黄山旅游（600054）第三季度实现营业收入和归母净利润分别为5.03亿元和1.51亿元，同比分别下降11.3%和下降10.1%。
客流量出现大幅下滑
公司第三季度单季业绩出现下滑，主要由于受南方水灾、台风等天气因素影响下今年三季度客流量出现较大幅度的下滑。黄山景区三季度客流量下降幅度约5.7%，叠加G20杭州市民游黄山免门票的影响，实际客流量下滑幅度测算超过10%。盈利能力方面，公司前三季度实现毛利率和净利率分别为52.6%和28%，同比分别提升0.4个百分点和3.1个百分点。其中三季度毛利率和净利率分别为56.3%和31.9%，同比分别下降3.8个百分点和提升0.3个百分点。期间费用方面，公司前三季度期间费用率为15.2%，同比上升0.6个百分点，其中管理费用率提升1.8个百分点，财务费用率下降1个百分点，主要由于公司支付管委会历年欠款后借款本金减少、利率下降。
第三季度客流量下降5.73%
今年二、三季度黄山客流量下滑明显，接待游客量分别为79.2万人次和111.9万人次，同比分别下降5.3%和下降5.7%，主要受雨水等灾害性天气影响。7月、8月单月客流量分别为27和44万人次，同比分别下降27%和14%。9月份客流量41万人次，同比大幅增长36%，若考虑由于杭州游客免票政策影响，9月客流量回升幅度约10%，第三季度单季客流量同比下降约12%，与公司单季业绩表现相符。由于二、三季度为黄山旅游旺季，两个季度合计客流量约占全年总客流2/3，今年接连受灾害天气影响旺季客流量降幅超过5%，国庆黄金周期间受台风影响，黄山景区客流量同比下滑16.3%。
广发证券 安鹏
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