智能交通行业：受益新型城镇战略

　　十几年来，随着我国城市化进程的提速、汽车数量的爆炸式增长，城市拥堵问题也日益严重，与此相伴的是频繁的交通事故、噪声污染和空气污染，使城市承载能力与社会运行效率受到了严峻挑战。因此，如何破解城市发展速度与社会效率的矛盾成了全社会普遍关注的问题。智能交通设备通过信息技术将人、车和路有机地联系在一起，能够提高既有有交通基础设施的运行效率、提高城市承载能力。特别的是，在国家实施新型城镇战略的大背景下，智能交通行业的个股有望迎来战略发展机遇期，相关上市公司有望从中受益。

　　智能交通处于快速发展期

　　目前，政府层面的监管要求是推动我国智能交通发展的主要力量，比如，随处可见的电子眼、集成交通指挥平台系统等。最近几年来，政府投资于智能交通的步伐开始加快，年均增速超过了20%，主要原因有以下三个方面：一是政府对智能交通的重视；二是城市道路和交通拥堵所带来的问题日益严重，比如，北京因拥堵十分严重被戏称为“首堵”；第三，西方发达国家的实践证明了智能交通能够在一定程度上有效缓解城市拥堵问题。

　　从行业规模来看，我国智能交通行业尚不足400亿，而美国智能交通行业的收入已达到1118亿美元，即便是面积与人口远少于我国的日本，智能交通行业的市场份额也达到了377亿美元，是我国的6倍。而从智能交通的发展特征来看，我国以硬件投入为主，占投入总金额的80%以上，而欧美发达国家的智能交通投入主要集中于软件与服务方面，两者发展水平的高低显现无疑。未来，我国智能交通行业也必然会向纵深阶段发展，北京、上海等经济实力雄厚的大城市已经开始布局车路协作系统和出行服务。中金公司认为，2015年，智能交通行业是量变向质变转换的关键时间点，“十二五”末期，市场规模有望达到1000亿。

　　行业成长性优良

　　据了解，我国从事智能交通行业的企业约有2000多家，主要集中于道路监控、收费站、GPS，以及系统集成等环节。统计数据显示，2011年千万级智能交通项目数量为195项，同比增长了129%，项目金额合计57.9亿元，同比增长了180%，目前行业规模约在120亿左右。湘财证券该行业研究员朱程辉认为，未来3-5年，智能交通行业有望保持年均20-30%的增长，5年后有望形成千亿级别的市场规模。

　　由于需求旺盛，在过去几年内，智能交通行业的相关上市公司的营业收入和利润均实现了高增长，龙头公司甚至达到了30%的复合增长。与此同时，行业整体毛利率普遍高达25%-50%，整体净利率也有20%左右（参见图1），体现了良好的竞争格局和较强的议价能力。

　　细分龙头显著受益

　　智能交通行业产业链不长，主要涉及硬件、软件、系统集成和服务扩展几个方面。其中，硬件方面涉及采集、传输和自动化等；软件应用到控制、管理、导航等；系统集成由于硬件再与软件组成，涉及城市ITS和城际ITS；系统集成为服务扩展提供支持。在这条产业链上，各个环节的参与者数量众多，相关细分行业龙头（参见表1）。

　　从海外发达国家智能交通行业的发展历程及我国的实际情况来看，硬件及系统集成有望受益最大。

　　大华股份（002236）：公司是智能交通行业的硬件采集商，近几年来来受益于政府支持，获得了高速发展。财务数据显示，公司2010年、2011年的净利润增幅分别为122.11%与45.21%，2012年的净利润增幅在60%-100%之间。同时，公司近三年来的销售毛利率均稳定在42%以上，净资产收益率也在20%以上。成长性与盈利能力均居高该板块前列。

　　未来，随着监控设备从标清向高清发展，公司作为行业龙头，将会充分享受设备更新换代带来的市场机会，市场份额有望进一步扩大。近两年来，公司在二级市场上表现也堪称大牛股，反映了资金对公司未来发展前景的看好。

　　易华录（300212）：公司是国内最大的智能交通应用软件开发商及系统集成服务商，在智能交通核心软件、智能交通系统集成、智能交通专业产品、智能交通信息服务方面具有核心竞争力。公司的发展模式是“以集成带动软件，以软件推动市场，以市场反哺集成”。近一年来，公司多次发布了订单信息，引发了资金的极大兴趣。1月8日，公司公布佛山市南海区智能交通管理系统（二期）”项目，金额高达1.76亿元，占公司2011年度营业总收入43%。此前，公司曾公告，以BT模式，与河北省公安厅合作，建设“河北省道路动态科技防控工程”，合同金额达14亿元；与河北省交通厅合作，以BT模式投资建设“河北省交通运输综合协调指挥与服务工程”，合同金额达10亿元左右。上述大额项目可保障公司未来5年内业绩无忧。

　　数字政通（300075）：公司专业从事基于GIS应用的电子政务平台(包括数字化城市管理、国土资源管理和规划管理等)的开发和推广工作，为政府部门提供GIS、MIS、OA一体化的电子政务解决方案，并为政府提供各个部门间基于数据共享的协同工作平台。公司技术实力雄厚，拥有甲级《测绘资质证书》。在住建部大力打造智慧城市的背景下，公司迎来了黄金发展时机。据了解，十二五期间，全国还将有600至800个城市加入智慧城市的队列，是现有市场基数的两倍。此外，公司在12月初还以1.04亿元收购了汉王智通90%的股权，跨出了外延式扩张的重要一步。

　　本刊研究员 张鹏飞