2013十大金股

　　自从券商研究所占据了证券研究领域的主要阵地后，几乎每年末，券商研究所都会推出下一年度的“十大金股”。也许是多年来屡屡呈现“金股”变“熊股”的特点，券商对于2013年金股推荐表现得格外谨慎。多数券商没有再按照惯例推出2013年的十大金股。本刊前期举办的年度报告会主题为“转折2013”，判断2013年会是A股市场的转折之年，市场充满机会。因此，本刊研究部不揣鄙陋，推出2013十大金股，期待市场和广大读者的检验。

　　2012年行业表现与金股回顾

　　凭借12月的高歌猛进，2012年的A股市场上演“惊天大逆转”的走势，上证指数全年上涨3.17%，深证成指上涨2.22%，沪深300指数上涨7.55%。不过，相对于权重股，中小盘股票表现偏弱，创业板指数下跌2.14%，中小板指数下跌1.38%。

　　而从行业表现来看，证券、房地产开发、酒店、保险、燃气、林业、建筑装饰、园区开发、医药商业、汽车整车等行业的涨幅居前，涨幅都超过了16%。在整个A股市场持续低迷的背景下，证券板块涨幅第一确实令人意外，这主要反映了市场对于金融改革以及证券业创新的期待。多数领涨行业与12月份的上涨密切相关。相比之下，通信运营、通讯设备、电气设备、农产品加工、服装家纺、化学纤维、零售、铁路运输、医疗服务、景点等行业跌幅最大，年内跌幅都超过了11%。

　　从2012年涨幅最大的50只股票（见表3)来看，大致分为以下几个方向：

　　一是重组板块。重组是资本市场永恒的主题，在年内涨幅最大的50只股票中，重组类公司所占比重最大。其中，涨幅最大的10只股票中，就有华数传媒、ST航投、ST泰复、ST宝龙等4只股票与重组有关。

　　二是房地产及建筑装饰板块。年内涨幅最大的50只股票中，有华夏幸福、珠江实业、阳光城、中航地产、浙江东日、三湘股份、顺发恒业等7家房地产开发类上市公司，有罗顿发展、四川路桥、金螳螂、亚厦股份等4家建筑装饰类上市公司。在过去的几年间，房地产调控压抑了房地产板块的表现，也压低了房地产股的估值。尽管在过去的一年间，房地产调控措施比较严厉，但这种预期已经提前反映在股价之中，房地产板块反而出现了比较好的表现。

　　三是汽车整车与零部件行业。尽管汽车与房地产类似也出现了限购等利空因素的打击，但股价反而表现较强，尤其是12月以来更是与金融、房地产并列为领涨行业。股价表现突出的公司包括ST宝龙、长城汽车、博盈投资、猛狮科技等。

　　四是化工板块。尽管在2012年，化工板块整体表现并不理想，但毕竟化工行业十分复杂，子行业之间差异较大，导致细分板块中经常诞生一些牛股。在2012年涨幅最大的50只股票中，有等昌九生化、江山股份、华星化工、南风化工等4家化学制品类公司以及沧州大化、联创节能等2家公司化工新材料行业类公司。

　　与化工相类似的是医药板块。医药板块也比较复杂，每年总会诞生出牛股的身影。2012年表现较好的医药公司包括永生投资、红日药业、信立泰。

　　金融板块虽然整体表现良好，但毕竟体量较大，鲜有公司出现在年度涨幅50强之列，仅有国海证券与国金证券两家小盘券商股入围。

　　此外，计算机设备与计算机应用等行业也有一些股票表现不俗，包括易华录、达实智能、廊坊发展、聚龙股份、大华股份等。

　　从2012年涨幅较好的个股以及行业中，我们可以归纳出以下几个投资主线：

　　一是估值修复主线。银行、房地产板块是其中典型代表。两个板块长期受到负面预期的影响压低了估值，而在2012年伴随着部分负面预期的兑现，加之经济见底的预期升温，估值水平反而出现了一定幅度的修复。在大盘阴跌阶段表现抗跌，而在12月的进攻行情中，金融、地产成为领涨板块，全年创造出不错的回报。此外，一些大盘蓝筹品种，也可以归入到这一主线当中。

