《动态》：天通股份（600330）日前发布公告称，公司拟现金竞买中航深圳等四家国有股东持有的亚光电子75.73%的股份，底价为12.13元/股，挂牌底价约13.07亿元。亚光电子为军工电子企业，主营微波电路和微波器件。公司借此切入到军工电子领域。今天我们就来聊聊这个事情。
孔铭：好的。我们都知道，军用微波电路及器件行业的技术含量高，进入壁垒也高，因此行业的盈利能力较一般制造业高。
亚光电子作为行业内的领先企业之一，其军品的毛利率较高，在剥离原化工业务后，其盈利能力逐步恢复。且亚光电子拥有多个军工产品生产资质，与国内相关军工院所等建立良好合作关系，此次收购将使天通股份快速切入军工电子领域，有助于提高公司的竞争力和盈利能力。
《动态》：我们还比较关注本次收购，天通股份与亚光电子如何能够形成协同效应？
孔铭：天通股份主营电子材料和电子部品制造，产品涵盖软磁材料、微波元器件、高频磁性元件和模组集成等，在微波电路及器件产业链中处在上游位置。
亚光电子则是国内第一批研制微波半导体器件及电路的骨干企业，其产品广泛应用于军用雷达、微波通信、微博测量等领域。本次收购可以拓展公司微波业务产业链，与原有微波业务产生良好的协同作用。
《动态》：我们注意到，本次收购计划使用前次非公开募集资金8亿元，由蓝宝石业务变更用途至收购亚光电子。这相当于是变更募集资金了。
孔铭：的确如此！天通股份之前披露的2016年半年报显示，公司电子部件制造业务创造营业收入约1.78亿元，毛利率20.68%，蓝宝石产业实现营业收入9794万元，毛利率-7%。蓝宝石智能终端及穿戴类产品市场不及预期。
在此背景下，公司变更部分募集资金用途用于半导体核心元器件和模块项目，以期注入新的业绩增长点，提高资金使用效率。
亚光电子披露的财务数据显示，公司业绩尚可。其在2016年1-5月实现营业收入1.50亿元，归母净利润0.36亿元。
《动态》：本次收购对公司的业绩影响在哪里？
孔铭：根据天通股份收购亚光电子的进度，假设顺利收购，预计公司2016-2018年EPS分别为0.25元、0.37元和0.46元。
天通股份本来的主营业务已经横跨磁性材料、高端装备制造、蓝宝石三大块，加之又有切入军工电子领域带来新的业绩增长的预期，公司的估值从而得到提升。
《动态》：天通股份于5月份停牌至今已经五个月的时间了，停牌前公司股价涨势喜人，停牌期间又发布了此类公告，预期复牌之后公司股价会如何演绎？
孔铭：天通股份停牌的时候上证指数还只在2800点附近，目前上证指数已经上了3100点，因此股票本身就有补涨的需求，同时根据公司2017年EPS测算，给予其40倍的估值，合理的股价应为14.8元。收盘前股价不足14元，因此公司股价仍有上涨的空间，投资者可在该股复牌后保持关注。
主持人 王柄根
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