运达科技：轨交产业链最佳弹性标的

　　运达科技（300440）：突破性成长不能认为仅需依赖国家政策和投资，核心是逐步追赶西门子、庞巴迪等国际巨头，运达科技股东背景、地域优势、产品能力综合性最强。

　　1）增量市场出现：城市轨道交通建设高峰，行业利润空间新突破。行业数据，2015年全年投资超过3000亿，全国共有40个城市获批修建地铁。另外，轨道交通领域竞争并不激烈，三年平均毛利率、净利润、ROE的中位数在46.7%、18.6%、9.1%，明显高于大多数行业。

　　2）竞争格局有变：之前轨道交通装备制造业被庞巴迪、阿尔斯通和西门子等巨头垄断，此次国内厂商竞争力较强。以庞巴迪为例，每年中国收入都占全球收入的10%以上。对比铁路，城市轨道交通下游客户分散，公司产品面向中低速车辆，国产占有率会大幅提高。

　　3）运达优势突出：西南交通大学股东背景、成都地域优势、产品认可度运达科技协同最优。国内厂商较封闭的供货环境，股东行业熟悉程度有决定作用，西南交大行业领军。成都人口和经济条件决定投入刚需，运达科技面对的成都市场空间是835.5亿。过去产品有很高的市场占有率，认可度高来自产品能力，模拟器、A6等可证明。

　　4）管理经营均衡：运达科技的盈利能力高于可比公司，人均经营性税前利润和人均薪酬同时在高位，股东利益和员工利益均衡。

　　操作策略：二级市场上公司股价近期仰头向上，但在37元处受阻回调，可待回调至25日均线处介入。