看涨基础不在空方控制局面

　　上周指出，持仓量下降，但上周五价差一路走高，14点5分至14点45分急拉1.21%，价差还在放大，完全无惧周末希腊的不确定性。由此认为多头没有恐惧，至少不宜看空。事实上，本周（6月18日至6月21日）沪深300指数先涨1天，然后连跌3天，再创新低，表明上周的观点不对。自我反省，笔者需要思考三件事：大盘创新低、持仓量的猛增、价差下降。

　　本周第1天和后3天，多空强烈反差。例如周一，最高点高于上周五，最低点也高于上周五。然而从周二开始，每天的最高点向下移，最低点也向下移，十分均匀。如此下降，把上周不创新低的纪律打破。所谓新低，是以5月8日（2717.82点，今年最高点）为起点，接着下跌。原先的最低点在6月8日（2520.41点），上周力保不失。但是本周二起不断下跌，周四终于失守，将本轮最低点改写为2502.42点。日K线在60日均线以下，季均线斜率向下，标准偏空格局。

　　过去三周，不悲观的主要原因，就是持仓量下降，因为这说明空方没有大幅套期保值的需求。一直到上周五，IF1207只有45114手，这只是IF1206同期50581手的9成。然而，本周变脸了，IF1207每个交易日持仓量都增加，分别为+3288手、+1730手、+3233手、+1594手。4个合约的总持仓量也不遑多让，4个交易日总计增加12877手至67636手。如此一来，持仓量22日移动平均线也不下降了，前期最重要的看涨观点已不复存在。

　　上述持仓量上升是以日为单位，如果看5分钟数据，更吓人。畸形的就是周四，持仓量的峰值明显高于前三天。数据会说话，4个交易日持仓量的最大值为：56666手、59440手、62146手、71581手。非常明显，周四高出一大截。这让空方在周四海赚了一票。远在早盘还没有创新低时（10点40分前），持仓量早已猛增12723手。结果是，周四空方大幅获利（多方亏损）1.66亿元。总计全周空方获利2.11亿元，周四占掉78.7%。

　　价差也不好看，周四的平均值是-0.21%，小于周三的0.04%。5分钟图更难看，下跌价差也跌，看不到买气。换个角度说，空方控制了局面，下跌不断加码（持仓量增加）。综合以上，看涨基础不在，而且空方控制盘面，不宜再看多。

　　东方证券 高子剑

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