投资要点：
1、业绩增长强劲，行业重新高增长。
2、牌照价值彰显，资金大鳄积极布局。
业绩增长强劲，行业重新高增长。三季报数据显示，信托业上市公司净利润增长强劲。安信信托2016年1-9月净利润23.06亿元，同比增长90%，其中第三季度同比增长140%。爱建集团、陕国投A、经纬纺机等信托业务均录得较高增长。究其原因，既有受托管理资产规模不断上升的推动，如通道业务上信托计划将逐步取代资管计划，但更关键的是主动型信托业务占比的增加，从而带动了信托报酬率的提升。
牌照价值彰显，资金大鳄积极布局。相比银行、保险、证券、资产管理等牌照不断扩容，自2007年以来，信托牌照没有新增，近年来，党中央和国务院积极鼓励金融服务实体，而信托所具备的全业务功能，无疑是契合当下政策导向的金融载体。同时，资金大鳄开始积极谋取信托牌照，其中，生命人寿、泰康保险、安邦保险已有涉猎，未来不排除继续布局，乃至二级市场上举牌信托股。
转型与创新，描绘行业更好未来。从长远看，风险性高且受监管挤压的通道业务不能持续带来利好，而传统信托产品收益率下跌也使行业进行转型与创新势在必行。当下，信托行业转型有两个方向：1）借供给侧改革的东风，发展信托PE参与国企混改、试水PPP、发行REITs产品；2）发展非融资性事务管理类信托，大力拓展家族信托、消费信托、慈善信托等新型业务蓝海。
建议关注：爱建集团、安信信托、陕国投A、经纬纺机。
国信证券
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