巨头不如小公司 中融居首人保垫底
- 来源:投资者报
- 关键字:巨头,小公司,中融,垫底
- 发布时间:2010-11-22 09:52
去年股市大涨，保险公司盆满钵满。有了足够的利润，今年各家保险公司开始酝酿派发特别红利，新华人寿派发了36亿，泰康人寿40亿元。
在固定收益外，获得额外收益，对于保户来说真是一场好运。
那怎么去把握，答案自然是找到投资能力最厉害的保险公司。
投资股票市场是保险公司重要的收入来源，各家在股票市场的表现将直接影响着保户赚到的钱。
保险公司在股票市场的投资能力，我们把它分成了两部分，一部分是在二级市场的投资，一部分是一级市场的打新。
由于众多保险公司是非上市公司，二级市场的投资收益很难找到数据。
尽管如此，为了考评他们的投资能力，我们竭尽各种侧面渠道，以其最大程度还原其真实的投资能力。
二级市场投资能力，我们通过上市公司的前十大流通股股东中的持股收益来测算；一级市场的打新情况，我们根据网下机构配售的资料来获得。
统计结果是：名不见经传的中融人寿总收益率排名第一（49.02%）；庞大的中国人保集团总收益率（-41.02%）排名倒数。
在二级市场投资领域，截至11月15日，有超过6767亿元的险资进入，其中，中国平安财产保险公司（简称平安财险）的投资收益率最高，达到57.17%。
素来喜欢“炒新”的保险公司热情仍然高涨。今年以来，有高达539亿元的资金用来打新，中意人寿成为打新收益能力最强的公司。
整体亏损16%
今年以来，A股市场跌宕起伏：上半年跌跌不休，10月份后快速冲高。“过山车式”的行情极其考验机构的投资能力，作为市场的重要参与者--保险公司也是几家欢乐几家愁。
截至11月15日，有数据可查的33家保险公司在二级市场的重仓股以及一级市场打新的总收益处于亏损状态。
保险公司累计投入了7309亿元用于炒股和打新，总体结果却是差强人意。统计显示，整体巨亏1189亿元，显然巨资投入并未带来丰厚的利润。
平均算下来，保险公司整体收益率为-16.27%，而大盘今年以来亏损了13%，未跑赢大盘。
在上述的33家保险公司里，大手笔投入的要数三家保险巨头中国人寿、中国平安、中国太保。他们在保费规模方面也一向是排名居前，地位难以撼动。
统计显示，动用的资金量排名前5的公司，为中国人寿（集团）、中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、中国平安集团，资金投入量分别为5715亿、604亿、306亿、158亿、125亿。
“财小气细”，除了上述的三大保险巨头集团，剩余的最大资金投入也就是在86亿元，超过10亿元的仅有9家，超亿元的有14家，此外还有5家投入不足6000万元，例如天平汽车保险、太平财险、中融人寿、中国人保集团以及美国友邦。
中融人寿折桂
整体亏损，但是也有能力超群者。
统计显示，中融人寿的总收益率为49.02%，排名第一；而最后一名的中国人保集团收益率亏损了41%，首尾差距达到了90%。
船小好调头，通过梳理，《投资者报》记者发现，中小险企的投资收益能力明显高于大型企业。
投资收益能力排名前5中，中小公司就占了三个席位，分别为中融人寿、嘉禾人寿(26%)、太平汽车保险(25%)，分别位列第一、三、四名。
中融人寿，去年3月份才在上海新开，注册资本仅2.2亿元，今年前9个月保费仅4亿元。初生牛犊第二年征战就大获全胜。
嘉禾人寿，注册点在北京，公司规模中等。天平汽车保险是法人股大王刘益谦控制的一家专业汽车保险公司，今年前9个月的保费有24亿元，离第一名中国人保1183亿元的保费规模相差甚远。
排名倒数的后5家，是清一色的保险巨头，包括中国人保集团、中国平安（集团）、中再（集团）、中国人寿（集团）、人保财险，投资收益率分别为-41%、-27%、-26%、-21%、-9.98%。
值得注意的是，中国平安（集团）、中国人寿（集团）因是旗下上市公司的控股股东，虽然股份已经流通，但不会轻易出售股份。所以，这里的投资收益率不能完全反应这些集团母公司的投资能力，但也要承认，这些集团母公司的账面价值的确是发生了亏损。
超6767亿投二级市场
