2013年慎防过山车行情

　　2012年中国股市绝处逢生，在最后一个月咸鱼翻身，上证指数自1949点展开升势，不足一个月最大升幅达到16%，上证50指数更升21%，沪深300指数升近20%，代表整体市场的巨潮1000指数升20%。20个交易日中，只有1个交易日跌幅超过1%；而升幅超过2%则有4个交易日。12月14日大市升幅3.6%，但银行股指数（399947）升超过7%，金融股指数（399190）更升8.8%，表明金融股是本次升市火车头。无他，皆因银行股估值极残，套牢者众，底部不肯割肉，只要稍稍有大资金入市便打飞股价。

　　2012年表现较好的乃地产股，在融资环境恶劣，政府调控地产市道的情况下，地产股股价早已见底，一些领先的地产股更是走出底部持续攀升。地产分类指数（399952）走势类似三角形，500日平均线经过两轮下行后逐渐走平，指数去年初见底后9月份拒绝创新低，12月初底部又再抬高。指数已经是第二次上穿500日均线，且突破双底颈线，牛市可能已经降临！若完成量度升幅，可升至4900点以上，距离目前水平仍有25%的升幅。港股中的中国海外发展股价早已创历史新高，华润置地亦接近历史高位（2013年第一个交易日创历史新高）。通常中股比港股炒作慢几拍，迟半年至一年，因此2013年地产股将大热！熟悉技术分析的投资者可以看看目前保利地产的巨大三角形是否已经向上突破？！若是，则后市上升空间相当大。且其500日平均线持续向上，这是牛市的标志。请重温2005年9月本刊拙作《从100周平均线看投资目标》。其他几只大型地产股走势亦相当不错。

　　股市畅旺，少不得券商股表现出众。2003年初中信证券上市，其后股价遭到炒作，股价升超过一倍。去年初中信证券见底后曾有50%的反弹，反弹结束后虽然再次下跌，但股价12月初拒绝创新低。500日平均线逐步走平，年底前股价再度冲破500日平均线向上，此时500日平均线走平多时，且股价已经突破自历史高位以来的长期下降趋势线，表明下跌趋势告一段落，未来可能转势向上。港股元旦后开市，中信证券H股一马当先，大幅飚升，A股已经严重落后，相信后市会追上。金融股指数（399190）包含众多券商股，但走势较中信证券落后，表明中信证券在券商股中具领导地位。但即便如此，金融股指数亦突破500日平均线，并且有双底的雏形，一旦突破，向上完成量度升幅约有29%的上升空间。

　　12月4日银行股见底之后飚升，大笨象开始跳舞。大笨象为何可以跳舞，估值极残是主因。另外技术上的原因，例如兴业银行走势自2009年8月以来乃一个直角三角形，近期向上突破。银行分类指数（399947）2009年8月以来的下跌乃楔形，一般而言，会向上突破，突破后呈现急升走势，这在去年12月7日文章中亦有预期，这是技术分析之威力。该指数500日平均线亦是两次下行，目前已经突破500日均线及阻力线，且500日均线开始走平，表明亦可能进入牛市。周一银行股中招商银行表现较好，追落后。

　　上述是从众多的分类指数之中选取技术形态简明可靠，走势领先而且估值较低的一些分类指数作分析。显然，2013年市场主要炒作对象是金融地产。但是那些什么消费股、医药股等，纵使未来前景广阔，企业盈利强劲，但一看500日平均线便提不起兴趣。通常消费股、医药股的500日平均线刚刚从两次上行的高位开始掉头向下，表明中长期趋势是调整。中期走势只有反弹，并不会有牛市。一旦反弹触及500日平均线或者稍稍超出，便是卖出时机，例如内地消费分类指数（399942），去年5月反弹至4583点触及500日平均线，应该卖出，然后于3460点附近远离500日平均线22%买入。只是低于500日平均线多少才算远离，这是关键，亦是投资者实战必须掌握的经验。当然，并不排除个别消费医药股票会继续创历史新高，但这是极小概率。投资要做大概率，慎防小概率。买白天鹅，慎防黑天鹅。而非买黑天鹅，慎防白天鹅。中小型股分类指数走势与消费医药股类似，中证500指数、巨潮小盘指数、中小板指数及创业板指数500日平均线皆持续向下，本次反弹动因乃下跌过急，远离平均线，抄底动力来自于补仓而非机构新入市，与部分大型股不同。

　　展望2013年，我认为需要慎防过山车行情。基本因素方面，主要是因为经济转型并非一朝一夕可以成功，改革需要时间。外围经济亦暂时看不到很快便复苏。更重要的是养老金入市仍未成行，股市一飞冲天不回头，养老金如何是好？而技术上，去年12月4日的底部以来，显然走势是一种急升的行情，此等升势不会持久，期望慢牛只是美好愿望而无法实现。这次行情的本质是“换岗”。24小时直扯人好容易完蛋，套牢者自历史高位一路套牢至底部亦会崩溃，因此24小时“三班制”，每人8小时。一个熊市跌4000点，每人亏损1000点，股市才能不会崩溃。当沪深300指数、上证指数几个月时间便回升至3300点及3000点以上，此等情况便更清楚讲明，过山车行情正在进行，投资者届时便不要作白日梦——历史新高在望！因为现实仍然很残酷，股市急升之后便会急跌。我相信中小盘股本次行情过后仍有重要的一跌，否则全面性的大牛市不会重临。

　　（卧龙，接触股市19年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由故转做个人投资者至今。）

　　卧龙

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