2016年（第十一届）中国私募基金风云榜季度策略会日前举行。鹏华基金经理陈龙在会上表示，在资产荒和人民币贬值的背景下，港股具有投资价值。他认为投资者可从四个方面寻找港股的投资机会，其中包括高分红、低估值的优质国有企业；质地较优的中小盘股，包括A/H价差较大的H股公司等。
资金对港股配置意愿强烈
今年以来，在“熔断”等利空因素影响下，A股年初创下了2638点新低，此后指数长期窄幅震荡，目前已近年底，年内还有没有机会，成为市场关心的重要问题。
在鹏华基金携手朝阳永续、朝阳财富在深圳举办的此次论坛中，各方对四季度投资方向进行深入探讨。鹏华基金经理陈龙认为，在资产荒的背景下，市场对于港股的配置意愿十分强烈。
陈龙表示，今年5月以来港股涨幅明显，主要有以下几个原因，一是在流动性泛滥的情况下，资产填坑的行为。今年上半年大宗商品表现非常抢眼，房地产市场涨幅同样可观，这都让我们看到了流动性泛滥带来的资产坑的模式。三季度，国内资金南下买港股，使得AH股溢价率快速从年初的140回落至120，创下两年的新低；二是低利率环境下，对高息优质资产的追逐。自2014年以来，国内宽松货币政策带动利率下行，目前恒生国企指数年化4％左右的股息率受到资产的追捧，同时自2015年下半年以来，香港上市公司回购显著升温，也带动了港股的投资价值；三是人民币贬值，资金有海外配置的需求；四是在深港通的大背景下，政府层面对香港市场有一个再定位的过程，促使资金的南下布局。
陈龙表示，虽然港股涨幅较大，但其估值仍然较低。“从时序上看，目前港股的估值，特别是恒生国企指数的估值，依然比2008年金融危机的时候低一些；恒生指数虽然比2008年金融危机高一些，但与全球主流市场国家比，估值仍处很低的水平。因此，不管是时序还是其他层面，整个估值还是比较低的。”陈龙说。
港股投资把握四大机会
据了解，目前香港市场上海外机构投资者的占比约为30％，内地投资资金增速较快，目前已接近22％，较2014年提高9％。
陈龙认为，未来内地进入港股市场的资金主要是公募基金和保险资金两大块，其中，目前有51只公募基金投资港股，其资产规模约为600亿，今年发行规模超过200亿，这类资金规模增长迅速，未来这类基金的规模蓬勃发展，即便其中仅有一两成的资金投入香港市场，其整体资金规模也相当可观。二是保险资金目前海外资产的配置占比仅有2％，未来占比提升是大概率事件，而其中投入到香港市场的资金亦不会在少数。
对于港股投资，陈龙认为有四个方向。一是高分红、低估值的优质国有企业；二是质地优秀的中小盘股票，包括AH价差比较大的公司；三是兼具成长性和稀缺性的板块；四是受益于香港资本市场的发展，包括券商和香港交易所。
陈龙表示，目前鹏华港中小企（代码501023）即将上市，对看好深港通这样短期的试验性机会，配港中小是比较好的指数产品。
本刊记者 赵琳
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