相比大宗商品价格的起伏，股指显得非常颓废，一整年都表现得不尽人意，很多投资者一谈到股市便愁眉不展，拖累整个股市人气逐渐下沉。中国证券登记结算公司披露的数据显示，上周（10月8日至12日）沪深两市新增A股开户数为6.48万户，环比下降45.14%，创今年以来单周新增开户数新低，这之后的本周，股指居然没创新低，令笔者想到恐慌之后或许会迎来一段时间的平静。
农产品方面，持续的阴跌在本周也有了一些缓和。外围市场上，基金对大豆的持仓又重新站在了净买的一方。这和本周中国公布的GDP数据有一定的关系，今年前三季度，中国国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，虽然增长速度放缓，但是较高的绝对数据仍然让境外投资者们的乐观情绪有所滋生，并带动了价格反弹。但是遗憾的是在美元止跌企稳的影响下，该数据对整体大宗商品并没有起到持续提振作用，这也让笔者对之前的想法有所保留，因从季节性的角度来统计，农产品下跌的周期虽还在延续，但10月末至11月触底反弹的概率仍然存在，目前来看，是否会延续这种季节规律仍要视市场周边环境而定！
另外，白糖这个品种很久没有谈及，事实上其基本面一直偏空，12/13榨季普遍预计增产比较多，供应压力较大，即便在广西蔗田里实地考察，也不难看到甘蔗长势确实不错，只是因为白糖产销一直以来高度垄断，很多信息流通不畅，导致价格扭曲的时间比较长，目前市场还在修正价格水平，直到充分反映白糖产业实际的供需基本面。
工业品方面目前处于一个尴尬的境地，部分品种价格已经偏低，有透支嫌疑，如近期中钢协公布的重点企业粗钢产量从8月中旬开始下降，9月中上旬重点企业粗钢产量较去年同期下降约7%，与此同时，钢铁贸易商也进行了大规模的去库存，贸易商钢材库存自8月中旬以来出现反季节性下降。按照当前的粗钢产量、库存及价格水平，市场继续大跌的可能性正逐步下降，更多是受到房地产调控政策余威的影响，相信继续震荡的概率加大。
不论是股指期货、农产品、还是工业品都与当前及未来宏观情况的变化息息相关，10月18日温总理于三季度经济数据公布后召开了国务院常务会议。温总理在国务院会议以及前几日的经济座谈会上都谈到了财政预算，潜台词是财政赤字不会超过年初预算的水平（中央和地方预算赤字合计8000亿元）。因此，未来财政政策继续加大发力的空间应该有限。
总理对于目前经济的评价是：经济增速趋于稳定并继续出现积极变化。总体看起来，温总理对目前经济增长的状况是比较满意的。因此，四季度政策再加大放松力度的概率变小。基于此，笔者认为未来一个季度经济可能继续处于震荡筑底的状态，很难表现出太强向上的动力。
11月十八大召开到明年两会前，都处于政策真空期。在这段时间内，经济难以有明显的起色，与年末资金紧张时点叠加，我们也很难对目前的价格抱有太大的希望。因此就大的背景来看，股指期货包括大宗商品都会呈现一段时间的弱势震荡走势，只能期待明年宏观环境有一些新的刺激因素出现，才会改变当前的现状！
光大期货 曹洁
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