改革行情依托于改革进程

　　18大之后，中国社会的发展进入了一个新的阶段。

　　这个“新”首先表现在理论上的突破，对中国特色社会主义道路的认识更全面，对改革有了新的、更高的定位。改革既要顶层设计、也要摸着石头过河，需要系统、协调推进。其次在实践中，政治局八项规定之后，各地相继跟进，党风、政风、作风、会风出现明显改观。法治是百姓安居乐业和经济发展的保障，全国政法工作会议传递出了积极的信息。

　　始于政治局八项规定出台后的A股行情，其实就是一波改革行情。这波行情是因为看好中国社会各项改革深入推进的前景，故资金表现出了相当的乐观。对于这波行情不歇脚地向上拉，很多人大呼看不懂。回顾股市二十多年来的历史，确实还没有出现过在这种背景下展开的行情，因此行情不简单复制历史也就不出奇了。

　　脱胎于计划经济的中国的股市，经历了殊为不易的成长之路，投资者的喜怒哀乐都记录在了起起伏伏、易跌难涨的曲线里，曲线后面是看得懂或看不懂的复杂的社会与制度因素。中国股市不单是经济的晴雨表，还是社会的风向标，它不单反映了企业盈利能力变化这个最真实的经济变量，还反映了各种体制性因素对经济运行的影响和干预。

　　所以，2013年及以后的中国股市的运行模式，并不是几个冰冷的、与普罗大众感觉相异的数字就可以决定的，这时的经济预测数据的意义大为下降。股市首先反映的是社会构架、然后才是经济效益。既然我们对多项数据的认同度如此之低，为什么还要把对市场的判断建立在它们有些莫名的、甚至离奇的变化上呢？

　　2013年的中国经济，应该更看重增长的质量而不是速度。好些机构开始将中国GDP增速的预测提到8%以上，在缺乏效益的增长下，在社会问题以及经济发展模式没有得到好的解决之前，这种数据能有多大的意义？商务部已经建议政府工作报告不要再提进出口增速的目标了，我们也希望政府对2013年的GDP增速能淡化处理。

　　归总起来，对2013年有几大预期：

　　一是财税制度改革。2013年提的是积极的财政政策，积极的财政政策肯定不再是不痛不痒的结构性减税，应该有实质性、全面减税的举动。但这远不是财税制度改革的全部。中央与地方政府重新划分增值税的分配比例，显然与当初财权上移、事权下沉的做法是截然相反的，是思路的重大转变。同时，也是用有效的、更为明细的预算来约束政府行政开支的时候了，也是真正建立公共财政的时候了。

　　二是如何约束政府权力。政府权力过大使得市场经济出现变形、市场规律失效、经济效益降低。严格行政审批、改革项目投融资制度是切入口，但仅止于此还是不够的。对国企经济的改革也有深化的可能。

　　三是落实环境保护这一基本国策。PM2.5数据敢说实话了是一大进步，进步之后必然就是治理。大家现在看到的是环保行业的机会，确实，这是一种战略性改变带来的机会，它还派生出新能源产业等方面的机会，但更为重要的是，如果较真的话，它会对现有产业产生重大冲击：高污染行业、落后产能不单有着生产成本上升的问题，甚至还面临生存的问题，这势必拖累GDP。在单位GDP能耗指标之后，国家又开始控制各省的用水总量。种种措施都在倒逼经济转型。这种成本我们愿意支付、而且支付得起吗？

　　四是金融制度改革。利率市场化的步伐显然会加大、加快，这对银行业是一大冲击。民营金融机构应该有更好的发展空间，现在在金改试点上的小折腾已经不能满足改革进程的要求了。人民币国际化及其不可避免地伴生的人民币资本项目下的可兑换，或许该有较为清晰的路线图了。作为世界第二大经济体，因对资本流动的过度担忧而实行过度管制，反而会不利自身的发展。

　　可以说，2013年改革的深化，带来的将是战略性机会，影响也是长远的。从这个角度看，虽然全年以及今后的行情肯定会有波折，但只要改革的方向和力度能坚持，投资者的信心就将始终存在，这是行情的主线。

　　（作者系大型财经电视节目“交易日”首席评论员）

　　吴佳

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