二级市场，一直是保险公司重要的投资场地。今年8月5日，保监会发布了《保险资金运用管理暂行办法》，将投资股票的比例上升至总资产的20%，而此前才有10%。
随着政策上的放行，保险公司开始加大对二级市场的投入。
根据保险公司的重仓股，以及每个季度股票价格的均价，《投资者报》记者大致估算了各家保险公司的浮动盈亏，以及平均投入的资金量。
假设三季度保险公司持股不动，33家保险公司大致投入了6767亿元到二级市场上的重仓股。由于只能计算在重仓股上的资金，其他持有的股票难以计算，因此保险公司在二级市场的投入要远远大于6767亿元。
排名前五的公司排名和总投资金额排名一致，为中国人寿（集团）、中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、中国平安集团。
后五名的公司发生了变化，为华泰人寿、中意人寿、太平财险、长城人寿、合众人寿，它们的投资金额都不足千万。
平安财险擅炒股
城头变幻大王旗。
谈到保险公司在二级市场的投资能力，大家的第一印象还停留在过去几年投资收益率一直排名第一的泰康人寿。但今年的宝座要让给平安财险了。
截至11月15日，平安财险重仓股花费的资金2亿元，而账面收益就有1.3亿元，收益率达到57.17%，即使放到了整个A股市场，也绝对是市场中的佼佼者。
公司一季度新出现在金德发展、圣农发展、湘鄂情、海峡股份、天利高新、华微电子等6只股票的前十大流通股股东中。二季度，加仓了湘鄂情和海峡股份，减了天利高新，同时新增了湖北宜化、仙琚制药、万里扬等6只股票。这几只股票多集中在农业、医药、消费等中小盘公司，在上半年涨幅很大，有的即使亏损，跌幅也较小。例如金德发展一季度涨了45%，圣农发展涨了20%。三季度，又在底部区域买了首钢股份、中国化学等股票，它们四季度以来涨幅巨大。
紧随其后的是中国人寿财险，它的收益率达到50.7%。排名前五的还有中融人寿、中再公司、嘉禾人寿，账面收益率分别为49%、47.8%、43.2%。
除此之外，还有13家保险公司实现了正收益，其中泰康人寿收益率为3.57%，排名第15。今年大盘还处于亏损，所有获得正收益的保险公司都应该得到表扬。
受批评的自然是收益亏损的公司，一共有15家。亏损最大的前5家，分别是中国人保集团、中意人寿、中再集团、中国平安集团、人保财险，收益率为-41%、-33%、-30%、-28%、-22%。
最典型的是中意人寿，虽然整体收益率排名第三，但是在二级市场的表现却糟透了。截至11月15日，中意人寿的账面收益亏损为1244万，收益率为-33%，账面缩水了1/3。
中意出入二级市场的次数很少。一季度，在上市公司前十大流通股东中，未发现身影；二季度，买了318万股的新希望，三季度退出，账面浮亏1230万；可惜的是，该只股票从7月22日后，连续拉了6个涨停板，中意无缘账面暴增的奇迹。三季度又少量买了6.99万股的永安药业，以11月15日34元的收盘价来算的话，还浮亏11万。
539亿资金打新
受制于新股发行制度的一些限制，险资不复当年逢股便打的盛况，但现在打新热情依旧不减。
Wind数据统计，截至11月15日，今年以来，有299只新股上市，保险公司参与的就有206只。在这206只股票里，保险账户共配售了3035次，占到了全部打新账户的1/11，可见仍是打新主力。
从资金量来看，规模不容小觑。今年以来各大保险公司动用的资金达到539亿元。平安人寿独占鳌头，打新资金量达到214.5亿元。紧接着是泰康人寿、中国人寿、太平洋人寿，动用的资金都在50亿以上。
在对“打新”趋之若鹜的团队中，几家中小保险公司的气势一点都不输于保险巨头们。他们一出手便气势逼人，累计获配投入资金都已经超过百亿元大关。例如去年刚成立的幸福人寿，注册资金才11.59亿元，今年动用打新的资金就达到了210.9亿元。同为中型保险公司太平人寿和生命人寿资金量达到了194亿元和119亿元。
当然，也有打新资金在千万元以下的，包括中国人寿再保险（0.86亿元）、大地财险（0.58亿元）、中再（集团）（0.49亿元）、太平财险（0.19亿元）。
