迎接个股多空时代

　　2012年，是不平凡的一年，最终人类还是挺了过来，金融市场也依旧在运作，国内A股市场在12月份还上演了大逆转，使得上证指数重新回到了年初的开盘点位附近，整体上看，年线是一个带上下影线的十字星，而且影线长度还差不多。回顾这一年，1-4月的行情基本在市场的预期之中，其中金改行情给投资者带来了不错的回报。然而5月份开始，市场掉头向下，上证指数构筑了经典的双头形态，一路跌到了2000点附近才有像样的反弹出现。从9月份开始的维稳行情，还是给短线客一些收益的，重组股，概念股，涨幅都不错，但11月两会结束后跌破2000点的行情重挫了大部分市场参与者，清盘的机构不少。

　　展望2013年，我们应该对经济和股市多一份信心，多一份期待。根据以往的股市运行经验看，影响股价波动的因素主要有两个方面：一是经济基本面的变化，该因素直接影响上市公司的盈利增长情况；二是货币环境是否宽松，如果货币供应量呈现增长的状态，会刺激股市上涨，反之，货币紧缩则股市下跌。从经济基本面因素看，制约2012年上市公司盈利增长的因素在2013年依然不容乐观。出口增速放缓及国内房地产投资增速下降导致了产能过剩在13年仍会延续，但从投资的角度看，2013年也应该有亮点。随着新一届国家领导人的产生，某些领域的投资扩张会加快，这些领域会产生比较好的投资机会。从货币环境看，2013年比2012年要宽松，总体上对股市有正面的刺激作用。在产能过剩的大背景下，物价低位运行的趋势不会改变，为货币政策的放松创造了有利条件。随着物价的走低，如果出现降息或降低存款准备金率的操作，对股市会有积极的刺激作用。

　　说完了基本面，我们认为2013年股指总体将是一个向上箱体的格局。12年上证高点2478点在2013年被突破的概率较大，但空间不会特别大，股指在一个有限区间上下波动的概率较大，比如目前机构普遍认为的1900-2500点之间，可能大部分时间，指数还是在这个区间波动。但是在这个过程中，板块和个股的分化将进一步展开，一些业绩向好的个股将持续走高，而另一些公司基本面有问题的个股将会持续回落。明年将是考验投资者操作纪律和操作水平的一年，也是投资者为今后股票投资打下基础的一年。自2010年3月31日融资融券推出，同年4月16日股指期货推出，市场的空头主力拥有了做空的有力工具。今年以来发生的医药毒胶囊事件，白酒塑化剂时间等，给投资者上了生动的一课—如何通过做空来赚钱。

　　以前融券的股票只能来自于证券公司，其股票数量是有限的，而且随着融券做空某只券商重仓股，会造成券商的损失，所以券商并不积极，然而这种情况即将发生重大变化。这就是转融券即将正式推出，2012年8月28日，先开始转融资，即可从金融机构借钱买入股票，这有利于股市反弹，可看作是近期政策维稳的举措之一。而接下来将是转融券，转融券是投资者可以通过中国证券金融股份公司，可以从社保基金、保险公司、基金公司和上市公司大股东处借来股票卖空，此股票市值数额巨大，以上万亿元人民币计。将来我们的A股市场也将进入到个股多空都能赚钱的时代，投资者对个股基本面的研究将提高到一个新的高度，以前那种套牢后“死捂”等解套，或者逢低补仓的做法，将会在新的时代里遭受重大的挫折，这点一定要有清醒的认识。投资者在实际的操作过程中，无论是做多还是做空，一定要学会止损，保住本金。还有一句话，永远只做一个方向交易，不要一会儿看多，一会儿看空，要学会把握主要的趋势，顺势而为。最后，祝大家2013年能够取得更好的投资战绩。

　　国金证券 孙宏廷

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