“两会”初期还有向上一冲
- 来源:股市动态分析
- 关键字:房地产,两会
- 发布时间:2012-03-06 11:21
我们认为，房地产板块现已成为当前大盘的核心板块，对市场有风向标的作用，该板块的行情并没有结束，销量环比回升、一套房贷政策趋于宽松、人民币升值加上不俗的业绩表现，这些有利因素均构成行情再度延续的动力所在。我们注意到，周四、周五房地产板块已经企稳，沪市成交也快速缩减至周四的700亿，相比周一的1400亿，成交出现“腰斩”，短期市场已经出现跌不动的迹象。
下周将迎来两会行情，从统计的角度看，两会前到两会中，上涨成为大概率的事件，从下图中不难看出，A股自2000年至2011年以来的12年中，“两会”召开前一个月及两会期间市场表现为：2月份行情10涨2跌，“两会”期间的历史行情整体表现为7涨5跌，上涨概率达58.33%。按照历史规律，确实存在“两会”行情。今年“两会”前市场又经历了一次上涨行情，2月份至今（28日）上证指数已经上涨了6.95%。中国股市确有极为鲜明的“两会特色”，这使得很多投资者对两会行情抱有高度的期待。借助投资者的期待，两会初期，市场可能还有一冲，冲高之后仍会出现一定程度的调整。
值得注意的是，虽然从统计角度得出的结论是，两会前和两会中指数上涨是大概率事件，但实际上近年来的实战结果表明，两会期间是很难赚钱的，特别是近几年两会行情，均出现了不同程度的震荡，掌握不好节奏，亏钱的概率反而很大。因此，笔者并不会对两会行情抱过高期望，操作上给大家的建议是：最大限度地保住今年1、2月的利润，使它在两会行情中不受侵害，操作上切忌追高，选股和节奏显得更加重要。
本轮行情上证指数最大上涨346点，涨幅为16%，即使是单纯的价值和价格修复，行情也不会轻易结束。但在上证指数周线连收七阳的基础上，市场随时需要震荡休整。其实，作为一波中级以上级别的行情，即使出现阶段性的休整是很正常的，这样会更有利于后市发展。从实战角度大家要稳定好情绪，即使上证指数冲过2500点，也不必过早盲目乐观，尤其在战术上，千万不要被媒体所渲染的气氛所左右。
可以试想一下，如果现在所有人都在喊大牛市来了，会是一种什么样的状况？一方面会导致多头能量的过度释放，本周一上海成交量快速放大至1400亿以上，后面的结果可想而知，明知不可为而为之，失败的概率一定很大。另一方面我们要注意管理层对于舆论的看法，现在是信息异常发达的时代，任何管理者都会将舆情作为决策依据之一，中国股市历来是一管就死，一放就乱，这正是管理层担心的，管理层希望看到的是稳步上涨，就像纳斯达克指数一样，从次贷危机时1265点，到现在已经突破3000点，创11年的新高，我们好像没听到哪位美国分析师或者经济学家高喊大牛市来了。
我们上期报告重点分析指出，1、2月份的上涨与管理层所引导的“上涨”是有差距的，而本轮行情的主导力量游资，不得不重新适应这种“引导”，虽然很快找到了突破口，但被消息面破坏，需要重新蓄势再攻。游资急功近利的心态和操作风格，管理层是早有洞察的，近期，两市交易所连续发文，加强监管提示风险，查处违法交易行为，甚至冻结炒新账户。新股发行节奏进一步加快，今年以来从每周2-3只，已经快速提高到本周的7只，下周更提升到11只。这些都是对于前期上涨方式不认同的“应对措施”，价值投资才是管理层希望见到的。
指望游资完全顺应价值投资的思路，显然是不现实的，所以，管理层一方面继续推动长期资金入市，另一方面要求基金、券商起到表率作用，率先引领价值投资。应该说管理层的大思路是很不错的，价值投资和蓝筹股市场建设如果取得实质进展，那么可以肯定中国股市将向成熟市场迈进了一大步。但目前来看，我们仍认为“路漫漫兮修远”，现在的投资者结构、制度缺陷仍是价值投资的主要障碍。
总而言之，现在的主导力量依然非游资莫属，既然没有主导价值投资的能力，必须要找到新的路径，老套路可能走不通了，地产、文化的主攻思路依然有效，但如果从更长的眼光看，这样的主攻思路未免过于简单，如何将进攻思路多元化？主攻方向又在哪里？这无疑是游资需要重点考虑的问题，想不出来只有跟着投资基金混了，但基金现在的仓位也不轻了，能不能混出个名堂，想必游资心里也没底，所以，现在仍是一个理念纠结的阶段。
对于大盘两会初期仍有向上一冲的理由，笔者认为有两个方面，首先，今年是换届的一年，所以，对稳定的要求可能更高，加上本身相对较高的市场人气，大盘确有向上一冲的环境基础，这种时机对于主导行情的游资来说，当然不会放过。大盘在两会前展开震荡调整，超买的指标得到了很大程度的修复，成交量也缩了下来，为两会初期的上冲行情打下了技术面伏笔。
其次，下周五将公布的经济数据值得期待，其中包括：2月CPI、PPI、固定资产投资和房地产投资销售情况，市场普遍有较好的预期，这有助于做多动力的发挥。特别是，2月CPI，破4的概率极大，这将大大缓解货币政策的调控压力，对市场信心也有很大的帮助。此外，房地产销售的环比数据，也是一大看点。
本周公布的2月份PMI数据为51%，创五个月新高，连续三个月稳定在50%荣枯线之上（见下图），作为宏观经济的先行指标，已经出现明显的低位反弹特征，这说明GDP正在平稳着陆，虽然还谈不上有多么乐观，但远比去年研究机构预期的结果要好，特别是，大家普遍担心的外需，数据结果明显超出预期，2月新出口订单指数大幅回升了4.2个百分点。我们曾将强调过龙年行情的三大本质动力之一：经济超预期，就是告诉大家，投资者对经济的预期，从极为悲观到逐渐乐观，投资行为将发生更积极的变化。
综合上述，我们认为下周大盘有望借助两会的“春风”，展开短线上冲行情，需要提醒的是，这仅仅是一次短线上冲，即使攻上2500点，大家也无需过度乐观。上冲过后大盘仍将会回落，高点很可能出现在下周后段，操作上要注意把握好节奏，并坚持高抛低吸的策略。热点方面，继续看好业绩成长性兼具的地产和文化股，本周一些不到10倍PE的地产股，已经开始走出独立的上升行情。至于文化股，两会将对整个板块产生“催化”，文化很可能是两会最受关注的议题，相关政策也值得高度期待，那些20倍左右PE的文化股，应该说集进攻性和防守型于一身，可密切留意。
（作者系深圳芙浪特首席策略师）
薛树东
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