在国内对于新股趋之若鹜的背景下，打新在很大程度上是一笔只赚不赔或者赔很少的买卖。各类机构，都将资金池分了一部分给打新账户。但是在保险公司内部，还是有例外。上述的保险公司有4家公司未将资金分配在打新账户上，包括中融人寿、天平汽车保险、美国友邦保险、人保集团。
中小险企会打新
同整体收益能力一样，中小险企“打新”的收益能力也明显高于大型险企。
统计显示，打新收益能力排名前五的分别为中意人寿、嘉禾人寿、合众人寿、华泰财险、华泰人寿，都是中小险企。【假设保险公司解禁日都会抛售打新的股票；打新收益率=（解禁日的收盘价－首发价格）×获配股数÷获配资金】
以中意人寿为例，今年以来打新的收益有4436万元，而获配投入资金仅有1.2亿元，收益率达到36.63%，排名第一。排名第二的嘉禾人寿，用了2.7亿元资金打新，收获6811万元的账面收益，收益率为25%。其他三家的打新收益率分别为19.7%、17.1%、16.6%。
与此相反的是，排在倒数前5位的几乎都是大型险资：平安人寿、平安集团、幸福人寿（除外）、中再（集团）、太平洋财险，这5家保险资金打新收益率分别为-0.19%、-0.12%、2.09%、2.76%、2.9%。
排名倒数第一、第二的平安人寿和平安集团母公司是唯一出现负收益的两家公司。平安人寿，打新资金有214亿元，亏损了4063万元；平安集团，所用打新资金3.6亿元，亏损了43万元。
出现负收益的原因在于参与了华泰证券和中国西电的网下申购。
平安人寿共配售了5908万股华泰证券，直到三季度末仍持股未变。截至11月15日，华泰证券的收盘价为15.7元，仍然破发，离20元的首发价格还有一段距离。如果四季度，华泰证券持股不动，在这只股票上就浮亏了2.8亿元。
中国西电，则配置了3194万股，二季度末流通股股东中就不见了身影，猜测在解禁日进行了抛售。该只股票带了0.28亿元的亏损。
为什么资金雄厚的大型保险公司的整体表现反而不如中小同行呢？银河证券分析师许力平给《投资者报》记者打了一个比喻。
他说，这就好比个人投资者的收益可以远远超过专业投资者基金收益的道理一样，中小险企资金量小，常常会集中持一两只股票，而大型企业不得不分散投资，持仓的种类会越来越跟指数相一致，一只股票涨幅可以翻几番，但对于指数来说涨幅就会很慢。
……
在固定收益外，获得额外收益，对于保户来说真是一场好运。
那怎么去把握，答案自然是找到投资能力最厉害的保险公司。
投资股票市场是保险公司重要的收入来源，各家在股票市场的表现将直接影响着保户赚到的钱。
保险公司在股票市场的投资能力，我们把它分成了两部分，一部分是在二级市场的投资，一部分是一级市场的打新。
由于众多保险公司是非上市公司，二级市场的投资收益很难找到数据。
尽管如此，为了考评他们的投资能力，我们竭尽各种侧面渠道，以其最大程度还原其真实的投资能力。
二级市场投资能力，我们通过上市公司的前十大流通股股东中的持股收益来测算；一级市场的打新情况，我们根据网下机构配售的资料来获得。
统计结果是：名不见经传的中融人寿总收益率排名第一（49.02%）；庞大的中国人保集团总收益率（-41.02%）排名倒数。
在二级市场投资领域，截至11月15日，有超过6767亿元的险资进入，其中，中国平安财产保险公司（简称平安财险）的投资收益率最高，达到57.17%。
素来喜欢“炒新”的保险公司热情仍然高涨。今年以来，有高达539亿元的资金用来打新，中意人寿成为打新收益能力最强的公司。
整体亏损16%
今年以来，A股市场跌宕起伏：上半年跌跌不休，10月份后快速冲高。“过山车式”的行情极其考验机构的投资能力，作为市场的重要参与者--保险公司也是几家欢乐几家愁。
截至11月15日，有数据可查的33家保险公司在二级市场的重仓股以及一级市场打新的总收益处于亏损状态。
保险公司累计投入了7309亿元用于炒股和打新，总体结果却是差强人意。统计显示，整体巨亏1189亿元，显然巨资投入并未带来丰厚的利润。
平均算下来，保险公司整体收益率为-16.27%，而大盘今年以来亏损了13%，未跑赢大盘。
在上述的33家保险公司里，大手笔投入的要数三家保险巨头中国人寿、中国平安、中国太保。他们在保费规模方面也一向是排名居前，地位难以撼动。
