加息靴子落地 防御板大有可为

　　北京时间12月15日凌晨3点，美联储宣布加息25个基点，靴子最终落地；本周市场提前对加息进行了消化，在探底后，或将迎来企稳回升的机会。本轮探底的理由，从保险资金受到监管，转移到5年期和10年期国债期货一度跌停，国债期货往往杠杆效应达数十倍，跌停杀伤力比一般的期货要大很多。随着全球通胀预期以及经济企稳回升，高杠杆的债券市场可能正式步入熊市格局；另外市场对流动性紧张更加关注。动荡不安之下，防御板块将大有可为。笔者认为主要关注以下三个板块：

　　一、农业板块。农业板块近期被市场广泛关注。种业龙头如登海种业、隆平高科等已经开始崛起，有望逐步走出独立行情。“农业供给侧改革”已经吹响了号角；本月下旬预期中央农村工作会议也将召开；一号文件也将在2017年1月中下旬发布；明年3、4月份的两会还会反复提及农业。有数据表明，农业板块在一号文件公布后的1—2个内有超额收益。笔者一再强调，机会稍纵即逝，近期盘面开始异动，表明跨年度的农业板块开始受到主力资金的关注。此外，2017年石油价格可能持续反弹，生物能源替代增强，对农产品的需求将会明显增加。相关个股除了刚才提及的龙头品种，还有化肥农药如司尔特、长青股份等；农机如吉峰农机、天鹅股份等；再如畜牧饲料、土地流转、农资电子商务等也可关注。

　　二、黄金板块。美国宣布加息后，美元创出新高，黄金现货探底。不少投资者认为黄金会继续下跌，这一观点值得商榷，笔者认同黄金可能迎来战略性的买入机会。黄金的价格走势跟利率、美元走势、通胀水平、避险情绪等有关。短期的回调被解读为美国大选后，美国经济会持续增长，美债等收益率会上升，黄金配置需求减少。笔者认为不要对美国预期理想化，有观点认为美国经济可能1季度后就会出现消极因素，美国经济前景并非有那么美好，本月初美国零售巨头对圣诞节已经发表悲观预期。另外，从历史看，美联储加息后，美元指数走弱是大概率事件，一季度再次加息概率较小，普遍认为要到6月份第二次加息。因此黄金将迎来比较好的反弹窗口。最后从黄金现货价格成本看，黄金边际在1100—1200美元每盎司；而当前就在这个价格附近，跌幅有限，上涨空间巨大，有观点认为2017年将突破1700美元。如果地缘政治紧张、美股暴跌、人民币贬值压力再次陡升、德法等国选举黑天鹅等事项出现，则黄金板块的反弹持续性也符合逻辑。当前国内国债期货的极端表现，说明套保为动机的避险情绪在升温，叠加年末春节中国的传统季节是黄金消费旺季，黄金板块将迎来机会，个股关注中金黄金、紫金矿业、湖南黄金等。

　　三、新零售板块。新的主题投资机会。实际上跟年末的“喝酒吃药旅游逛商场”是一个路子，只是今年马云提出的这个新零售概念对市场的刺激较大。三江购物的强劲走势，带动了一批个股走强。建议关注低位的苏宁云商，阿里巴巴入驻的定增价格15.17元，有足够的安全边际，可关注。

　　金一平

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