深港通最后冲刺 掘金相关主题基金

　　随着系列政策落地，深港通的脚步越来越近，最快有望于11月中下旬正式开通。为抓住布局深港通投资机会，基金公司也纷纷布局相关基金，据数据显示，截至目前，沪港深主题基金的规模已达329亿元。

　　此外，内地资金南下有利于活跃港股市场，加速A股与H股之间的溢价收敛。目前，华夏、易方达、鹏华等基金公司也推出A/H股相关主题基金，着眼于AH股之间的价差投资机会。

　　深港通进入最后冲刺阶段

　　为了迎接即将正式启动的深港通，香港交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司将于2016年11月在深圳、上海和北京主办三场“深港通·交易所论坛”，探讨互联互通下的新投资机遇。

　　而深港通国际路演目前也正在如火如荼地进行中，由香港交易所、深交所、中国证券登记结算有限责任公司的代表组成的联合路演团队，目前已前往欧洲及北美，向机构投资者推介深港通及深圳证券市场。港交所行政总裁李小加表示，条件许可下，最快11月中下旬推出深港通。

　　此外，据了解，在本周末和下周末，深交所、联交所、香港结算及中国结算深圳分公司还将进行两次全网测试。本周末的首场全网测试将通过仿真交易、非交易业务申报、成交及行情接收等，检验市场参与各方的深港通技术系统的正确性；下周末的测试则模拟系统故障时由主数据中心切换至后备数据中心，检验紧急运作程序是否已准备就绪。

　　沪港深主题基金密切发行

　　随着深港通的开闸在即，保险资金、实业资金已经先行一步，布局港股。国内政策如深港通、两地基金互认等也在引导资金投资港股。

　　据统计，市场上基金名称中带有“沪港深”字样的基金已经有36只（A/C类合并计算），最新规模达到329亿元。36只基金中，有25只基金是今年才刚成立，规模最大的是今年8月份成立的东方红睿华沪港深基金，发行规模高达63.66亿元。

　　目前有7只港股主题基金同档发售，包括融通沪港深智慧生活、交银沪港深价值精选、华夏沪港通上证50AH、中欧泓沪港深、华夏港股通等。虽然都是港股主题基金，但投资方向却各不相同。以融通沪港深智慧生活为例，该基金将重点布局沪市、港股、深市三地市场上的代表未来中国经济发展演变趋势的智慧生活的新主题。

　　在基金公司布局港股市场的步伐

　　明显提速的同时，市场资金开始行动。根据资金流向监测机构EPFR的数据，截至上周，追踪A股、H股及红筹股的股票基金连续4周出现净流入，累计净流入13.14亿美元；与此同时，追踪港股的基金出现3000万美元的资金净流入，这已经是港股基金连续12周吸纳从欧美等市场流出的资金，累计已净流入资金7.55亿美元。

　　对于焦点下的港股市场，瑞银财富表示，自2014年11月沪港通正式启动以来，南向交易逐渐受到欢迎。过去两年中，南向交易成交额占香港主板市场的份额已从1%-2%升至12%以上，我们认为在境内机构投资者不断涌入的带动下，这一趋势仍将持续。

　　据瑞银财富估计，到2017年通过互联互通机制流入港股的资金总量将达到1600亿元人民币，主要来源于中国境内保险公司和共同基金，并将继续保持温和增长。

　　A/H股估值差异或逐步收窄

　　长期以来，A股和H股之间一直存在市场价差。深交所有关负责人认为，A股和H股存在市场价差的根本原因在于，内地与香港市场相对独立，股份不能相互转换，套利机制不畅，短期内深港通消除市场价差的可能性较小。随着沪港通、深港通等互联互通机制的推出和完善，两地资金互通力度将加大，有望使得两地的流动性与投资者结构方面的差异缩小，从而帮助两地估值差异收窄。

　　大盘股的价差可能会收窄得更为明显，大趋势上中小盘价差也将逐渐缩小，但过程将是逐渐的。从长期来看，A/H两地的大盘股估值将向开放型国际大市场靠拢，而两地中小市值股票的估值将向中间靠拢。数据显示，沪港通开通之际，A、H估值融合并不显著。但今年以来，尤其是6月至9月，恒生A-H折溢价指数迅速下行，A股较H股溢价由接近50%缩窄至目前的20%水平。

　　近期，华夏基金也推出的上证50AH优选指数，其着眼于AH股之间的价差投资机会。该基金可视为上证50指数增强型，借助港股通渠道筛选更便宜的成分股，从而获取超额回报。华夏基金官方介绍称，目前上证50指数中有23只成分股有同步H股。若A股价格与H股价格之比大于等于1.05，则持有H股，如果小于1.05则持有A股。而对于没有H股的成分股，则持有A股不变。

　　从该基金追踪的指数来看，上证50指数为典型的大蓝筹指数。该指数反映市场龙头企业的整体状况，成分股主要集中在金融领域和工业领域，大部分为央企或国企。从指数过往表现来看，上证50优选指数收益明显高于上证50指数，也高于沪深300。2004年12月31日至今年10月26日期间，上证50优选涨幅为324.91%，上证50涨幅为167.58%，同期沪深300指数涨幅为234.15%。

　　除上述基金外，日前，易方达基金也发行了国内首只香港小盘股指数基金——香港恒生综合小型股指数基金。据恒生指数公司数据测算显示，深港通将新增115只港股投资标的，其中105只为恒生综合小型股指数成分股，占该指数权重近75%。

　　除此之外，还有针对香港细分行业市场的指数基金，目前已有基金如鹏华香港银行指数，该基金跟踪中证香港银行投资人民币全收益指数。

　　岑小瑜