“A股投资，就得跟着国家从着政策走”
- 来源:投资者报
- 关键字:A股,投资,政策
- 发布时间:2011-01-17 13:05
新年才刚开始半个月，新基金发行市场已硝烟弥漫，各家基金公司积极备战创新产品的步伐开始加快。《投资者报》从证监会网站查询到的最新信息显示，目前已有8只分级基金上报了材料。
这或许意味着，分级基金有望成为2011年基金新品扩容的“主力军”。本周我们即邀请了一位分级基金经理探讨最新观点，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是，汇丰晋信低碳先锋基金经理邵骥咏、信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠、中欧新动力基金经理苟开红、上投摩根全球新兴市场基金经理王邦祺、中银全球策略基金经理唐华。
“A股投资就要跟国家从政策走”
《投资者报》：吴雅楠管理的信诚中证500指数分级基金覆盖的是中证500指数，这是小盘股的风格代表，但去年小盘股涨幅都很大，估值普遍高，今年投资是否风险太大？
吴雅楠：中国经济还处于成长期和转型期，相对于大盘的高估值，中小盘股估值将在未来很长一段时期维持在较高水平，从市场的盈利预测分析，沪深300指数2010年的盈利增速大约是34%，中证500指数达58%，是所有A股主要指数中表现最好的，甚至超过创业板。即使在2011年，沪深300的盈利增速市场预计是22%，而中证500也将达40%，两年复合增速，中证500表现最优。
2011年为“十二五”的开局年，与“十二五”规划中所强调的“消费升级、产业升级”和“节能环保、绿色经济”政策主导方向契合的行业吻合的产业，将有可能获得较好回报。如电子信息、智能电网、新能源材料、垃圾处理、高端设备、文化传媒、农业种子等。
苟开红：其实回顾去年的基金市场，“消费”、“新兴产业”等具有鲜明特色的主题类基金就已经相继涌现。2011年，随着市场需求的进一步释放，基金公司对主题类基金的设计也开始与时俱进。
在我们看来，“十二五”规划总结起来可归为两点：一是提出要转变经济增长方式，新兴产业在未来将受到政策的大力扶持；第二则是提高“消费”的重要性。未来，在驱动经济三驾马车中，消费的重要性将提升至第一位。在这样的经济环境下，新能源、高新技术和消费板块将是2011年的几大投资主线，也将贯穿于今后一个较长的周期之内。
《投资者报》：去年我们曾数次邀请邵骥咏到“基金经理面对面”专栏做客，也多次探讨了他管理的低碳概念基金，我们查了晨星数据，这只低碳基金成立近半年取得了21.92%的收益率，这难能可贵，邵骥咏对市场的最新判断是什么？
邵骥咏：自从去年的哥本哈根气候峰会召开以后，发展低碳经济已成为全球共识，也是大势所趋。而在国内，低碳经济同样受到了政府部门的大力扶持与鼓励。在去年大盘整体表现不佳的环境下，低碳板块成为市场中为数不多的亮点。
我们有一个说法是，“A股投资，就要跟着国家从政策走！”后市行情或将延续震荡向上走势，股票市场主要指数估值水平依然具有吸引力，上市公司三季报显示盈利仍维持较快增长。而未来行业配置的热点，“十二五”规划受益行业中，节能减排和新能源等低碳领域的板块将成为未来新兴支柱产业之一，有望在未来五年获得超预期的增长，投资机会相当可观。
新兴市场有望继续领跑
《投资者报》：在去年阿根廷等新兴市场股市大涨40%以上的背景下，近期也出现了因去年12月以来孟加拉股市暴跌引发的骚乱，这都可能加剧今年新兴市场的波动，请问两位QDII基金经理对今年的海外股市尤其是新兴市场投资如何看？
王邦祺：在我们看来，2011年新兴市场有望继续领跑。2011年首周，A股迎来“过山车”行情时，海外新兴市场再度成为全球瞩目的焦点。IMF预测2011年新兴国家将继续牵头全球经济增长，来自花旗的报告则称，新兴市场2011首周资金恢复净流入，共获得34亿美元。
我们认为，随着新兴市场的力量越来越壮大，2011年的新兴市场股市也会亮点多多。在资金面上，由于部分新兴市场前两年涨幅较大，不排除2011年一、二季度资金会因为回调而出现暂时净流出的情况，但是全年受惠于新兴市场长期发展的趋势，新兴市场依然是国际资金净流入的投资区域市场。
