卫信康：主营业务严重依赖大客户 迁址西藏或为享税收优惠

　　近日，西藏卫信康医药股份有限公司（以下简称“卫信康”）披露了招股说明书，公司拟发行不超过6300万股，募集资金5.38亿元，用于注射剂新药产业化建设项目、白医制药新产品开发项目、营销网络拓展及信息化建设项目、江苏中卫康研发中心建设项目、西藏卫信康研发中心建设项目以及补充流动资金。

　　记者发现，公司2015年整体业绩是小幅下降的，而2016年子公司则大面积出现了亏损。而且其主营产品注射用12种复合维生素等多年来都是与普德药业通过合作的模式进行生产的，普德药业第二大客户西藏中卫诚康药业和第四大客户洋浦京泰药业均为卫信康子公司，这折射出公司对普德药业的依赖性。

　　另外，卫信康本是一家山西大同的药企，却在2013年突然搬迁至西藏拉萨，税收也因此受到了许多眷顾。

　　逾六成子公司亏损

　　卫信康成立于2006年3月，公司研发、生产、销售为化学药品制剂及其原料药，主营产品为静脉维生素补充剂、静脉电解质补充剂、护肝类用药、抗生素类产品等。

　　公司2014-2016年上半年净利润分别为1.62亿元、1.13亿元、0.65亿元，2015年下降2.73%。招股说明书显示，公司旗下共有13家子公司（包括2家已注销子公司和3家因成立时间较短而尚未开展业务的子公司），此次纳入计算的为8家，其中有4家子公司在2015年就出现了不同程度的亏损，且主要集中在北京，分别是北京藏卫信康研发、北京京卫众智、江苏京卫海天、北京中卫康，2015年分别亏损440.13万元、14.69万元、7.51万元、68.7万元，2016年上半年净利润分别为-792.67万元、-15.19万元、4.95万元、-24.07万元，另外，洋浦京泰药业、内蒙古白医制药也加入亏损队列，分别亏损64.44万元、42.82万元。

　　值得注意的是，2013年11月，卫信康通过对北京京卫信康科技增资1915万元取得该公司95.75%的股权，并于2014年11月以1065.62万元的价格收购北京京卫信康科技剩余4.25%的股权。该公司期间并未有股权、注册资本的变动，但4.25%的剩余股权却在短短一年的时间升值了约12倍。事实上，高价收购来的北京京卫信康科技2016年上半年业绩并不理想，亏损259.5万元。而这家公司成立于2002年，张勇一直是其控股股东，另外四位股东分别是张宏、刘烽、西藏中卫康投资、西藏京卫康康投资。

　　主营产品依赖他公司

　　招股说明书显示，2003年起，公司与普德药业开展业务合作。卫信康主要在在销售环节负责包销全部合作产品，有权指定一家或几家医药公司为合作产品的经销单位；公司不得指定合作方以外的生产商生产合作产品。

　　同时，普德药业主要在生产环节按照公司的要求生产合作产品，负责产品质量检验和成品保管，按时交付并保证出厂产品符合质量标准的要求。未经公司同意，不得自行生产和销售合作产品。

　　值得一提的是，卫信康主导产品注射用12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂都是与普德药业通过合作的模式进行生产的。三种产品报告期内在公司主营业务收入中的合计占比分别为81.68%、83.67%、88.35%和89.22%，注射用12种复合维生素是公司销售收入占比最高的产品，报告期内平均收入贡献约50%。普德药业第二大客户西藏中卫诚康药业和第四大客户洋浦京泰药业实为卫信康子公司。可见，公司对普德药业十分依赖，不仅如此，普德药业系哈尔滨誉衡药业股份有限公司（002437，誉衡药业）的全资子公司，若卫信康此番成功上市，未来与誉衡药业、德普药业的关系如何处理还是个问题。

　　迁址西藏或为享税收优惠

　　招股说明书显示，2006年3月10日，张宏、刘烽以现金共同出资5万元设立大同普康（公司曾用名），其中张宏出资3万元，刘烽出资2万元，经营范围为医药技术研发、技术咨询服务。从营业之日起至2012年2月，期间公司经历了增资、减资、股权转让，最后只有北京中卫康一位法人股东。

　　而之后的2013年7月，大同普康股东变更公司名称为“西藏中卫康医药科技有限公司”，相应地，住所变更为拉萨。10月25日公司进行了股权转让，北京中卫康将其持有的卫信康有限的全部股权分别转让给张勇、张宏、刘烽、西藏中卫康投资、西藏京卫信康投资（有限合伙）。当年年底，张勇将其持有的西藏中卫康0.35万元出资额（占注册资本比例为0.17%）以10.76万元的价格转让给温小泉。

　　值得注意的是，西藏中卫康投资成立于2012年12月，目前持有公司57.01%的股份，为公司的控股股东，截止招股说明书签署日，股东分别微张勇、张宏、刘烽、翁自忠、熊晓萍，2016年上半年亏损。另一位法人股东西藏京卫信康投资同样成立于2012年12月，截止招股说明书签署日，共有26位股东，今年上半年亏损。

　　搬迁至西藏后，受惠于西部大开发税收优惠，2011年至2020年期间，公司按15%的税率缴纳企业所得税，另外，自2015年1月1日起至2017年12月31日止，西藏地区暂免征收企业应缴纳的企业所得税中地方分享的部分。卫信康2013年-2016年1-6月份所得税税收优惠分别为1249.95万元、1270.98万元、2057.38万元和1298.4万元，同期占利润总额比重分别为11.47%、9.34%、16.31%和18.87%，后期更呈逐年上升趋势。

　　此外，由于公司控股股东西藏中卫康投资其注册地亦为西藏，待其所持上市公司股份解禁后，其出售股份亦享受税收优惠，从此也可以看出其“用心良苦”。

　　本刊记者 邸凌月