　　二是政策主题板块。2012年贯穿整个市场的重要投资主题是金融改革。在整个金融改革中，市场寄予希望最大的行业是证券行业。证券板块在上半年走出一波凌厉的上涨行情，此后进入调整，但年末又随市场再度上行。因此，尽管证券公司2012年经营业绩并不理想，但证券板块却成为表现最为抢眼的板块。

　　三是景气度相对稳定，受经济周期影响不大的行业。例如林业、园区开发、医药商业等板块。

　　至于重组，也是最主要的一个投资主题，但把握难度较大，且均属于个案，难以作为系统性的机会把握。

　　2013年A股市场展望与投资主线

　　我们认为，A股市场最坏的时候已经过去。展望2013年，宏观经济见底回升、蓝筹股的估值修复、新一届政府的变革动力将成为推动市场上行的主要动力。上市公司的盈利增长与估值回升将分别推升股指上涨10%以上，全年上证指数目标点位在2700点附近。

　　我们预计，2013年市场有望呈现“N”型走势，全年高点有望在三季度出现。一季度市场将呈现震荡上行格局，在此期间，蓝筹股的估值修复成为市场关注的热点。经过二季度的震荡整理后，三季度市场有望再度上行，届时新一届政府的改革新政方向和经济转型方向将逐步明朗，受益改革和转型的板块将成为推动股指的主要动力。

　　综合上述分析，我们认为2013年的投资可以重点关注以下主线：

　　一是估值修复主线。寻找估值低、基本面相对稳定的蓝筹品种。二是行业景气度见底回升或持续回暖的品种。三是受益经济转型、新型城镇化建设和消费升级的品种。四是军工类上市公司。

　　十大金股

　　根据上述主线的梳理，本刊研究部推荐2013 年十大金股，分别是招商银行（600036）、中国联通（600050）、中国北车（601299）、金融街（000402）、中金岭南（000060）、中国西电（601179）、中恒集团（600252）、广电运通（002152）、农产品（000061）、中航光电（002179）。

　　在去年12月以来的强势上涨行情中，银行股无疑是市场的领涨板块。在全部行业中，银行同样是估值水平最低的。过去的数年中，由于对银行坏账和不良资产的担忧，尽管银行股业绩持续增长，但估值水平不断下滑，导致银行股股价震荡走低。随着经济企稳回升的预期不断升温，2013年银行股估值进一步修复的概率较大。

　　招商银行是国内股份制商业银行的龙头。今年前三季度，公司实现归属母股东净利润347.9亿元，同比增长22.55%，当前股价对应动态市盈率6.4倍，绝对估值水平偏低，但在整个银行板块中相对较高，这包含了市场对于招商银行经营管理水平的溢价。

　　券商对于招商银行2013年每股收益预测的平均值在1.95元左右。预计公司2013年估值水平有望修复到9倍动态PE附近，对应股价17.55元，较目前股价有27%左右的上涨空间。

　　股票代码 600050

　　股票名称 中国联通

　　所属行业 电信运营

　　2012年末总市值（亿元） 741.88

　　2012年涨幅 -32.67%

　　2012年，电信运营板块整体表现不佳，中国联通股价在2012年出现了30%以上的暴跌。主要原因在于市场对于中国联通在3G市场中占有率的预期过高，而现实中联通并未明显拉开与电信和移动的差距，失望情绪导致公司股价表现不佳。不过，我们也应看到，2012年，公司继续扩大网络覆盖、提高网络质量，提升用户体验，网络资产规模进一步增加。随着网络资产规模增加、覆盖扩大以及基础价格指数上涨，公司前三季度实现主营收入同比增长18.68%，净利润同比增长29.97%，应该说业绩表现还是不错的。

　　展望2013年，我们认为，公司会延续“合理用户增速、较高业绩增长”的发展路径，业绩有望保持增长。券商平均预计公司2013年每股收益0.195元。当前公司股价已经接近每股净资产，基于公司的行业地位，我们认为，2013年公司股价应当出现恢复性增长，给予1.2倍PB是合理的，对应股价在4.4元附近，较目前股价有25%左右的上涨空间。

　　股票代码 601299

　　股票名称 中国北车

　　所属行业 运输设备

　　2012年末总市值（亿元） 465.43

　　2012年涨幅 13.71%

　　中国北车是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，拥有中国最大的机车制造基地，国内最大的客车研发制造基地，拥有国际先进的动车组制造技术和最大的研发制造能力。2012年7月份以来，铁路固定资产投资单月投资增速出现明显回升态势，车辆购置额也出现了明显回升。

