2017年盈利遭腰斩，永安保险上市之路渐行渐远

　　永安财险2017年1—4季度现金流分别为-1.4亿元、-0.71亿元、-4.68亿元和-4.1亿元。2018年一季度偿付能力报告显示，一季度净现金流为-1.22亿元。公司需要持续关注并改善流动性风险。

　　近日，永安保险披露2017年年报。年报显示，永安保险去年净利润3亿元，较2016年已近腰斩。相关数据显示，2015年永安保险净利润是8.33亿元。可见，近三年来永安保险净利润持续下滑。

　　期间，永安保险上演了总裁、董事长罢免案，市场还爆出该公司财务造假等闹剧，在舆论风波下，永安保险的经营状况备受关注。公司管理层多次提出的上市计划，还能否继续走下去呢？

　　人事变动搅动永安保险

　　永安保险是一家有着22年历史的老牌保险公司，总部位于陕西省西安市。公司最初注册资本为3亿元，经过三次增资，目前为30亿元人民币。

　　该公司持股比例在5%以上的股东分别为陕西延长石油公司（20%）、上海杉控投资（19.83%）、上海复星（16.18%）、陕西兴化（5.96%）、陕西有色（5.16%）、金堆城钼业集团（5.16%）、陕西化建工程（5.02%）。其中，最为引人注目的投资者是上海复兴。

　　2017年底，永安保险任职五年的总裁蒋明突然在董事会临时会议上被解聘。随后又有董事提出罢免董事长议案。一波未平一波又起。一自称永安保险的员工发出匿名信，直指永安保险存在下达脱离实际薪保比、财务违规等问题。

　　疑云重重，2017年12月21日，真相似乎水落石出。作为永安保险重要股东的复星集团，在其官网发布关于永安保险近期情况的说明称，近期获悉，永安保险董事会审议并通过了解聘总裁蒋明的议案，该议案主要是根据蒋明年龄原因而提出。复星已聘任蒋明担任集团副总裁，并继续作为永安董事，在复星的金融保险板块和永安发展上进一步发挥专业作用。12月20日晚间，永安保险接连公布四份变更投资风险责任人的报告，称“因工作需要”，将公司直接股票投资风险责任人、无担保债券投资风险责任人、境外投资风险责任人、不动产投资风险责任人均变更为董事长陶光强。

　　从2017年公司三季度偿付能力报告可以看到，永安保险董事会共设有三名执行董事和五名非执行董事，其中包括董事长陶光强在内，张缠桥、欧世秦、沙春枝四人来自于陕西国资委旗下公司。另有四名董事来自于复星，包括蒋明、副总裁顾勇、康岚、彭玉龙，此外还另有三名独立董事。这背后的故事和逻辑耐人寻味。

　　此次人事变动以复星集团的公告结束：复星作为永安股东之一，自2007年进入以来，一贯致力于与各方一道，为提升永安管理水平和经营业绩不懈努力。永安近年来引入市场化管理机制后成功实现扭亏为盈，复星感到由衷欣慰并持续看好永安未来发展前景。时至今日，复星初心未改，将继续在陕西省委省政府、国资委、金融办的领导和所有股东及各方共同支持下，紧紧围绕永安各项工作正常有序进行、市场化法制化治理而努力，持续支持永安健康、稳健发展。

　　自曝上一年数据差错

　　从2017年年报中可以看到，永安保险利润表中的保险业务收入大幅下滑，2017年为84.85亿元，较2016年同期的90.64亿元减少5.79亿元，同比为-6.4%，较行业平均增幅的13.8%低20.2个百分点。

　　值得注意的是，2017年永安财险已赚保费为86.78亿元，较2016年的87.61亿元减少8311万元，但在赔款支出同期大幅增加的基础上，仍然增加提取了保险责任准备金，赔付成本不但没有下降，反而大幅增加了3.46亿元。

　　分析人士指出，这说明永安保险2017年责任期的业务质量或2017年赔付管控较差，当然也不排除人为因素，将本应由2016年支出的赔款或提取的保险责任准备金转变为2017年的赔款支出或保险责任准备金。

　　而从利润表中的经营费用支出来看，永安财险2017年业务大幅下滑7.77亿元，但经营费用却无明显下降，甚至手续费及佣金支出较2016年上升6400余万元。这表明永安保险2017年业务发展不力，在大量投入费用的情况下仍然无法改变业务大幅下滑局面。当然，鉴于该公司财务数据有水分，2017年部分经营费用为2016年费用延迟入账所致。

　　永安保险2017年年报与其他非上市公司的不同，其中出现了“错误”、“核算不准确”等表述，调整的财务数据指标超过30余项。如其自曝2016年虚增净利润0.39亿元、虚增净资产1.01亿元，并调减2016年度保费收入0.33亿元……为此，其对以往的多项财务数据进行了更正。在经过一系列调整之后，永安保险2016年的净利润减少0.39亿元，2016年年末股东权益（指净资产）减少了1.01亿元。值得注意的是，本次年报更正了过去的多项财务数据，却并没有第三方审计事务所的审计意见。而永安保险2016年年报的审计意见显示：“公允反映了永安财产保险股份有限公司的财务状况以及2016年度的合并及公司的经营成果和现金流量”。

　　根据《保险公司信息披露管理办法》要求：保险公司信息披露应当遵循真实、准确、完整、及时、有效的原则，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。保险公司披露的上一年度财务会计信息应当与经审计的年度财务会计报告保持一致，并包括审计报告的主要审计意见，审计意见中存在带强调事项段的无保留意见、保留意见、否定意见或者无法表示意见的，保险公司还应当就此作出说明。据了解，永安保险在解聘蒋明总裁职务后，任命刘雄为临时负责人。随后，永安保险公告称聘任毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为新的审计机构。