具体到单个市场，中国GDP双位数增长的时代可能一去不复返，未来十年放缓可能是个趋势。而印度经济可能因为基础建设的加速，经济成长速度可能逐渐追上或超越中国市场。
对欧洲市场，我们认为，欧债风险仍然有恶化的可能，德国3月份的地方选举结果出炉前，市场会非常动荡，全球新兴市场，尤其是东欧市场因此将会在3月前后出现一轮最好的买点。而过去3年土耳其企业一直是欧洲市场订单转移的最大受惠者，很可能将是2011年表现最好的东欧与非洲市场。
拉美市场方面，预测2011年墨西哥市场受惠于美国经济回暖，将可能成为新兴拉美市场中表现最出色的市场。
唐华：根据美银—美林近日发布的国际基金经理调查显示，有44%的国际基金经理预计，世界经济2011年会走强；51%的受访基金经理认为，今年企业盈利会继续改善。我们认为，2011年全球经济将步入一个稳定增长周期。股票市场的发展会得到加强，尤其是美国市场将出现回暖，而亚太新兴市场仍有很好的增长前景。
近期，美欧发布的制造业采购经理人指数（PMI）提振了投资者对经济复苏的信心。数据显示，欧元区2010年12月制造业PMI终值从56.8上升至57.1，德国和法国继续带领欧元区制造业复苏。美国制造业PMI转好，12月ADP私人就业数据和非制造业PMI均好于预期，也显示了美国的经济增长动力。
事实上，进入今年以来，全球主要股市延续去年的良好势头。今年首个交易日，美国道指和标普500指数再创2年多来的新高，纳斯达克指数创下3年来的新高，而韩国股指更是创下了历史新高。
中金公司近日发布的一份研究报告指出，澳大利亚、日本、德国、巴西、俄罗斯、香港等国家或地区经济增长预期良好但股市估值较低，美国经济处于复苏过程中，但其估值相对于历史均值水平来说已经具有相当的吸引力。
报告认为，由于海外金融市场纷繁复杂，就基金市场而言也种类数目众多，单个投资者选择基金、跟踪基金的市场表现面临很大困难，而且操作成本较高。投资者可以通过投资“基金中的基金”，由专业基金经理从全球市场上的众多基金中优选出精华基金建构投资组合，进行管理，相比投资于单一基金，可以有效地分散风险。
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这或许意味着，分级基金有望成为2011年基金新品扩容的“主力军”。本周我们即邀请了一位分级基金经理探讨最新观点，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是，汇丰晋信低碳先锋基金经理邵骥咏、信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠、中欧新动力基金经理苟开红、上投摩根全球新兴市场基金经理王邦祺、中银全球策略基金经理唐华。
“A股投资就要跟国家从政策走”
《投资者报》：吴雅楠管理的信诚中证500指数分级基金覆盖的是中证500指数，这是小盘股的风格代表，但去年小盘股涨幅都很大，估值普遍高，今年投资是否风险太大？
吴雅楠：中国经济还处于成长期和转型期，相对于大盘的高估值，中小盘股估值将在未来很长一段时期维持在较高水平，从市场的盈利预测分析，沪深300指数2010年的盈利增速大约是34%，中证500指数达58%，是所有A股主要指数中表现最好的，甚至超过创业板。即使在2011年，沪深300的盈利增速市场预计是22%，而中证500也将达40%，两年复合增速，中证500表现最优。
2011年为“十二五”的开局年，与“十二五”规划中所强调的“消费升级、产业升级”和“节能环保、绿色经济”政策主导方向契合的行业吻合的产业，将有可能获得较好回报。如电子信息、智能电网、新能源材料、垃圾处理、高端设备、文化传媒、农业种子等。
苟开红：其实回顾去年的基金市场，“消费”、“新兴产业”等具有鲜明特色的主题类基金就已经相继涌现。2011年，随着市场需求的进一步释放，基金公司对主题类基金的设计也开始与时俱进。
在我们看来，“十二五”规划总结起来可归为两点：一是提出要转变经济增长方式，新兴产业在未来将受到政策的大力扶持；第二则是提高“消费”的重要性。未来，在驱动经济三驾马车中，消费的重要性将提升至第一位。在这样的经济环境下，新能源、高新技术和消费板块将是2011年的几大投资主线，也将贯穿于今后一个较长的周期之内。
