发行能力齐进前1/4 前十大基金牢控首发权

  • 来源:投资者报
  • 关键字:发行,能力,基金,首发权
  • 发布时间:2011-01-17 13:14
  在公募基金行业,近年来存在着“前十大”现象:资产规模排名前十家基金公司,掌管着基金业近1/2的资产净值。前十大公司每家平均管理的资产,等同于行业其他5家公司的总和。

  前十大能连续保持总体规模占比不变,既表明它们在总份额与业绩上在做双重努力,同时也说明它们的领先优势并没有明显改善。当然,规模能突破千亿甚至两千亿,印证了前十大基金公司无可争议的新基金发行和持续营销能力。

  在过去的2010年中,前十大公司整体发行能力如何?这些公司的渠道和销售负责人,在这一年中都取得了怎样的发行成绩?

  《投资者报》数据研究部统计2010年规模前十大基金公司发行能力时发现,它们的发行能力全部进入行业前1/2,在新基金发行能力和持续营销能力上,成绩也高于行业平均水平。

  值得注意的是,这十家公司2010年加权收益率平均排名30位,整体业绩在60家基金公司中并不占优势。整体业绩中庸的背后,或许从侧面证明出它们在目前基金市场上牢不可破的渠道控制力。

  李道滨领衔前十大

  2010年上证指数全年下跌逾14%,尽管偏股基金总体业绩跑赢大盘,但行业总规模继续萎缩。

  Wind数据显示,股票型基金2010年资产净值为10661亿元,同比减少673亿元,总份额同比减少108亿份;混合型基金资产净值7219亿元,同比减少404亿元,总份额同比减少262亿份。

  从行业集中度来看,前十大基金公司2010年管理资产占总规模的46.94%,规模保持能力较强。从影响基金发行能力的因素来看,市场环境、老基金业绩表现、渠道影响力等因素,都会影响基金规模的变化,但前十大保持着较稳定的占有率。

  截至2010年12月底,华夏、嘉实、易方达、博时、南方、广发、大成、银华、华安、富国成为最新行业的前十大。这十家公司,对应的渠道负责人分别是:吴志军、李道滨、刘晓艳、李雪松、朱运东、肖雯、杨春明、鲁颂斌、邵杰军、孟朝霞。

  与所在公司管理规模排名顺序不同,2010年基金发行能力强弱先后排名分别为:李道滨、刘晓艳、李雪松、肖雯、鲁颂斌、邵杰军、孟朝霞、杨春明、朱运东和吴志军。发行能力在60家基金公司分别排:2、5、7、9、11、18、21、26、28、29,全部位居行业前1/2,平均值为15.6,在行业前1/4附近。

  在得分上,前十大平均59.1,高于行业50.7的平均值。

  但从另一个影响发行的因素——基金产品整体业绩看,前十大并未显露出与规模相称的锋芒。《投资者报》数据研究部统计显示,这些公司2010年加权收益率按规模大小排名分别为:华夏26、嘉实18、易方达47、博时54、南方35、广发15、大成12、银华33、华安38、富国22。

  它们的加权收益率平均排名为30名,整体业绩在60家中并不占优势。这意味着,在大基金公司中,整体管理规模背后所反映的市场、品牌与渠道影响力,对基金发行能力的影响,要大于基金公司的整体业绩水平。

  持续营销平均排24名

  持续营销是基金扩充资产规模的重要手段之一,但随着基金市场的发展,基民的选择渐渐趋于理性,更关注基金业绩,其次是品牌等内容。

  中国证券业协会2009年底调查显示,基金历史业绩、基金公司品牌和公司收益率排名是投资者选择基金时最关注的因素,占比分别为25%、20%和12%。其他因素还有投资策略、是否有明星经理、分红记录等。此外,手续费高低只占5%,基金产品宣传只占1%,是基民眼中最不重要的两个因素。

  从持续营销能力上看,前十大领先幅度并不大,平均得分为57.3分,略高于行业53分的平均水平。这或许从另一方面证明,尽管前十大品牌认知度更广,但在整体平均业绩上不够突出,因而并未对持续营销带来太大积极意义。

  在具体持续营销得分上,博时、易方达和华夏均超过60分,分别排前三。仅有广发得分为49.9,其他6家公司渠道负责人得分均在50~60分之间。

  值得注意的是,在2010年整体业绩上,持续营销靠前的博时、易方达并不靠前,华夏也排中游。

  广发的业绩虽进入全行业前1/4,但只有广发核心精选、广发策略优选和广发沪深300份额增加,其他基金的份额都有不同程度的下滑。

  此外,华安旗下有4只基金份额增加;南方价值优选2010年业绩增长20.5%,份额增加370%;业绩增长25%的嘉实增长,份额增加146%;银华旗下基金份额并未出现显著上升或下降;富国天惠精选份额增加46.6%,相反富国天瑞强势下降37%。

  首发能力远超市场均值

  2010年,在监管层多通道审批制度助推下,新基金获批速度提升,发行数量骤增,多只基金同日发行、同日成立的现象频现。

  统计显示,2010年全行业共发行了101只偏股型基金,60家公司平均每家发行1.68只。前十大共发行22只,平均每家发2.2只,高过了行业平均水平。在新品发行得分上,前十大平均得分60.4,大大超过了行业均值41.7。

  发行数量上,大成发行4只,华安、南方和易方达各发行了3只,博时、广发、嘉实和银华各发行2只,富国发行1只,华夏由于股权问题悬而未决,2010年未有新产品发行。

  按发行得分,即平均发行规模高低看,嘉实以95分排最高。嘉实主题新动力发行63亿元,嘉实价值发行近40亿元;广发排第二,旗下广发行业领先和广发内需各发行44亿元和42亿元;相比之下,得分最低的南方,南方策略首发规模为22亿元,两只指数基金也拉低了发行得分。

  排名在中间的基金公司中,易方达消费行业首发64亿元,易方达上证中盘ETF和上证中盘ETF联接,首发各27.5亿元和21亿元;银华成长先锋发行31亿元;博时创业成长和博时行业轮动,各发行34亿元和14亿元;富国行业轮动15亿元;华安行业轮动18亿元;大成双动力11.3亿元。

  在新基金数量扩充的同时,渠道拥挤、首募缩水、存量减少现象也随之产生。由于基金公司高度依赖银行渠道,大公司在新基金发行时,给予了银行较高激励。但不少中小公司议价能力薄弱,面对高额佣金“囊中羞涩”,发展空间被进一步挤压。

  这对中小公司的启示是,靠拼首发来获取规模增长的作用不大,靠产品业绩增长背景下的持续营销,吸引资金进入才是上上之选。其实,在海外成熟市场,新基金规模通常“少得可怜”,但持有人购买的更多是有较多业绩参照的老基金,因而基金公司应该更加注重业绩的影响力。
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