景顺长城余广：城镇化注重“质”而非“量”

　　景顺长城基金余广认为，现在所讲的城镇化，和以前的城镇化是不一样的，更注重质，不注重量，不是把城市建的越来越大，核心其实是内需，并不是投资。

　　余广无疑是2012年公募基金行业最大的黑马。余广管理的景顺长城核心竞争力基金以31.79%的收益率位列偏股型公募基金冠军。

　　余广是银行和金融工商管理硕士，同时拥有中国注册会计师资格。余广曾先后担任蛇口中华会计师事务所审计项目经理、杭州中融投资管理有限公司财务顾问项目经理、世纪证券综合研究所研究员、中银国际（中国）证券风险管理部高级经理等职务。

　　余广具有9年证券、基金行业从业经验，于2005年1月加入景顺长城基金管理公司，担任研究员等职务；自2010年5月起担任基金经理。

　　在余广的办公桌上，除了景顺长城基金的玩具牛之外，还贴着多张孩子的照片。看得出来，这是一位很注重家庭生活的基金经理。

　　对2013年市场比较乐观

　　对于2013年的市场，余广相对比较乐观。

　　“我们整个投资团队对市场的看法是比较乐观的。首先是基本面，其实中国的经济从去年7、8月份已经出现了一个复苏，但是这个复苏是比较弱的，从2013年来看，这个复苏的态势还是能够延续下去的。海外的大行对中国的GDP增长预测还是比较好的，如果今年GDP能够上到8%以上，我觉得对于A股市场的支撑力还是挺强的。其次，从市场信心来看，今年比去年要好的多。这一波反弹是从去年12月份开始的，大家对中国的进步和改革开放形成了一个新的信心。第三，从全球的范围来看，海外很多的股市都创了这几年新高，但是A股去年如果不是12月份反弹，也算是又跌了一年。连续跌三年，这和全球股市的氛围是相背的，不见得别的地方比中国好。而且A股11倍PE的估值水平，跟亚太地区比的话也是很低的，这些方面的因素让我对今年的股市比较乐观。”

　　对于拉动经济的三驾马车，余广认为，投资还是非常重要的一项。余广举例说，比如基建投资，从2011年的下半年，投资下的很快，2012年投资方面也是很弱的。而去年四季度开始投资方面是加速的，而从历史经验看，换届之后投资会比较加快。另外一个方面就是房地产，去年房地产投资是下滑的，但是过去一年销售很好，去库存已经差不多完成，接近稳定。今年房地产的投资，对经济增长速度而言是一个很大的推动。

　　至于出口的话，余广认为，2013年虽然会有一个恢复，但不会很强劲，问题也不是很大。“最终综合来看就是综合GDP的一个增长。但今年的市场也不一定说是大牛市，我们不敢这样讲，因为牛市是需要有很多方面条件和配合的。但是从基本面来看的话，股市有不错的氛围。”

　　城镇化注重“质”而非“量”

　　除了景顺长城核心竞争力外，余广还管理景顺长城能源基建基金。或许是这一缘故，余广对于城镇化建设有着更加深刻的理解。在余广看来，现在所讲的城镇化，和以前的城镇化是不一样的，更注重质，不注重量，不是把城市建的越来越大，核心其实是内需，并不是投资。

　　“现在讲城镇化，是外来的人员进到城市以后能够安居乐业，不是说你看病都难，我觉得跟以前是不一样的，包括户籍制度的改革，包括土地制度的流转，各个层面都会受到影响，不仅是投资消费。现在是内需很重要的一个方面，你必须要把内需这块撑起来，新型城镇化只是一个着力点，只是希望通过这种方式把我们的消费的能力，还有消费的意外，这些东西能够满足，能够把它提起来。”

　　对于基建方面，余广认为会有一个结构上的变化，一些传统上的项目，比如说公路、港口、码头或单纯的制造业投资，增速会放缓下来，但是另一个方面，在城市公共设施、教育、医疗、机场等领域会有一个变化。“日本70年代也发生这样一个事情，当时整个基建投资是不行的，就是整个基建投资是没有什么增长的，但是它是有结构性变化的，现在中国也是发生一个结构方面的变化。避开那些很传统的项目，过剩的产业，而是看地铁、高铁这种稳定的行业。”

　　偏爱医药、但不喜欢白酒

　　余广比较喜欢医药股，但对于白酒股却不是很喜欢，这也让他躲过了去年四季度的白酒股暴跌。

　　“去年白酒的这种消费比较畸形，不是很正常的情况，而且你要考虑“三公”消费这些东西是要做的，只是早晚的问题，所以从这些角度来看，我不太喜欢来碰这个行业，感觉不是很正常。比如一些保健品，买来就是拿来送礼的，你自己本身都是不吃的，这样的公司你会买吗？白酒的消费就是畸形的。医药，我觉得这个行业的空间还是挺大的，发展前景很好，当然还是要挑股票。中国医药距离海外的那些大药企还是差的远的，但成长性比海外高，你要从个别公司来看，要找到这种有核心竞争力的，这是首选。”

　　对于近期市场的热点板块环保和军工，余广表示，自己看好环保板块，但对于军工关注得比较少，因为不够透明。“天气只是一个催化剂。从长远来看，这行业我是比较看好的，但是能不能找到一个好公司并在合理的价格买进，这是个问题。至于军工，这个板块我关注的少，因为这类企业的透明度问题、还有估值的问题，怎么做盈利预测，我觉得很多公司都挺难做的，你找到好的股票可以投资的，如果找不到也不重要。”

　　余广最后总结，无论看什么行业，首先要看这个东西的盈利好不好，有没有增长，再看看价格，如果价格有吸引力，增长也很稳定，你可以买。“像那种20%增长的公司，我觉得大家还是有兴趣的。”

　　本刊记者 赵迪

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