买大蓝筹≠价值投资

　　“价值投资”一词正在成为时髦，并被热炒。证监会投资者保护局近期又在搞搞新意思。开始倡导“理性投资、长期投资、价值投资”的理念，当然是在郭树清主席大力倡导和建议之下，大家去买那些长期低迷、毫无生气的一大批蓝筹股。但笔者更愿意相信，投保局官员可能也就是冠冕堂皇的号召一下而已。

　　首先，价值投资是一件非常难以学习和操作的方法。

　　在股市中，时常挂在嘴边上高调说“价值投资”这个词的人满街都是，但真正要坐言起行、并做到心口如一的成功者，却绝对少如凤毛麟角。“大家都在反复吟诵、脱口而出的方法，一定极难做到”。在相当多的时候，都是一些在高位追货，被深度套牢的“大闸蟹”们，才会自嘲是被动、极其无奈的进行所谓价值投资，因为他早已动弹不得。

　　其次，在股神巴非特及更早的那个时代，有鼎鼎大名的菲利普·A·费雪，他是以倡导寻找高成长型企业（成长股）的选股理论而一举成名。虽然他的股市实际操作和身家远不及巴菲特显赫。但，1、巴菲特自己也承认其投资思想中有25%是来自费雪的思想体系，另外75%来自其恩师格雷厄姆；2、不夸张地讲，费雪的成长股选股理论，影响了A股整整20年以上。

　　其三、在现代，有华尔街大牌基金经理彼得·林奇和威廉？欧乃尔（基金经理教头）等人，绝对称得上是投资界的成功大师。林奇的几套方法中，可能含有“逢低买入”、或在超跌时买入等近似于价值投资的意味，但肯定与通常意义上的价值投资完全是两码事。

　　欧乃尔的绝活，更是以其投资方法的数量化衡量标准及可操作见长。反倒是巴菲特的投资思想和经典案例非常了得；但其具体操作方法，以笔者之见，相比欧乃尔而言，要模糊、含混得多，难学得多。欧氏的另外一大特点，就是提倡大胆买入强势股，这更是与价值投资的理念南辕北辙。

　　在当代，还有吉姆·罗杰斯和索罗斯等人，都是极其成功的投资大师。所以，一、“价值投资”这句话极容易说，却极难掌握，更不易成功；二、上面提到的这些人的成功之道，几乎完全与价值投资丝毫不相干，说明股市投资成功，绝非只有“理性投资”这唯一的方法。

　　因为A股的非理性投机文化盛行了20年，官方倡导“理性投资”尚且说得过去，但“长期投资、价值投资”极其艰深，成功的案例更是寥若星辰。正因为这样，官方高调倡导一下，知道你反正也学不会、更做不到，反倒无伤大雅。

　　证监会郭树清主席近期高调倡议要“投资蓝筹股”，并指当下沪深300成份股已经具有罕见的投资机会。郭的“最高指示”一出，在证监系统内当然是一呼百应。包括两个证交所、几大证券媒体、各大券商和基金等，全部都在争先恐后的响应与支持。由此也形成一种奇特现象，即证监会在用行政主导和强力推动的方式，来推行“价值投资”，看似台湾方言中所指的“下指导棋”。

　　股市是一个完全自由化的市场，各路人马在市场中炒来炒去，其实还是一种竞争与博弈的关系。证监会的主要职责就是要当好裁判、做好监督，而不应该以一种“高人”自居，动辄就对参与者指手画脚。现在从主席开始，纷纷给市场的各路英豪以过分的关心和指导，生怕大家不会，更耽心你我不明白，而给予太多“父爱”。

　　就在近期，证监会投资者保护局的官员，对媒体承认，“发行、分红和退市等市场运行的体制和机制存在不少问题，从而损害了投资者的利益”。但按照有些激愤的观点，沪指十年涨幅归零，彻底宣告了价值投资的破产，反过来也证明价值投资太难操作。

　　其实股市正确的投资方法应该是百花齐放，很难说谁是主流，更没有“绝对正确”之说，唯有赚钱才是硬道理。包括笔者之前提到过的菲利普·A·费雪、彼得·林奇和威廉·欧乃尔，还有吉姆·罗杰斯和索罗斯等人，都不是价值投资的践行者，却都是市场的大赢家。谁又敢说，这些大师的投资方法不对呢？

　　买所谓的蓝筹股就是“价值投资”？那你我这些傻乎乎的买家，岂不是个个都能成为巴非特第二、或第三？但答案却是否定的！

　　一言以蔽之，价值投资是一项非常专业，极其不易操作的方法。谁敢说，买市盈率低的股票就是价值投资？否则，就全都是投机？

　　钟林