　　2013年，国内铁路投资仍有望增长，未来三年将是投资和设备需求高峰。据铁道部预计，2012年铁路基建投资5160亿元，暂定2013年全国铁路的基本建设投资计划为5300亿元，同比增长2.7%。券商平均预计公司2013年每股收益为0.37元。按照15倍PE估值，2013年目标股价为5.55元，较目前股价有23%左右的上涨空间。

　　股票代码 000402

　　股票名称 金融街

　　所属行业 地产

　　2012年末总市值（亿元） 204.33

　　2012年涨幅 13.27%

　　地产板块同样是2012年12月以来上涨行情的领涨板块。地产股的上涨逻辑与银行股类似。连续的房地产调控预期压低了房地产股的估值，而真正的限购到来时，房地产股的估值水平反而有所恢复。我们依然看好2013年房地产股的表现，但从安全性的角度出发，我们没有选择短期涨幅较大的股票。在“保招万金”等一线房地产公司中，金融街表现相对落后，但其业绩增长相对稳定，估值水平依然偏低。且其“开发+持有”的模式提升了公司的抗风险能力。

　　2012年前三季度，金融街实现营业收入88.5亿元，同比增长21.2%，实现净利润13.8亿元，同比下降23.9%，合每股收益0.46元。券商平均预期公司2013年每股收益0.92元。我们给予8.5元的2013年目标价，较目前股价有25%左右的上涨空间。

　　股票代码 000060

　　股票名称 中金岭南

　　所属行业 铅锌

　　2012年末总市值（亿元） 186.70

　　2012年涨幅 10.84%

　　有色金属板块曾经是2006-2007年牛市行情中的主流板块。但2008年以来，大宗商品市场尤其是工业品表现一般，有色金属板块整体股价出现回落。伴随着经济企稳回升以及全球宽松货币政策，我们认为有色金属价格可能在2013年出现震荡上行走势，其中我们更加看好锌价的表现。预计2013年国内锌价均价将较2012年上涨15%以上。

　　中金岭南是国内铅锌行业的龙头企业。公司金属资源开发稳步推进。广西盘龙铅锌矿深边部找矿项目在2011年取得新增资源后继续取得收获，2012年上半年完成了对盘龙矿区大岭矿段2-8线的找矿工作，新增铅锌矿石资源量1353.76万吨，铅锌金属量合计45.66万吨，目前的铅锌资源总量已达1000多万吨。伴随矿山资源开发，公司精矿产量也将稳步提高。在目前锌价，公司盈利能力一般，但好于同行。而公司业绩对锌价较为敏感，一旦锌价出现趋势性上涨，公司业绩将大幅提升。按照锌价2013年上涨10%计算，公司2013年每股收益可能达到0.45元。按照25倍PE估值，给予公司2013年目标价11.25元，较当前股价有24%左右的上涨空间。

　　股票代码 601179

　　股票名称 中国西电

　　所属行业 电气设备

　　2012年末总市值（亿元） 151.62

　　2012年涨幅 -5.95%

　　从过去几年的基建投资来看，电网投资并没有出现大幅增长甚至有所放缓，这和电价没有明显上涨有关。

　　中国西电是国内唯一具有输变电一次设备完整配套能力的大型综合性输变电设备制造企业。受行业投资增速放缓影响短期发展受制，但公司综合实力较强，基本面良好。2012年5月，公司引入GE 作为战略投资者，并与GE展开多项合作。此举将使公司原本作为输变电一次设备的巨头向二次设备延伸，完善输变电产业链，匹配国际上主流的工程总包模式，也符合国内输变电项目工程总包的趋势。由于GE在国际上的知名度及市场占有率较高， 与GE开展境外商业合作将促进公司一次设备的市场开拓。

　　当前公司股价接近每股净资产，约为1.1倍PB，我们认为，随着公司基本面逐步改善，2013年股价出现恢复性上涨的概率较大。按照1.3倍PB估值，给予公司2013年目标价格为4.2元，较目前股价有20%左右的上涨空间。