统计显示，动用的资金量排名前5的公司，为中国人寿（集团）、中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、中国平安集团，资金投入量分别为5715亿、604亿、306亿、158亿、125亿。
“财小气细”，除了上述的三大保险巨头集团，剩余的最大资金投入也就是在86亿元，超过10亿元的仅有9家，超亿元的有14家，此外还有5家投入不足6000万元，例如天平汽车保险、太平财险、中融人寿、中国人保集团以及美国友邦。
中融人寿折桂
整体亏损，但是也有能力超群者。
统计显示，中融人寿的总收益率为49.02%，排名第一；而最后一名的中国人保集团收益率亏损了41%，首尾差距达到了90%。
船小好调头，通过梳理，《投资者报》记者发现，中小险企的投资收益能力明显高于大型企业。
投资收益能力排名前5中，中小公司就占了三个席位，分别为中融人寿、嘉禾人寿(26%)、太平汽车保险(25%)，分别位列第一、三、四名。
中融人寿，去年3月份才在上海新开，注册资本仅2.2亿元，今年前9个月保费仅4亿元。初生牛犊第二年征战就大获全胜。
嘉禾人寿，注册点在北京，公司规模中等。天平汽车保险是法人股大王刘益谦控制的一家专业汽车保险公司，今年前9个月的保费有24亿元，离第一名中国人保1183亿元的保费规模相差甚远。
排名倒数的后5家，是清一色的保险巨头，包括中国人保集团、中国平安（集团）、中再（集团）、中国人寿（集团）、人保财险，投资收益率分别为-41%、-27%、-26%、-21%、-9.98%。
值得注意的是，中国平安（集团）、中国人寿（集团）因是旗下上市公司的控股股东，虽然股份已经流通，但不会轻易出售股份。所以，这里的投资收益率不能完全反应这些集团母公司的投资能力，但也要承认，这些集团母公司的账面价值的确是发生了亏损。
超6767亿投二级市场
二级市场，一直是保险公司重要的投资场地。今年8月5日，保监会发布了《保险资金运用管理暂行办法》，将投资股票的比例上升至总资产的20%，而此前才有10%。
随着政策上的放行，保险公司开始加大对二级市场的投入。
根据保险公司的重仓股，以及每个季度股票价格的均价，《投资者报》记者大致估算了各家保险公司的浮动盈亏，以及平均投入的资金量。
假设三季度保险公司持股不动，33家保险公司大致投入了6767亿元到二级市场上的重仓股。由于只能计算在重仓股上的资金，其他持有的股票难以计算，因此保险公司在二级市场的投入要远远大于6767亿元。
排名前五的公司排名和总投资金额排名一致，为中国人寿（集团）、中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、中国平安集团。
后五名的公司发生了变化，为华泰人寿、中意人寿、太平财险、长城人寿、合众人寿，它们的投资金额都不足千万。
平安财险擅炒股
城头变幻大王旗。
谈到保险公司在二级市场的投资能力，大家的第一印象还停留在过去几年投资收益率一直排名第一的泰康人寿。但今年的宝座要让给平安财险了。
截至11月15日，平安财险重仓股花费的资金2亿元，而账面收益就有1.3亿元，收益率达到57.17%，即使放到了整个A股市场，也绝对是市场中的佼佼者。
公司一季度新出现在金德发展、圣农发展、湘鄂情、海峡股份、天利高新、华微电子等6只股票的前十大流通股股东中。二季度，加仓了湘鄂情和海峡股份，减了天利高新，同时新增了湖北宜化、仙琚制药、万里扬等6只股票。这几只股票多集中在农业、医药、消费等中小盘公司，在上半年涨幅很大，有的即使亏损，跌幅也较小。例如金德发展一季度涨了45%，圣农发展涨了20%。三季度，又在底部区域买了首钢股份、中国化学等股票，它们四季度以来涨幅巨大。
紧随其后的是中国人寿财险，它的收益率达到50.7%。排名前五的还有中融人寿、中再公司、嘉禾人寿，账面收益率分别为49%、47.8%、43.2%。
除此之外，还有13家保险公司实现了正收益，其中泰康人寿收益率为3.57%，排名第15。今年大盘还处于亏损，所有获得正收益的保险公司都应该得到表扬。
受批评的自然是收益亏损的公司，一共有15家。亏损最大的前5家，分别是中国人保集团、中意人寿、中再集团、中国平安集团、人保财险，收益率为-41%、-33%、-30%、-28%、-22%。
