为投机者正名
- 来源:投资者报
- 关键字:投机者,正名
- 发布时间:2010-11-22 08:54
那些自然倾向于反对法国控制金融市场的人应该意识到德国总理默克尔和萨科齐的立场是一致的。同时，美国明年早些时候的监管制度改革中也包括了将在能源、金属和农产品的大宗商品交易中引入强制性仓位限制的规定。
机构投资者和对冲基金老板们本不致如此引人注目。与讽刺漫画形象相比，他们不过是一些极其单调乏味的人；同时那些针对他们的指控根本经不起考验。
尽管人们习惯性地将制造了大宗商品价格的暴涨归咎于投机客，但几乎没有证据表明两者之间的关联。即使投机者确实引起了一些市场扭曲，但与他们所提供的好处相比，这些基本上微不足道。特别是他们提供的流动性及价格信息，都让期货市场变得更加高效。当原材料制造者和需求方的套期保值条件无法出现时，投机者会填补这一差距，为交易提供对象，否则，套期交易将很难达成。
那些鼓吹投机者故意操纵市场并通过泡沫赢利的说法根本站不住脚。价格暴涨的原因并没有那么险恶，其实不过是市场供需法则的作用罢了。
过快的价格变动通常有三个原因：一是巨大的中国需求，二是在矿业和农业方面的投资不足，三是生产的意外中断造成的市场紧张。当供应紧张时，需求即便有小幅增长，对价格都会产生非常大影响。因此，尽管投机者有时令价格脱离了基本面，但是供需的基本原理会很快让它回归。
与大宗商品市场的总市值相比，投机商的资金量实在是微乎其微，如此小巧的一根尾巴根本无法带动这样一只大狗的摆动。尤其是这些投机者几乎都是以期货合约为交易对象，他们很少对原材料进行实物交割，因此对金属、谷物和原油的实际生产和消费并没有产生什么影响。
如果说到投机商所作的最坏的事情，就是他们可能给本来就以波动性为特点的大宗商品市场添一点儿乱，而且即便是这样的指控也极难维持。一份经济合作与发展组织（OECD）的报告指出，在波动性方面，交易所进行买卖的大宗商品（比如小麦和玉米）同非交易所买卖的大宗商品（比如苹果和洋葱）间鲜有区别。
让大宗商品投机者充当替罪羊，同时尝试着限制他们的行动，是因为萨科齐和默克尔都在力争重新获得国内选民的支持。由于德法两国都不是大宗商品交易大国，他们为此付出的代价非常有限。任何限制措施都只会用来冲击欧洲大宗产品交易的中心——伦敦金属交易所。而在此次事件中真正冒成为恶人风险的其实并不是投机者，而是这些政客。
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