《投资者报》：去年我们曾数次邀请邵骥咏到“基金经理面对面”专栏做客，也多次探讨了他管理的低碳概念基金，我们查了晨星数据，这只低碳基金成立近半年取得了21.92%的收益率，这难能可贵，邵骥咏对市场的最新判断是什么？
邵骥咏：自从去年的哥本哈根气候峰会召开以后，发展低碳经济已成为全球共识，也是大势所趋。而在国内，低碳经济同样受到了政府部门的大力扶持与鼓励。在去年大盘整体表现不佳的环境下，低碳板块成为市场中为数不多的亮点。
我们有一个说法是，“A股投资，就要跟着国家从政策走！”后市行情或将延续震荡向上走势，股票市场主要指数估值水平依然具有吸引力，上市公司三季报显示盈利仍维持较快增长。而未来行业配置的热点，“十二五”规划受益行业中，节能减排和新能源等低碳领域的板块将成为未来新兴支柱产业之一，有望在未来五年获得超预期的增长，投资机会相当可观。
新兴市场有望继续领跑
《投资者报》：在去年阿根廷等新兴市场股市大涨40%以上的背景下，近期也出现了因去年12月以来孟加拉股市暴跌引发的骚乱，这都可能加剧今年新兴市场的波动，请问两位QDII基金经理对今年的海外股市尤其是新兴市场投资如何看？
王邦祺：在我们看来，2011年新兴市场有望继续领跑。2011年首周，A股迎来“过山车”行情时，海外新兴市场再度成为全球瞩目的焦点。IMF预测2011年新兴国家将继续牵头全球经济增长，来自花旗的报告则称，新兴市场2011首周资金恢复净流入，共获得34亿美元。
我们认为，随着新兴市场的力量越来越壮大，2011年的新兴市场股市也会亮点多多。在资金面上，由于部分新兴市场前两年涨幅较大，不排除2011年一、二季度资金会因为回调而出现暂时净流出的情况，但是全年受惠于新兴市场长期发展的趋势，新兴市场依然是国际资金净流入的投资区域市场。
具体到单个市场，中国GDP双位数增长的时代可能一去不复返，未来十年放缓可能是个趋势。而印度经济可能因为基础建设的加速，经济成长速度可能逐渐追上或超越中国市场。
对欧洲市场，我们认为，欧债风险仍然有恶化的可能，德国3月份的地方选举结果出炉前，市场会非常动荡，全球新兴市场，尤其是东欧市场因此将会在3月前后出现一轮最好的买点。而过去3年土耳其企业一直是欧洲市场订单转移的最大受惠者，很可能将是2011年表现最好的东欧与非洲市场。
拉美市场方面，预测2011年墨西哥市场受惠于美国经济回暖，将可能成为新兴拉美市场中表现最出色的市场。
唐华：根据美银—美林近日发布的国际基金经理调查显示，有44%的国际基金经理预计，世界经济2011年会走强；51%的受访基金经理认为，今年企业盈利会继续改善。我们认为，2011年全球经济将步入一个稳定增长周期。股票市场的发展会得到加强，尤其是美国市场将出现回暖，而亚太新兴市场仍有很好的增长前景。
近期，美欧发布的制造业采购经理人指数（PMI）提振了投资者对经济复苏的信心。数据显示，欧元区2010年12月制造业PMI终值从56.8上升至57.1，德国和法国继续带领欧元区制造业复苏。美国制造业PMI转好，12月ADP私人就业数据和非制造业PMI均好于预期，也显示了美国的经济增长动力。
事实上，进入今年以来，全球主要股市延续去年的良好势头。今年首个交易日，美国道指和标普500指数再创2年多来的新高，纳斯达克指数创下3年来的新高，而韩国股指更是创下了历史新高。
中金公司近日发布的一份研究报告指出，澳大利亚、日本、德国、巴西、俄罗斯、香港等国家或地区经济增长预期良好但股市估值较低，美国经济处于复苏过程中，但其估值相对于历史均值水平来说已经具有相当的吸引力。
报告认为，由于海外金融市场纷繁复杂，就基金市场而言也种类数目众多，单个投资者选择基金、跟踪基金的市场表现面临很大困难，而且操作成本较高。投资者可以通过投资“基金中的基金”，由专业基金经理从全球市场上的众多基金中优选出精华基金建构投资组合，进行管理，相比投资于单一基金，可以有效地分散风险。
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