投资要点：
1、体验式消费兴起，O2O是行业新业态。
2、国企改革深化，释放企业经营活力。
体验式消费兴起，聚焦线上线下融合带来的投资机会。商业模式决定着一个企业的核心竞争力与可持续性，回顾历史，我国每一次商业模式进化都带来成本降低和效率提高，为整个产业链带来增值，也催生一批勇于引领时代潮流的零售龙头。随着体验式消费兴起以及线上线下的深度融合，全渠道零售商将成为未来主流零售业态，并带来两类投资机会：一是全渠道转型已取得成效的零售龙头；二是具有渠道及网络价值的实体零售商有望迎来价值重估。
供应链效率决定零售企业成长根基。当前我国正面临新一轮消费升级，能够有效对供应链进行优化升级，适应新零售背景下消费者消费习惯的零售企业，将实现快速成长。从零售细分领域看，生鲜超市、跨境电商以及钟表连锁等领域的部分公司已建立高效的供应链体系，竞争优势明显，有望快速成长。
国企改革深化，释放企业经营活力。国企改革仍是零售板块的中长期投资热点，当前中央及地方层面先后出台多项政策来支持国有公司深化改革、提升效率，国有零售公司资产质量优秀，改善空间巨大，后续改革加强与落实后将有助于国有零售公司业绩释放。集团资产整合注入、混改引入战略投资者以及员工激励机制实施等将是零售板块国企改革的三大方向。
重点关注：①新零售：苏宁云商、快乐购、大商股份；②强供应链：永辉超市、王府井；③国企改革：鄂武商、中百集团、重庆百货。
中金公司
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
