强势反弹仍需静待“第三桩”

　　上期本栏指出“或现中长阳线终结调整”，周四貌似应验，但是否就此恢复上行趋势？

　　不错，本周四的确出现了放量反弹的中阳线，形似终结调整，但这样的反弹并非笔者理想中的放量中阳线，即非此前反复强调的第三桩。言下之意，周四的反弹，并未在深入调整之后给出终结调整信号，此是非完全调整结束，那么随后启动的行情，其反弹力度自然大打折扣，同时也暗藏了日后反弹乏力时随时可能面临调整。

　　之所以这样分析，主要是周初市场并未随着外围股市走强而走强，在9月的CPI、PPI等相关经济数据公布之后，沪指欲涨还跌，用三根十字星表明当前处于一种强势整理。这样的走势，通常情况下，如果没有中长阳线的出现，那么在2100点横盘了6个交易日的沪指极有可能出现回调，不排除指数向2050点附近或者之下靠拢。也就在指数摇摇欲坠的情况下，市场总出现一些护盘力量，包括汇金持续不断的增持国有银行股，以及QFII增加额度，包括利用大宗交易平台大量介入银行股，伴随着这一举动的同时，也就在9月GDP数据公布的前夜，温总理打气经济可控稳步增长，口头利好随即在周四获得验证，一时间部分机构开始唱多，认为中国经济已经见底，大盘蓝筹股和地产股强势做多，推动指数重返2100点后挑战此前重要阻力点2132点。

　　不否认，每每指数可能出现调整，市场信心严重不足时，的确有护盘资金进场，可每每反弹上行时，抛盘不断涌现，上行压力不减以及上行做多动能却相对匮乏，显然，上涨过后的多空分歧依旧存在，对相关经济数据的理解，也有不同解读，实际而言，在没有实质性经济数据有力的支撑下，推动指数上涨的做多动能其实是相当匮乏的，尤其是在宝钢等大型国有企业实质性回购或者增持自家股票时，而中小板、创业板等产业资本则是无奈延长减持期或者象征性的增持不超过百万元的股票，足见当前民营的产业资本还是相当缺钱。当新股改革并未见新的进展之时，本已缺钱的市场自然畏惧据说已经累积800多家排队的IPO，想来在没有实体经济有效数据支撑下，巨额融资或套现压力让投资者却步。此是，我们就不难理解为什么是地产板块率先反弹了，貌似做多，实质恐怕是拉高出货吧。在这样的示范效应下，部分受经济下行业绩影响较大的周期性品种，也就失去了持续性的做多动能，这也可以解释为什么本已有资金介入的煤炭、有色、机械、水泥等欲涨还跌构造盘局了，这种技术层面的结构性调整如果没有放量的资金推动价格走高，市场当然担心“久盘必跌”，或许，市场会对护盘资金启动的维稳行情认定不疑，犹犹豫豫蹒跚的走到十八大，但并不确定十八大之后会否恢复上行。

　　这种市场波动心理轨迹自然毫不掩饰的反映到市场波动价格上，因基本面的不确定，尽管有护盘资金的介入，尽管有不少利好的累积释放，但仍难以真正的激活场内外资金。尤其是沪指碰到习惯性的技术阻力时，多空分歧就毫无掩饰的体现出来，譬如此前2100点受阻回调，此次沪指恢复上行，形态上构造头肩底形态，于颈线位2145点附近受阻。通常情况下，价格对于底部形态的突破除了笔者交易系统中的价格和时间原则外，还要满足两点：第一，成交要温和放大，突然放大成交、过度放量或者缩量的对底部颈线的突破，均难以有效突破；第二，突破之后的回抽确认应缩量，企稳反弹时继续温和放量，但价格不应轻易的回撤颈线之下。此时，走出底部而不反复的可能性较大，反之，形态构造失败或者演变为多底形态的概率较大。

　　再看技术分析，如图所示。

　　沪指摆脱了2453点调整以来的下降趋势，形成头肩底形态，但攻击颈线所形成的L线，尚未得到第三点的确认，其角度过大，对后市价格突破的持久性难以保证，且有修正的必要。从形态角度分析，此时的成交量也制约了对形态的突破，显然这是调整并不充分就上攻的一种乏力表现。若后市向上攻击2145点，在成交难以持续性放大的前提下，沪指冲高回落的可能性较大，也不排除再度重回2100点附近蓄势。而且本栏偏向于这样的分析，认为短线冲高后有必要回调，也只有回调充分，即蓄势充分，打造一根真正意义上的第三桩，最好是回抽H线附近突然放量止跌反弹拉出中长阳线，这样的反弹才有力度，才能在突破头肩底形态之后走的更远些。

　　此外，既然相对于2453点以来的下降趋势被摆脱，那么始自1999点的反弹，我们有必要研判上行的技术阻力，根据测算，该跌幅的反弹0.382、0.5、0.618的位分别为2172点、2226点、2279点。既然沪指本月至十八大期间上攻突破2145点，接下来的阻力在2200点之前都将受制于2172点，而该点与此前沪指第一次下破2132点后反弹的高点2176点相近，预计该点阻力极大，更需要有效放大的成交加以配合，反之仍有必要回调。

　　综上，本栏认为面对9月7日的高点2145点（头肩底颈线位），沪指必须有效放大成交，蓝筹股必须整体走强，否则目前的反弹难以持久，冲高后仍有回落的可能，而也只有回调拉到2050-2080点间后放量止跌反弹，打下坚实的第三桩，才有可能一举拿下2272点、2200点或之上的点位。因此，后市的操作策略，本栏认为需要控制仓位，重点把握超跌反弹，谨慎追涨，不应对个股的反弹幅度抱有过高期望，市场机会集中在超跌周期性龙头品种和连续调整到位的概念股上。

　　王先春(深圳推手)

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