　　此前据媒体报道，2017年9月12日，永安保险曾因未经批准设立分支机构、编制提供虚假材料等问题被保监会罚款56万元，时任总裁蒋明也被原保监会罚款14万元。

　　值得一提的是，2017年11月28日，原保监会下发监管函表示，于当年2月28日-3月10日对永安财险开展了公司治理现场评估工作，发现永安财险在“三会一层”运作、关联交易、合规与内控管理、内部审计、考核激励等方面存在问题。

　　据不完全统计，2017年以来，全国保监系统共计对永安财险总公司及其各地支公司开出超过10张行政罚单，均与虚列费用、车险业务回扣相关。对于监管提出的问题，一向缄默的永安财险也在年报中给予回复。年报显示，永安财险对理赔、承保、违法用工等方面的违规问题开展责任追究，对72人进行问责处理：其中解除劳动合同7人、撤职4人、免职1人、降职1人、记过2人、通报批评19人，经济处分52人、经济处分金额42.54万元。

　　上市之路仍旧漫漫

　　而说起上市，可以追溯到2011年，永安保险首次对外发布上市计划，时任董事长是张东武表示将会在2015年前上市。

　　2017年，复星集团董事长郭广昌也公开表示，公司旗下的永安保险将要抓住市场机遇、深化国有体制机制改革，加快上市步伐。

　　如今，2017年年报显示，永安保险净利润再次大幅下滑。

　　永安保险的上市之路还能否持续走下去呢？

　　不管是上交所还是深交所，均在上市条件中提到要求首次公开发行股票并上市的企业近3年经营现金流量净额累计超过5000万元或近3年营业收入累计超过3亿元。

　　数据显示，2015年以及2014年，永安保险营业收入分别为83.3亿元以及78.86亿元，净利润分别为8.33亿元以及6.36亿元，均高于上交所以及深交所规定的近3年实现5000万净利润以及3亿元营收。

　　但是，从经营现金流量净额来看，永安保险2016年、2015年以及2014年公司经营活动产生的现金流量净额分别为580.78万元、2.19亿元以及-3.17亿元，合计为-0.92亿元，并没有达到近3年经营现金流量净额累计超过5000万元的要求。

　　年报透露了哪些信息？

　　从2017年的情况来看，2017年四季度末永安保险偿付能力充足率为239.61%，比期初三季度的276.5%降低36.89个百分点。偿付能力充足率变动的主要原因是实际资本减少而最低资本增加。实际资本为468，399.87万元，较初期数减少2.25亿元，最低资本为195，486.67万元，较期初数增加1.79亿元。

　　从经营的业务来看，2017年永安财险保费车险收入为63.25亿元，赔付支出42.33亿元，理论赔付率（即期内赔付支出占保费收入的比率）为67%。而2016年年报披露的车险保费收入为73.57亿元，赔付支出39.62亿元，理论赔付率为54%。由此看来，2017年永安财险车险业务在保费收入减少的同时，赔款支出也有所增加。

　　永安财险2017年净现金流量为负，并且持续下滑。2017年12月末永安财险经营净现金流量-16.14亿元。投资活动产生的净现金流量19.51亿元，筹资活动产生净现金流量-4.51亿元，当年现金及现金等价物净增加额-1.14亿元。

　　而对比现金流量表中的经营活动现金流量数据和利润表中的营业支出数据发现，永安财险2017年经营活动现金流出数据为101.51亿元，较2017年营业支出92.68亿元多8.83亿元；而2016年经营活动现金流出数据为93.03亿元，较2016年营业支出90.76亿元仅多2.27亿元。分析人士表示，由于利润表中的营业支出不包含企业所得税等项目，因此经营活动现金流出数据大于营业支出，是为正常。

　　在分析人士看来，该组数据说明，2017年可能大量存在延后兑现2016年营业支出的情况，甚至不排除2016年营业支出项目应入账未入账，而计入2017年营业支出。需要注意的是，净现金流的负增长直接影响了偿付能力的数据。2017年四季度末永安财险综合偿付能力充足率为239.61%，比三季度的276.5％降低36.89个百分点，比2016年同期的298.66%降低59.05个百分点。体现在数据上，便是永安财险实际资本减少而最低资本增加。2017年四季度末，永安财险实际资本为46.84亿元，较三季度末减少2.25亿元，最低资本为19.55亿元，较三季度末增加1.79亿元，而这两项数据在2016年末分别为49.3亿元和16.51亿元。

　　近期，永安财险的经营活动现金流连续为负值。永安财险2017年1~4季度现金流分别为-1.4亿元、-0.71亿元、-4.68亿元和-4.1亿元。2018年一季度偿付能力报告显示，一季度净现金流为-1.22亿元。公司需要持续关注并改善流动性风险。与此同时，永安财险2018年投资收益是为8.28亿元。由此看来，永安财险的净利润来源主要是靠投资拉动。

　　对此，该公司解释称，主要是因为公司业务负增长，经营活动现金流为负，但公司期末现金及现金等价物余额可满足公司日常经营需要。为此，永安保险提出从四方面着手解决：

　　一是加快业务发展步伐，增加经营活动现金流入。二是抓理赔管理，加大减损降赔力度。三是加强费用管控，尽力压缩不必要的费用开支。四是深化投资能力建设。永安保险同时还指出，公司将密切监控保费收入和赔付支出，重点关注保费达成情况，若发生可能导致流动性不足的事件，将启动应急机制以确保现金流稳定。

　　未来，永安保险还能否完成上市计划呢？我们拭目以待。

　　文/本刊记者 李明敬