调仓换股正当时

　　调仓换股正当时时间来到了第四季度，如果是资产管理机构比如公募或私募基金，目前考虑的比较多的事情是两个：一个是如何将今年的利润兑现，可以过个好年，多拿奖金。另一个是哪些品种是可以为明年布局的。所以，往年10-12月份，往往是机构开始调仓换股的时候了，当然新财富评选也是近期坊间的热门事件。

　　自从传媒股10月10日那次“地震”以后，我们就说过，传媒股系统性的机会已经过去了，接下来就是个股分化的时候了，业绩跟不上的逐步走下神坛，比如近期华谊兄弟的三季报预告就是压垮股价的稻草，而业绩持续发力的，比如刚重组出来的掌趣科技，还是被机构看好，两级分化将是新常态。

　　周三的单日暴跌让很多投资者怀疑行情是不是到此结束了，加上不少大佬发表看空创业板甚至看空指数的言论，如去年以来成为股市新的金手指的程博，建议10月中下旬要谨慎了。

　　我们觉得，作为机构，也许要提前布局，因为仓位调整需要时间，而散户不需要那么积极，我们只要等涨停板家数少于10家的时候休息就行了，而目前每天还有三十到五十家涨停的情况下，不参与市场是非常可惜的。目前指数依旧在缓慢的上升趋势之内，周三下跌是对上升趋势支撑的一次很好的回踩，整个运行格局还是相对稳健。技术上，MACD指标仍然在0轴之上，说明这是强势市场中的回调阶段。市场特征是强势股借助获利盘回吐，股价开始回归，这是正常现象。

　　这其中，也有板块开始暗流涌动，跃跃欲试，比如节能环保板块。有新的热点接力，说明市场是调节奏过程，机会还会层出不穷。

　　在大盘形态还处于良好的背景下，那些从前期强势股的出来不甘寂寞的敏感资金，必然需找新的做多板块。究竟如何选择？传统周期品种基本面仍然不乐观，在四季度货币政策依旧从紧的情况下，很难有好的表现，而那些没有题材的个股，也很难形成市场共振。因此有政策支持，涨幅不大，又有成长空间的环保股自然成为资金攻击的重点，周三的逆势上攻就是启动的信号。操作上可重点关注趋势良好涨幅不大的环保股。

　　说完了游资，我们再来看看正规军的动向。统计数据显示，目前股票型基金配置成长股比例非常高，其中创业板超越基准3倍以上，中小板超越基准1倍以上。显然，成长股回调难免，前期投资较为激进的基金开始收缩战线，对估值偏高的成长股以卖出操作为主。

　　今年业绩好的机构年底操作将以防御为主，主抓消费板块。近期我们看到了以三全食品为代表的大众消费品开始出现了不同程度的上涨，而CPI数据的上涨也有利于这些企业的利率润回升。部分纺织服装企业去库存接近尾声，同时利用互联网平台进行战略调整，业绩增长有保障，家纺领域值得重点关注，如富安娜等公司的业绩今年的增长还是超预期的。

　　孙宏廷

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