杭氧股份：设备与气体齐发力

　　业绩略高于预期气体业务实现高增长。2011年公司主营产品空分设备产销两旺，全年实现销售收入32.16亿元，较上年同期增长25.87%，新增产能仍无法满足订单需求。年内公司中标中煤陕西榆林能源有限公司4套6万等级空分设备，进一步提升了在大型空分设备和煤化工领域的市场占有率；气体业务实现高增长，全年气体销售收入6.80亿元，较上年同期增长163.35%，乙烯冷箱业务增速远超预期，全年实现销售收入1.29亿元，较上年同期增长134.58%，毛利较上年提高8个百分点。作为国内唯一能够提供百万吨级乙烯冷箱装备的企业，市场垄断地位确保了公司在该业务领域稳固的毛利水平。

　　大型空分设备订单比例进一步提高加速向气体业务领域转型。公司空分设备传统下游客户来自冶金和化工行业，在传统行业加速淘汰落后产能，行业集中度进一步提高的背景下，冶金和化工企业对于大型空分装置的需求比重不断提高；公司正积极实施8万等级空分设备国产化项目，产能利用情况依然偏紧。

　　公司正加速向气体业务领域的转型，全年气体业务占营业收入比重16.06%，较上年显著提高7.18个百分点。年内公司先后获得衢州元立、广西金川、吉林经开、富阳冶炼、贵州首钢、吉林博大等投资项目，气体子公司增加到17家；随着四季度河南杭氧气体新扩建气体项目、吉林杭氧气体项目、济源杭氧等气体项目集中投产供气，公司气体业务容量有较大提高，目前公司已投产和部分投产的气体项目共有9个，85%以上的气体项目零售市场尚待开拓意味着气体项目仍有较大毛利弹性可挖掘。公司近期新斩获广西盛隆80000m3/h气体项目，今年持续推进气体业务的意愿较为强烈。

　　操作策略：K线呈现三重顶形态，短期如无重大利好，将跟随大盘调整。但公司基本面良好，可长期跟踪。