，其一季度和二季度的股票仓位分别为95.13%和94.41%（以净值为口径），采取完全复制被动式指数基金管理策略，跟踪的中证一带一路主题指数，而中证一带一路主题指数上半年累计下跌超过22%，远超过于上证指数的17.22%的跌幅。

　　另外，中融基金上半年的表现拖同龄基金公司后腿。数据显示，2013年成立的基金公司共有16家，为历史上成立基金公司数量最多的一个年份。16家基金公司中，上半年表现整体突出，有9家实现了盈利。

　　其中，赚得体钵满盆的是2013年4月17日成立的兴业基金，二季度末其旗下共有22只基金，公募资产净值922.13亿元，上半年盈利9.52亿元；与之形成鲜明对比的是2013年5月31日成立的中融基金，其旗下共有16只基金，资产净值447.10亿元，上半年却亏损2.60亿元。

　　成立时间仅仅相差一个半月，中融基金与兴业基金的命运为何有如此大差异呢，或者能用主动偏股型基金仓位多为低仓位运行解释了。

　　数据显示，中融基金旗下6只主动偏股型基金（A/C类合计计算）二季度股票仓位平均为22.68%，属于地板仓位。其中，股票仓位最高的是中融产业升级的76.98%，最低的是中融新动力的1.65%。最引人注意的是，上半年亏损1338.53万元的中融新机遇，该基金股票仓位仅有13.45%。

　　基金整体业绩不靓眼

　　中融基金不仅上半年发生亏损，拖同龄基金公司后腿，而且旗下基金的整体业绩不靓眼。据Wind资讯数据显示，中融旗下共有16只公募基金，拥有的基金数量在同年成立的公司中排名第4。

　　固定收益产品方面，中融基金旗下有4只基金（不含2016年成立的基金，A/C类合并计算），中融货币和中融日日盈今年以来的业绩表现排在同类前二分之一位，余下两只债券基金在同类中居后四分之一位。比如：中融稳健添利，截至9月7日，今年以来的回报率为-1.11%，这一业绩水平在混合债券二级基金中排名196/267名。该基金自成立之日起就由固定收益研究出身的秦娟管理，不过，该基金在其任期内表现并不理想，累计回报率为-1.70%，在同类基金排名中居后。据悉，在加入中融基金之前，基金经理秦娟的管理业绩整体不错，比如：她管理天治可转债债券A/C累计任职回报率分别为39%/38.10%，在501只可比基金中排在第35/37名；她管理的天治稳健双盈债券累计任期回报率为43.26%，处于同类基金同期上游水平。

　　此外，中融增鑫一年A/C今年以来回报率分别为1.06%和0.74%，在174只混合债券一级债券基金中排名第166/169名，业绩几乎垫底。

　　主动型权益类产品方面，截至9月7日，中融国企改革今年以来回报率为-15.53%，在758只灵活配置型基金中排在第649名；中融新机遇回报率为-2.17%，在可比的灵活配置型基金中排在第473名。其余4只基金净值波动均不大，年内均有正收益，不过最高收益并没有超过7%。

　　基金业绩不理想，和基金经理管理能力有密切关系。据Wind资讯数据显示，中融基金拥有8位基金经理，表面看起来，人均管理基金数并不多，只有2只，但是基金经理年限超过3年的仅有2位，分别为任职权益投资部总监的孔学兵和任职固收投资部总监的秦娟。由于新基金经理过多，老基金经理较少，以老带新，部分老基金经理仍然一拖四、一拖五，例如赵菲一人包揽中融基金旗下4只分级基金，秦娟则参与管理5只基金。

　　基金数量多，基金经理管理经验不具备优势的同时，往往就会导致已发基金规模难以做大，甚至缩小，沦为迷你基金。

　　数据显示，目前中融资金公募资产规模为447.10亿元，其中有348.19亿元来自于中融货币基金，28.79亿元来自于中融日日盈，两只均属于货币基金，合计占比达到84.32%。而其余基金中，大部分基金的规模坐落在1亿元到6亿元区别内。值得注意的是，目前有2只基金资产规模已经低于5000万元清盘红线，分别为中融产业升级、中融新优势。

　　岑小瑜