金河生物：业绩持续高增长

　　周二尾盘开始酿酒类个股开始走强，而周三市场陷入大幅震荡中。通常酒类个股上涨之后医药类个股都会伴随，这是市场过去的习惯，本周酒类个股有所表现又唤起了市场这方面的想法。但由于量能配合有限且难以超越今年8月16日时的堆积量能，短期市场有可能继续震荡。

　　从操作上来看，建议稳健投资者保持战略观望，而短线投资者，在控制仓位及观察市场量能变化的情况下，适量波动运作即可。

　　本周，安信证券推荐了金河生物（002688），理由是公司业绩延续高增长，同时动物疫苗也将陆续推出多个产品。二级市场上，公司股价整体走势向好，但还需择时布局。

　　金河生物近日发布三季度报告，报告显示，公司2016年前三季度实现营收10.5亿，同比增长23.5%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长约80%。同时，公司预计2016年归属于上市公司股东净利润1.47-1.88亿元，同比增长40%-80%。

　　公司业绩之所以能够快速增长，主要受益于原材料成本下降及养殖景气复苏的协同效应。在此背景下，一方面养殖户加大用量，从而带动国内金霉素销量提升，使得上半年收入增长超20%；另一方面，公司金霉素主要原材料为玉米，当玉米价格每下降100元，金霉素单吨盈利就提升200元，2016年前三季度，玉米现货价格同比下降约20%（500元/吨），大幅提升公司盈利能力，前三季度毛利率同比提升5%。而且玉米临储改革，将进入漫漫熊市，这奠定公司持续高增长基础。此外，海外子公司法玛威与潘菲尔德整合加速，拓展海外市场顺利，销量有所增长；同时金河生物产品中的60%销往国外，这其中50%销往美国，加上近来人民币汇率的贬值也成为一个利润增长点。

　　动物疫苗板块方面，公司于2015年成立金河生物制品公司，期间引进行业优秀人才，收购杭州荐量（已更名为杭州佑本），并于16年推出圆环上市。另外，金河生物今年9月公告拟收购美国普泰克公司，随着整合加速，多个产品也将陆续推出。

　　另外，公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业。据政府统计，化工及医药制造业合计约35亿吨/年，每吨处理费用超过20元/吨，预计行业规模千亿。而公司凭借“改进A/O”工艺与国内独家首创的“耦合沉淀”工艺的发明专利，以及轻资产运营新模式，向客户输入治污经验及技术服务能力，再加上园区的项目运作经验已具备向全国复制的能力，三者结合来看有望成为强有力的业绩支撑。

　　业绩方面，安信证券给出金河生物2016-2018年归属于母公司净利润为2.2亿元、3.2亿元、4.1亿元，同比增长113%、44%、33%。

　　邸凌月

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