股指创反弹新高 机构谨慎乐观

　　11月A股迎来开门红，仅经历了一天短暂的调整后，周四创下今年以来反弹新高3140点，周五更是再接再厉升至3141点。经过前两次的触及3100点后，本周再站上3100点，这一次主力似乎卯足了劲，直指反弹新高。

　　但是，另一方面，中小创的表现却与主板不一，创业板指数表现不佳，面对这样的市场格局，卖方机构如何看待？记者综合了多家券商的观点发现，面对目前的大涨，券商显得仍然较为谨慎。申万宏源就认为，11月的核心交易特征仍是箱体震荡，其同时指出，不确定性随着时间的推逝开始上升。广证恒生也认为目前需荡行情，无明显趋势，后市走势需观察基本面、消息面、成交量、权重板块等方面，其建议投资者耐心等待机会。

　　大盘仍处于震荡区间

　　回顾刚刚过去的10月，在人民币贬值、房地产调控加码等背景下，A股表现较为强势，上证指数上涨3.19％；创业板指上涨0.46％。

　　不过，我们也同时注意到，由于国庆长假的因素，导致10月交易日较少，仅有16天，在长假取得开门红后，整体走势较为稳健，但缺少一丝霸气，每次上涨后都需要横盘整理为下次上涨储备动能，热点方面并未出现明显的主攻板块，转换过快持续性较差，资金方面也感觉观望情绪较重。

　　另一方面，主板大盘国企股受政策刺激，表现较为活跃，但成长性中小盘相对而言，表现平淡，这可以从指数的涨幅相差较多可见一斑。此外，10月，沪指尽管跃上年线，但仍未摆脱箱体波动的基本格局，指数处于一个上有卖点，下有支撑的状态，区间震荡持续3个多月。在此背景下，11月行情如何演绎成为市场关注的焦点。

　　11月1日，A股顺利实现开门红，沪指上涨0.71％，由此前的3100点以下成功再次跃升，此后再调整一个交易日后，周四放量突破前期3140.44点的反弹高点，创下3140.93的反弹新高，周五更是再次突破。不过，虽然市场人气有所回升，但券商对于11月的行情并没有因此而显得特别乐观，谨慎者不在少数。主要观点认为，3140点的争夺极为重要，是市场多空最为看重的一个点位，虽然上证综指一步一个台阶向高点冲击，但并不能因为瞬间的突破，就看过于乐观，整体来看，目前走势大盘还仍处于震荡整理中。

　　创业板估值高于中位数

　　随着近期三季报披露的完毕，上市公司经营业绩也得以揭晓。相关数据显示，2016年上市公司三季报营业总收入22.44万亿元，同比增长4.85%，增速较上年同期有所增长；全部A股归属母公司股东的净利润2.08万亿元，同比增长2.98%，增速较上年同期有所下降。具体来看，创业板营业总收入、归母净利润同比大幅增长，分别上涨33.01%和44.49%，净资产收益率小幅上涨为3.35%，在四个市场指数中表现最为亮眼，深圳A股和中小企业板营业总收入、归母净利润同比保持增长，但净资产收益率小幅下降，上证A股营业总收入同比小幅增长，归母净利润和净资产收益率同比下降，且净资产收益率下降幅度较大。

　　虽然创业板业绩增长较为亮丽，但是目前市盈率也不低，目前板块平均市盈率达到68倍。整体来看，沪深300市盈率显著低于中位数，上证综指、中证流通市盈率低于中位数，深证新综指、中小板指市盈率显着高于中位数，创业板指市盈率略高于中位数。这也是近期主板走势强于中小创的一个重要原因。

　　关注短期资金价格的上移趋势

　　市场的走好与流动性密不可分。申万宏源证券明确指出要关注短期资金价格的上移趋势。据了解，9月底以来，市场短期资金利率也逐步抬升的势头，银行间隔夜、7天、14天、21天和一个月的回购利率都出现了上升。交易所回购利率也基本同步。申万宏源认为，这可能和外汇占款连续下跌，央行不降准而采用短期工具进行对长期资金缺口进行补充。长期、大量的操作可能使得市场资金面处于紧平衡状态，且资金成本可能有所提升。这样偏紧张的资金格局对金融市场中的风险资产价格会存在偏负面的影响。

　　此外，去金融杠杆、去泡沫化的政策执行力度也是需要投资者重点关注的一个指标。随着房地产调控的深入，整个货币政策立场是中性偏紧的。近期出台的将银行表外理财纳入广义信贷测算的要求，反映出目前对信贷增速和货币扩张的关注，也是国家注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险的举措之一。“我们需要进一步关注其后续的政策动向，这往往是决定A股波动的最大的影响因素。”申万宏源指出。

　　海外不确定性较大

　　对于有可能影响到A股11月走势的国际环境，分析人士指出要特别关注美国大选结果及美联储加息预期。申万宏源证券认为，11月最大的事件是美国大选的结果，由于选情变幻多端，目前大选的结果仍是扑朔迷离。最新的福克斯新闻调查显示，特朗普的支持率仅落后希拉里三个百分点，鉴于两党候选人政策主张的显著差异，美国大选将成为11月全球金融市场最大的不确定因素。其中，特朗普偏向贸易保护主义的政策倾向给全球经济增长，特别是中美贸易关系带来了重大不确定性。此外，即将召开的美联储议息会议将决定美元是否如目前市场预期那样进行加息。目前美元总体处于较为强势的状态，对金融市场中的风险资产的价格有较大的冲击。

　　整体来看，目前国内利空较少，海外不确定性较大，消息面上呈中性。联讯证券认为，从市场走势来看，目前成交金额未能有效配合，还属场内资金博弈，从中证流通指数可以较为直观的看出量价配合的关系，在此期间其依旧认为此处指数如要更上一层楼，量能必须有所作为，仅靠场内资金并不能给与指数过多的支持。

　　广证恒生认为，虽然近期量能小幅上涨，但仍不足，后期量能是否会继续放大是关键。从权重股上看，倘若金融板块继续走强，大盘大概率不会下行，甚至还有上攻的动力。目前投资者需要的是耐心等待机会。至于板块方面，广证恒生认为，可选择深港通、债转股、国企改革等相关主题概念，以及稳定盈利的食品饮料、消费、医药板块，逢低吸纳优质的蓝筹股、低估值细分行业当中的龙头股等，抓紧结构性机会。

　　本刊记者 张婷

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……