最典型的是中意人寿，虽然整体收益率排名第三，但是在二级市场的表现却糟透了。截至11月15日，中意人寿的账面收益亏损为1244万，收益率为-33%，账面缩水了1/3。
中意出入二级市场的次数很少。一季度，在上市公司前十大流通股东中，未发现身影；二季度，买了318万股的新希望，三季度退出，账面浮亏1230万；可惜的是，该只股票从7月22日后，连续拉了6个涨停板，中意无缘账面暴增的奇迹。三季度又少量买了6.99万股的永安药业，以11月15日34元的收盘价来算的话，还浮亏11万。
539亿资金打新
受制于新股发行制度的一些限制，险资不复当年逢股便打的盛况，但现在打新热情依旧不减。
Wind数据统计，截至11月15日，今年以来，有299只新股上市，保险公司参与的就有206只。在这206只股票里，保险账户共配售了3035次，占到了全部打新账户的1/11，可见仍是打新主力。
从资金量来看，规模不容小觑。今年以来各大保险公司动用的资金达到539亿元。平安人寿独占鳌头，打新资金量达到214.5亿元。紧接着是泰康人寿、中国人寿、太平洋人寿，动用的资金都在50亿以上。
在对“打新”趋之若鹜的团队中，几家中小保险公司的气势一点都不输于保险巨头们。他们一出手便气势逼人，累计获配投入资金都已经超过百亿元大关。例如去年刚成立的幸福人寿，注册资金才11.59亿元，今年动用打新的资金就达到了210.9亿元。同为中型保险公司太平人寿和生命人寿资金量达到了194亿元和119亿元。
当然，也有打新资金在千万元以下的，包括中国人寿再保险（0.86亿元）、大地财险（0.58亿元）、中再（集团）（0.49亿元）、太平财险（0.19亿元）。
在国内对于新股趋之若鹜的背景下，打新在很大程度上是一笔只赚不赔或者赔很少的买卖。各类机构，都将资金池分了一部分给打新账户。但是在保险公司内部，还是有例外。上述的保险公司有4家公司未将资金分配在打新账户上，包括中融人寿、天平汽车保险、美国友邦保险、人保集团。
中小险企会打新
同整体收益能力一样，中小险企“打新”的收益能力也明显高于大型险企。
统计显示，打新收益能力排名前五的分别为中意人寿、嘉禾人寿、合众人寿、华泰财险、华泰人寿，都是中小险企。【假设保险公司解禁日都会抛售打新的股票；打新收益率=（解禁日的收盘价－首发价格）×获配股数÷获配资金】
以中意人寿为例，今年以来打新的收益有4436万元，而获配投入资金仅有1.2亿元，收益率达到36.63%，排名第一。排名第二的嘉禾人寿，用了2.7亿元资金打新，收获6811万元的账面收益，收益率为25%。其他三家的打新收益率分别为19.7%、17.1%、16.6%。
与此相反的是，排在倒数前5位的几乎都是大型险资：平安人寿、平安集团、幸福人寿（除外）、中再（集团）、太平洋财险，这5家保险资金打新收益率分别为-0.19%、-0.12%、2.09%、2.76%、2.9%。
排名倒数第一、第二的平安人寿和平安集团母公司是唯一出现负收益的两家公司。平安人寿，打新资金有214亿元，亏损了4063万元；平安集团，所用打新资金3.6亿元，亏损了43万元。
出现负收益的原因在于参与了华泰证券和中国西电的网下申购。
平安人寿共配售了5908万股华泰证券，直到三季度末仍持股未变。截至11月15日，华泰证券的收盘价为15.7元，仍然破发，离20元的首发价格还有一段距离。如果四季度，华泰证券持股不动，在这只股票上就浮亏了2.8亿元。
中国西电，则配置了3194万股，二季度末流通股股东中就不见了身影，猜测在解禁日进行了抛售。该只股票带了0.28亿元的亏损。
为什么资金雄厚的大型保险公司的整体表现反而不如中小同行呢？银河证券分析师许力平给《投资者报》记者打了一个比喻。
他说，这就好比个人投资者的收益可以远远超过专业投资者基金收益的道理一样，中小险企资金量小，常常会集中持一两只股票，而大型企业不得不分散投资，持仓的种类会越来越跟指数相一致，一只股票涨幅可以翻几番，但对于指数来说涨幅就会很慢。
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