钢研高纳：走出慢牛形态

　　国内高温合金需求空间依然广阔。目前国内年高温合金2需求万吨以上，产量缺口1万吨。我国高温合金生产企业数量有限，生产能力与需求之间存在较大缺口，在燃气轮机、核电等领域的高温合金主要还依赖进口。

　　行业地位稳固，客户粘性高。高温合金领域的高技术壁垒以及国外先进企业对中国的技术封锁，使得公司在国竞争对手极少，在多个细分市场占据绝对主导地位。公司下游客户十分稳定，基本上是国家重点航天军工企业，更换供应商的可能性极小。此外，公司强大的股东背景也有助于公司维持现有客户及新产品的销售。

　　募投项目逐步放量。粉末及变形高温金属材料、钛铝金属材料两个募投项目已于2012年年底达到投产要求，将是公司2013年新的业绩增长点，预计2013年将分别贡献EPS0.04元和0.03元。

　　中缅、中日等周边军事摩擦仍将是短期估值的重要支撑。短期来看，公司作为生产军用高温合金的重要企业，中缅、中日等周边军事摩擦仍将是公司短期估值的重要支撑。长期来看，公司将有望持续受益国防发展，参考美国及周边国家2013年军费开支计划，及中国目前军费GDP占比（1.3%）小于世界强国平均水平（2.5%），预计未来几年的军费增速仍将超过GDP增速，维持在10%以上。

　　操作策略：二级市场上，该股沿短期均线稳步上行，成交量也温和放大，属于典型的慢牛形态，投资者可积极关注。