震荡筑底 低点缩量是进场信号

　　本周市场基本上是一路探底的调整走势，周一上证指数惯性上冲攻击2242点之后掉头向下，周三在“国际板”和IPO重启等传闻打击影响下指数破位暴跌，盘中跌停达五六十家，创业板指数更是放量下跌，周四周五指数延续震荡下跌筑底的走势，成交量方面稍有缩量，显示出市场的做空动能在逐渐衰减。板块方面，比较强势的还是土地流转相关的农业股，以及受国务院出台医疗健康服务指导意见消息刺激的民营医院概念股，与上海自贸区相关的板块短暂表现后依然处于调整状态。

　　盘中市场出现多个板块齐头并进的局面，农机、环保、土地流转、水务、煤炭、电子等七八个大小板块出来表演，但结果是无功而返，前期专栏重点分析过，这种市况对多头能量消耗较大，加剧了后市调整的压力。就拿最强势的环保板块来分析，从板块表现力度上看，后市的持续性还有待验证，主要原因还是在于经历过前期大幅度拉升后所处的价位偏高，市场的追高意愿不强，以及本身业绩成长幅度与股价估值并不匹配，后市继续炒作的根基不稳。

　　从技术形态上看，上证指数的杀跌动力在衰减，但是市场的个股做多动力并未动摇根基，市场的赚钱效应依然还在。目前市场传出的最新消息十八届三中全会将于11月11日召开，还有二十多天的时间，从政治维稳的角度上看，会议召开前的市场表现不会太差，再度缩量是进场的信号。相比主板，创业板令人担忧，周四不少龙头股再度大跌，市场人气再被挫伤。主板由于权重股相对稳定，因此指数并没有反映出个股的杀伤力，这说明现在个股的风险比上证指数要大得多。因此，整体操作上要切忌追高，对那些切实受益于改革红利的个股，需要以低吸为主。

　　要探讨下周的市场行情，就必须对市场运行节奏和走势有个大致的了解，如果我们从每天的分时细节结合消息面来解读分析会收到很好的效果。周一周二大盘冲高回落，消息面上相对来说比较平静，因此走势的表现受外界的干扰较少，更能真实的反应出市场本身的需要调整的内在动力，周三暴跌加速了这种调整的节奏，暴跌的源头来之于若干的市场传闻，有传闻在上海自贸区内设置“国际板”的，有传闻在周末出新股改革发行意见稿的，还有传闻地方债24万亿的，不一而足，我们姑且不论这些传闻的真假，消息面只是诱因，这从侧面反应了市场做多信心的不足，说明了市场的谨慎心态。

　　“国际板”和IPO传闻反应出市场对扩容的担忧，地方债的传闻反应出市场对经济基本面的担心，这些担心最终映射在市场上，形成了短期的市场走势。上期我们已经分析过影响市场中期走势的几个重要因素，经济基本面维持三个月反弹走势，只是增速趋缓，稍微有点旺季不旺的特征，相对还算平稳，基本反应了市场的预期；美债危机问题，最终都会得到妥协解决，目前的最新消息已经完全诠释了过往历史，只是纠结的过程确实让空头抓到了机会，好在问题得到解决，对市场的影响基本消除；地方债审计问题，渣打的报告测算大概是24万亿，这确实有点超出市场的预期，当然这仅仅是他们的测算，如果真的印证了大概的规模，那么现在的传闻反倒是一次风险的释放。目前审计局的结果并没有公布，这种状态会加剧市场的猜测，对市场的走势会形成干扰，会加大市场的震荡幅度，因此后面的走势我们依然需要重点去关注地方债的消息面影响。

　　对于上证指数，从中期月线技术走势上看，KDJ技术指标出现底背离信号，内在的原因在于市场对新一届政府的改革红利的期待。前几期策略我们已经阐述过新的多头旗帜是以上海自贸区板块为首的改革红利板块，因为它们占指数的权重较大，能有力带动行情的发展，这在盘面上已经多次验证，但凡上海本地股活跃的时候指数都有上佳的表现，一旦上海自贸出现重度下挫，严重伤害市场人气的时候，指数也是暴跌的走势。之前我们反复提到上海自贸为首的改革红利行情就相当于七八百点的创业板，目前我们仍然坚持这种观点。行情的上涨不可能总是一帆风顺的，其中的过程会比较曲折，这个曲折的过程也是对人性的深度考验。

　　对于创业板，我们需要重点来探讨一下，日线上看，创业板指数越过通道上轨后出现加速上涨态势，但是成交量却出现逐波下跌的顶背离走势，目前高位走出放量下跌的走势，从下跌的量能密集波看下跌的量能呈现逐波放大，回顾创业板的龙虎榜数据，特别是以中青宝等手游龙头概念股的成交数据看，密集出现的卖出席位都是机构席位，资金也都是净流出。再比对乐视网和掌趣科技的复牌行情，我们会发现创业板的高位个股特别是手游、文化传媒等，借助乐视网和掌趣科技的复牌有组织有预谋的进行了撤退计划，这些股票的大跌，对市场的人气伤害挺大，这在主板的行情走势中也能得到体现，因此后市的行情，对于创业板的高位个股，我们报以回避的态度还是很有必要的。

　　落实到实战操作策略上，由于主板破位引发惯性下跌，上海自贸本地股也处于调整状态，在没有外力打破这种平衡的情况下，下周的前半段指数有可能会继续延续震荡筑底的态势，但是本身市场内在趋势还在延续，改革红利行情并没有完结，做空的动能也在衰竭，再加上十八届三中全会之前的政治上的维稳，低点缩量就是我们进场低吸好时机，板块方面重点还是关注调整充分的改革预期强烈的上海本地股，以及国家政策扶持的医疗健康服务板块特别是改革预期强烈的民营医院，当然更重要的是要把握好进出市场的节奏，回避大幅度炒作的高位创业板个股。

　　（作者系深圳国诚投资首席行业分析师）

　　吴宏

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