康芝药业：专注儿童用药健康 受益二胎政策松动

　　自8月以来，卫计委就调整二胎等相关计生政策接连四次对媒体做出回应。根据目前卫计委的口径，“单独二胎”政策是否放开正在研究当中，生育政策调整方案将适时出台。有分析人士指出，全面调整计生政策是民生所向，以全面改革为主旨的十八届三中全会出台放开“二胎”政策的可能性进一步增加。

　　受二胎政策松动影响，近期A股市场上相关受益股走强。康芝药业（300086）作为主营业务面向儿童药的研发、生产与销售的企业，也将直接受益政策。

　　形成完整的产品群

　　2011年，受尼美舒利事件影响，康芝药业主打产品瑞芝清（尼美舒利颗粒）遭遇重创，公司业绩也大幅下滑。专业人士分析认为，其主要原因在于康芝药业产品结构过于单一，公司作为国内最大的尼美舒利制剂生产厂家，业绩长期依赖于核心产品瑞芝清的贡献。

　　为改善这一状态，康芝药业自2011年起通过对外并购，丰富了产品线，目前公司儿童用药产品已形成儿童退热系列、儿童感冒系列、儿童腹泻与消化系列、儿童止咳化痰系列、儿童抗感染类，以及儿童营养补充类六大系列，这一较为完整的产品群有效化解了单一产品结构带来的风险。

　　继2012年公司业绩触底回升后，今年上半年公司净利润继续同比增长。2013年半年报显示，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1658.95万元，同比增长201.93％。公司表示，业绩大幅增长的主要原因是公司2013年上半年自产产品销售收入占总销售收入的比重与去年同期相比有一定的增幅；2013年上半年广告投入减少75.66％，营业利润率增幅明显。

　　并购有望提升价值

　　近期在二胎政策松动的预期下，相关受益股受到了市场的追捧。按投资逻辑来看，婴幼儿奶粉类、尿布、医疗、服饰、玩具，以及幼儿教育均将直接受益。

　　作为婴幼儿奶粉的生产商贝因美近期股价表现强势，屡创新高；婴儿保育设备生产商戴维医疗亦出现涨停。相比之下，以儿童用药生产为主的康芝药业股价表现相对逊色，目前股价仍处于历史低位。不过，有分析人士指出，在公司业绩逐步改善的背景下，其投资价值已经显现，二胎政策的松动将作为有利的催化剂助推公司股价。

　　从康芝药业发布的三季报预告来看，公司已经预计1－9月实现归属于上市公司股东的净利润2409万元至2668万元，同比增长40％－55％。按照此前研究员预测的全年EPS0.37元，对应目前14元的股价，市盈率不到38倍，在创业板医药企业中并不算高。

　　此外，康芝药业截至目前仍手握7.58亿元IPO超募资金，公司董事长洪江游对本刊记者表示，“目前医药企业并购方兴未艾，公司将抓住机遇，继续寻找好的并购标的，提升公司持续盈利能力。”业内人士认为，通过并购，有效整合资源，有望提升公司的价值。

　　本刊记者 赵琳

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