　　股票代码 600252

　　股票名称 中恒集团

　　所属行业 中成药

　　2012年末总市值（亿元） 99.68

　　2012年涨幅 -13.26%

　　中恒集团曾是2009-2010年的牛股，但2011、2012年连续两年调整，泡沫基本释放。目前公司经营已走出低谷，各项业务正常有序。公司逐渐剥离房地产业务，快速回笼资金后有望加强制药主业的发展。今年以来，公司主营产品血栓通销售已经出现恢复性增长，公司开拓市场主要将侧重在以下几个方面：一是加强与其他代理商，经销商的终端合作，扩大销售网络；二是对原有渠道更精细化管理；三是加强空白医院和基层医疗单位的开发；四是加强招标工作，在没中标的地区做补救工作；五是加大学术推广力度。公司未来在研发环节具备较大的提高空间，这将打厚公司的经营基础，使其获得更为持久的增长，因此公司股票的估值有提升的空间。此外，公司主要产品所用原料价格在2013年有望震荡走低，可能令公司受益。

　　券商平均预计公司2013、2014年每股收益分别为0.58、0.76元。我们给予20倍动态PE的估值水平，2013年目标价格为11.6元，较目前股价有27%左右的上涨空间。

　　股票代码 002152

　　股票名称 广电运通

　　所属行业 电脑设备

　　2012年末总市值（亿元） 88.36

　　2012年涨幅 -14.17%

　　广电运通主营银行自动柜员机(ATM)、轨道交通自动售检票系统(AFC)等货币自动处理设备及系统解决方案，是国内最大的ATM企业，唯一一家能与国际ATM巨头相抗衡的民族品牌。2012年前三季度，公司实现净利3.4亿元，同比增长11%。ATM设备销售是公司收入与利润的重要来源，预计2012年ATM设备销售占比公司营收的80%。同时，AFC业务在未来几年伴随着轨道交通的快速发展也有望出现同步增长。

　　技术上看，公司股价走完清晰的五浪下跌，也存在上涨要求。券商对于广电运通2013年每股收益平均预计为1.15元，按照15倍动态PE估值，公司2013年目标价格为17.25元，较当前股价有22%左右的上涨空间。

　　股票代码 000061

　　股票名称 农产品

　　所属行业 农业综合

　　2012年末总市值（亿元） 78.85

　　2012年涨幅 -7.21%

　　农批市场兼具批发及零售企业特征，由于设计及经营均按市政规划进行，具有“特许经营、寡头垄断”的性质；客户对农批市场的品牌最为看重，从而市场的经营者拥有了较强议价能力；巨大的场内交易，可能带来大量的服务性收入及场外交易收入，场内及场外市场有强烈的“共振效应”。

　　农产品专注于农产品批发核心业务，业绩增长主要来源于旗下各农批市场销售规模的增长，以及电子交易平台的推广，目前公司全国性的农批市场网络已经建立，实体市场继续匀速扩张，电子交易平台有序发展，长期投资价值在于打破农批业务区域限制和实现全国联动带来的规模效应。目前公司拥有较多的优秀储备项目，在农批市场的品牌优势、全国性农批网络优势以及成熟的管理模式是顺利扩张的保障。此外，公司非公开增发已获得证监会审核通过，有利于降低公司财务费用。

　　公司去年随商业板块下跌，但农产品受网络购物冲击的可能性不大。我们认为2013年公司股价有望出现恢复性上涨，给予7元的目标价格，较当前价格有22%的上涨空间。

　　股票代码 002179

　　股票名称 中航光电

　　所属行业 元器件

　　2012年末总市值（亿元） 54.62

　　2012年涨幅 -16.50%

　　中航光电是国内规模最大的专业从事高可靠光、电连接器研发与生产，同时提供全面光、电连接技术解决方案的高科技企业。公司是军工企业起家，早期主要为航空装备服务，积累了丰富的生产经验和较为雄厚的技术实力。公司在军品连接器方面行业地位优势明显，业务范围已从航空拓展到了船舶、军用电子、兵器等领域。

　　公司的管理效率、技术优势与市场开拓能力在过去几年已经充分显现，尽管2012年受宏观环境影响增速略有下降，但中长期公司仍具有广阔的成长空间。此外，公司拟非公开发行募集资金用于光电技术产业基础建设，飞机集成安装架产业化，新能源及电动车线缆总成产业化三个项目。

　　券商平均预计中航光电2013年每股收益为0.69元，按照25倍PE估值，公司2013年目标价格在17.25元，较当前股价有27%左右的上涨空间。

　　《股市动态分析》研究部

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