期待多头闪亮登场

　　回首2012年A股，让不少投资者嘘唏不已。

　　1月4日，2012年上证综指以2112点开盘拉开了全年的序幕。凭借年初一波长达5个月左右的中级反弹，上证综指也一度上摸至2478点的全年高点。但随后上证综指从2478点的高位一路震荡下跌，期间四度跌破2000点，几近熊霸全球股市。据统计有高达73.68%的股民在2012年出现亏损，其中有超过三成的股民亏损达30%—50%。“做空”一时在2012年的市场大行其道，做空股指期货、“黑天鹅”事件、融券余量异常变化等方式，使得A股空头一时变得丰富多彩，各种做空手段层出不穷！

　　通过股指期货平台做空，是当下投资者最为传统、最主流的做空方式。2012空军大本营的领头羊无疑是中证期货和国泰君安。它们不仅在股指期货上直接放空赚钱，而且在不明股市后期走势时，一边放空的同时，一边在A股市场大肆买入质地优良的大蓝筹股，因此就算股指反弹，在股指期货上的损失也可以在股票上弥补。

　　融资融券的开通，不仅能为融券客在市场低迷时提供不菲的收益，还能为二级市场的投资者指示做空方向。2012年8月13日，券商板突遭重击，整个板块跌幅达7.75%，中信证券、西南证券甚至一度接近跌停。同时食品安全也成为2012A股“黑天鹅”事件爆发的聚集地，让相关投资者苦不堪言。

　　从市场运行规律看，做多动能和做空动能其实是一个此消彼长的过程，2012市场做空力量肆无忌惮的宣泄，已极度透支做空动能，伴随着的将是做多动能的闪亮登场，这可以从A股资金2012年12月底连续3周净流入，以及年底交易账户数创近3月新高上得到印证。惯性思维是很可怕的，它或使投资者错失良机，或造成巨大损失。前2年当大家持续沉迷在“多头思维”中，但后来无情的下跌让“多头思维”的投资者损失惨重。近几年股市的持续低迷孕育了投资者的空头思维。但这种空头的惯性思维在2013年将无法再大行其道，或将让敢于在期指、融券中做空的投资者损失惨重。

　　2012年12月管理层开始释放强烈信号，无论是财政货币政策、产业扶持振兴政策，还是改善股市供求关系的政策，均有助于缓解市场的悲观预期，从而提升市场的风险偏好。近期发布的宏观数据显示经济基本面也有所好转。由这些数据可以看出：固定资产投资企稳回升，基础设施投资同比大幅增加；汇丰PMI数据连续3个月上升，并且是一年以来首次站在荣枯线之上；信贷结构趋于改善，企业活力有所增强，实体经济需求的中长期贷款占比出现了明显回升。

　　改革开放以来，中国经济一直保持高速发展，巨大的经济总量和经济内部环境的复杂性要求改变粗放式的经济增长模式。目前，中国经济一直在稳增长和调结构之间博弈，必须通过深层次的制度改革释放新的经济动力。

　　2013年是中国新一届政府的开局之年，随着政府换届，新领导层的上台，政府势必在2013年加大经济结构调整并大力推进与“城镇化”相关领域的经济体制改革。改革是经济发展的新动力，这些必将反映到A股市场。

　　我们也观察到近期投资者的心态开始发生逆转：从前期的期盼沪深股市强力反弹，转向乐于看到A股市场出现调整，甚至希望大盘调整“别客气”，下跌幅度大一些。这种心态从一个侧面反映出当前A股市场运行趋势已出现了极大的变化，即从2011年4月3067点至今年12月1949点的中期下跌，开始转变为自1949点开始的中期反弹。我们认为本轮自12月开始的中期反弹将贯穿于2013年始终，2013年的年线拉出长阳将是大概率事件。我们期待已久的多头也将在2013年闪亮登场。

　　金鼎

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