2017十大金股

　　编者按：

　　2016年转眼已逝，又到了一年金股点评之时。2015年底我们曾以安全性为基准，兼具成长性为原则选出了2016年A股十大金股。在2016年A股弱势格局下，虽然最终个股表现不一，但整体表现出较强的抗风险能力。目前有四只个股基本面没有改变，股价的下跌只是市场的错杀，未来存在补涨机会。

　　券商普遍看好2017年A股行情，均认为明年上半年风险大于机会，下半年会迎来转机。有别于市场一致预期，2017年我们认为存在至少四个方面的不确定性，分别是人民币对美元不确定，中美关系不确定，证金的不确定和混改的不确定。对于2017年的投资机会，我们认为大股票的机会还是会好于小股票，策略上比今年趋于谨慎，在2017年十大金股选取标准上更侧重于安全性，最终确定的十大金股如下：中青旅、交通银行、招商蛇口、苏宁云商、三全食品、中航动力、深圳机场、广发证券、长城电脑、广电运通。

　　2016年十大金股回顾：弱市下抗风险能力突出

　　2016年A股已经圆满收官，回顾过去一年，元旦过后的股灾3.0提前跌完了全年的跌幅。随后虽然大盘在国家队的护盘下走出了震荡上行的走势，但全年仍然下跌12.31%。个股方面也是死伤惨烈，全年录得正收益的股票(剔除新股)仅有700余只，占比不足四分之一。

　　2015年底我们曾以安全性为基准，兼具成长性为原则选出了2016年A股十大金股。在2016年A股弱势格局下，虽然最终个股表现不一，但整体表现出较强的抗风险能力：2016年我们金股组合平均下跌了11.4%，跑赢大盘中位数3.21个百分点，同时个股区间振幅和平均换手率均显著小于市场整体水平。

　　整体抗风险能力较强

　　2016年我们精选的十大金股是泸州老窖、中国石化、天马精化、广发证券、中国人寿、中国西电、深科技、置信电气、金龙汽车以及广电运通。截止2016年12月30日收盘，该组合的平均收益率为11.4%，同期大盘中位数（剔除新股，中位数更能反映出指数的真实涨跌幅）为14.61％。

　　从涨跌幅的角度看，组合中泸州老窖和中国石化录得正收益，累计涨幅分别为24.78%和12.33%。而排名第三第四位的天马精化和广发证券没有实现正收益，但分别以9.4%和9.2%的跌幅表现出较好的抗跌性。

　　上述四只个股能够跑赢大盘主要原因是符合市场炒作的方向。以正收益的泸州老窖和中国石化为例，2016年白酒和油服均是阶段性热点之一。白酒行业经历了三年的调整，2015年开始迎来向上拐点，整个白酒行业2016年的涨幅高达16.87%，而油价今年曾跌至20元附近，随着欧派克冻产协议签署，油价反弹至50美元左右，刺激油服个股股价走高。

　　从振幅看，虽然组合收益并不高，但整体抗风险能力还是比较突出。在16年的组合中，为最大限度降低波动风险，我们配置了中国人寿和中国石化两只超级大盘股，事实证明我们的正确性，二者全年区间振幅分别为35.3%和32.7%，低于组合40%的平均振幅，若剔除掉两只防御个股，组合的整体振幅则上升至41.3%。站在换手率的角度，A股全年日均换手率为4.22%，而10只金股的平均日均换手率只有1.12%。

　　部分个股仍可关注

　　经历了一年的上涨，有些个股股价和估值已经走高，如白酒板块的泸州老窖，而有些个股由于过去一年基本面发生了变化，已不再适合关注，如重组预期兑现的天马精化、骗补被重罚的金龙汽车等。当然，也有一些个股基本面并没有改变，只是被市场错杀，只要耐心持有，肯定会存在补涨的机会，这些股票包括广发证券、置信电气、深科技和广电运通。

　　具体来看，广发证券在IPO渠道方面有比较好的优势，推荐它的理由也主要是预期2016年注册制和深港通会开通。回过头来看，深港通已经开通，而注册制短期内虽然不再提及，不过目前IPO提速非常明显，如今每周十几家新股的发行速度实际上已经相当于注册制。

　　置信电气一直不受市场待见，主要原因可能与业绩存在不确定性有关，毕竟其订单主要来源国网招标。不过2017年时国内碳排放交易市场开启的一年，同时中央经济工作会议已经明确农村供给侧改革，农配网的改造势在必行，这些都将成为刺激股价上涨的积极因素。

　　我们起初推荐深科技的主要原因有两点，一是公司在存储芯片封装产业链的技术优势，二是公司总部彩田工业园申请变更为商业用途。如今来看这些理由并没有改变：今年前三季度公司业绩同比增长116%，而公司位于深圳彩田路的彩田工业园已经被纳入城市更新单元规划中。变更商业用途将带来土地估值重估，存在隐性资产。这是市场目前没有意识到的价值点。

　　至于广电运通，公司过去一年股价跌跌不休，与行业受到移动支付冲击有关，不过公司已经在寻求新的增长点。2016年拿下了香港上市公司神州控股26.23%的股权，虽然目前持股市值并没有过快增加，但神州控股本身资产质量极佳，市净率仅有1.1倍，而且手中还持有多家上市公司股权，总市值在200亿元左右。如果能够并表，将极大优化公司资产质量。

　　《股市动态分析》研究部

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