又见3100点

　　本周一（10月24日）上证指数以一根阳线成功站上3100点。而这也是今年以来上证指数第三次再试3100点，此前的两次分别是4月和8月。4月13日，上证指数最高到3097点，最终无功而返，此后股指最低被打到了2780点。此后的8月16日，上证指数站上3140点，但好景不长，股指重回到震荡区间。此次已是上证指数年内第三次挑战3100点，究竟是“事不过三”，成功站稳？还是“一而再，再而衰，三而竭”？

　　我们看到，近期利空不断，包括人民币汇率贬值、B股大跌、国务院发文降杠杆。但在此背景下，A股仍然坚挺。从这里我们似乎感觉到了有一些不一样的东西。

　　国泰君安敏锐地发现了市场出现了一些关键性的变化。并指出，“国庆之后，长债利率不断下探。长债利率的下行除了反应对中长期经济的悲观预期外，也间接反映了资金从地产撤出带来的配置压力。”“回想8月上旬，长债利率下行带来的‘价值重估’行情，我们认为，这一关键信号对于股票市场再次值得重视。”

　　国泰君安同时指出，“无论是配合债转股，还是直接在股票市场融资，股票市场在去杠杆政策中的定位正在被重新重视。”基于上述基础，其猜测此前一到关键点位（2800和3100）大家都不敢越雷池一步的局面也将会发生变化，区间波动的顶部或将逐步上移。（详见第8页《市场出现关键性变化》）

　　对于目前的市场，东方证券亦不悲观。他们认为，目前市场主要担心来自于货币政策宽松拐点、人民币汇率贬值和地产政策严格收紧。事实上，货币政策继续宽松的空间及必要性长期依然存在。同时，人民币相对一篮子货币仍然保持稳定，外汇储备并未明显减少，人民币短期继续大幅贬值的基础并不存在。此外，随着地产投资的严控，资产配置荒的存在必然导致资金溢出到权益市场。

　　东方证券认为，虽然市场未出现突破行情，短期内也很难言强势，但反弹仍将持续，中期反弹时间或持续至2017年一季度。（详见第10页《向上突破？》）

　　本刊注意到，近期养老金入市的消息对于市场也有一定的刺激作用。据相关数据测算显示，基本养老保险基金初次入市的规模约为2400亿元。考虑到养老金结余增速逐步收敛下滑的趋势，预计2017年到2020年的新增入市规模分别为559亿元、588亿元、647亿元和711亿元。长江证券认为，养老金入市短期有助于提升投资者情绪，长期利于改善投资者结构，促进股市健康发展。（详见第11页《养老金入市提振投资者情绪》）。

　　若如券商所预计，本次站上3100点后反弹行情仍有望继续，那么在此背景下投资者应该进行怎样的配置？分析人士表示，可以关注的板块包括：大金融板块，尤其以低估值高股息的银行为主；行业景气提升的板块，如新能源汽车、PPP领域的轨交、供给侧改革的煤炭等；国企改革，尤其上海有国企业；以及成长个股。

　　《股市动态分析》研究部

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