12月5日，深港股票交易互联互通机制正式启动。深港通开通后，可投资的深股通标的共计881个，其中食品饮料板块个股为19个（其中，主板7个，中小板11个，创业板1个），可投资的港股通标的共计417个，其中食品饮料板块标的16个。
我们认为沪港通下食饮标的表现对判断深港通下食饮标的走势有借鉴意义。从沪港通表现看，沪股通与港股通食饮标的在沪港通开通短期内（3个月）均跑输同期大盘表现，但从中长期看（2年），沪港通食饮标的均显著跑赢同期大盘及食饮板块其他个股走势，其中沪股通的白酒类标的因独有股稀缺性以及稳定的业绩表现在短期及中长期均有突出表现。
白酒标的或仍为赢家
结合沪港通食饮标的表现，预计深股通白酒股有望继续受益于稀缺性特点、业绩优势及相对低估值而受到更多资金配置青睐，从而较其他食饮标的或非深股通白酒标的享有更高的超额受益。
对比其他深股通食饮标的业绩来看，深股通白酒标的较深股通其他食饮标的基本面情况较好，其中，深股通白酒标的整体净利率达到25.6%，优于主要深股通食饮标的，且股息率中位数达到2.3%，但市盈率仅为24.35倍，较其他食饮标的处于相对低估的水平。
而深股通白酒股较非深股通白酒股盈利能力则更佳，这与沪股通情况类似。从估值情况看，深股通白酒股估值中位数为24.35，均值为24.1；而沪股通白酒股估值中位数为25.5，均值为41.6，深股通白酒标的估值仍有进一步上行空间。
重点推荐深市标的：
我们认为在深股通白酒标的中，五粮液及古井贡酒将更具投资价值。五粮液：提价保证明年业绩增长，定增完成释放业绩动力加强。通过今年两次主动提高出厂价，一批价一年内上升近百元。此次的提价在不增量的情况下确保明年业绩增长在10%以上，同时定增顺利完成后股价压制因素接触，业绩释放动力加强，明年管理有改善预期。
古井贡酒：黄鹤楼被古井贡收购后开始复苏，古井贡并购扩张初显成效。古井贡酒对黄鹤楼进行了一系列整合与调整：包括管理和销售层面人事调整，聚焦5个大单品，经销商优胜劣汰等。此外，公司通过收购黄鹤楼进行一系列的整合改造和管理经验输出，有望在省外再造一个古井贡。该公司的并购模式在市场上较为领先，也有望享受一定的估值溢价。三年看翻倍空间，建议长期关注。
部分建议关注的港股标的：贝因美：A股唯一纯奶粉标的，明年行业拐点到来公司将直接受益。公司基本面经历了两年多深度调整目前正处于底部，随着公司渠道调整结束、库存清理完毕，公司有望在全面二胎+配方注册双重利好政策下，重新步入正轨，未来1-2年业绩弹性巨大。
现代牧业：公司拥有稀缺的奶牛资产和高品质奶源，以及从上游原料奶生产商逐步发展的战略，将有助于公司业绩的平稳及整体估值的提升。原奶价格反弹将利好公司原奶业务，同时下游产品将是公司收入增长的主要动力，新产品和三、四线城市的渠道渗透将成为主要支撑因素。根据Bloomberg市场一致预期，2017年公司估值为28倍，考虑公司核心净利润增长，市场对原奶价格上行的预期，估值仍有进一步提升的空间。
兴业证券 陈嵩昆
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