牵动了哪些市场神经
- 来源:金融理财
- 关键字:牵动,市场,神经
- 发布时间:2011-04-11 13:20
3月22日，中国证监会网站显示，创业板发行审核委员会2011年第14次会议公布，北京佳讯飞鸿电气股份有限公司IPO获通过。“佳讯飞鸿”在历经三年努力之后终于修成一颗正果——成为第4家成功转板的“新三板”企业，同时也是2011年首家转板成功的“新三板”企业。
一石激起千层浪。尽管“新三板”扩容尚无具体的时间表，但凭借着“中国版纳斯达克”这一名头，其早已吊足了市场各方的胃口：各地高新园区纷纷申请成为“新三板”扩容园区，券商机构“跑马圈地”储备资源，不少投资人也开始对“新三板”倾注更多关注。
高新园区：有多少利好
“新三板”扩容消息一经传出，二级市场就开始“抢跑”。高新园区概念股如海泰发展、东湖高新、张江高科、苏州高新、南京高科、中炬高新等持续受到追捧。有关统计显示，今年2月份以来，高新园区板块整体累计涨幅超过20%，无疑成为沪深股市最“牛”的板块。
2006年“新三板”落户中关村，5年以来在“新三板”挂牌的企业达到81家。而自“新三板”启动以来，扩容的声音就没有停歇过。在扩大试点园区的问题上，国内大多数高新园区自2006年下半年开始就已积极行动，争取进入首批“新三板”扩大试点名单。如上海今年将重点推进张江高新产业开发区非上市公司进入“新三板”；广东佛山高新区、中山火炬开发区则相继出台了相关配套政策，希望能在“新三板”扩容试点中抢得先机；济南高新区在2007年底就已申报了“新三板”扩大试点园区，自此以后，更是制定和实施了一系列专门针对“新三板”扩容的前期准备措施等。
业内人士分析，高新园区申请“新三板”试点资格的验收标准或有两项关键指标，一是园区的综合实力，二是对“新三板”挂牌的准备情况，比如拟挂牌企业的数量和质量等。目前，全国共有84家国家高新技术产业园区，业内人士预计，首批扩容园区数量将在15家至20家。
据悉，国家级高新园区中，上海张江高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区、天津高新区均有望跻身首批“新三板”试点扩容名单。
高新园区热情高涨，但“新三板”扩容对这些园区而言，利好效应究竟有多大？业内人士认为，入围“新三板”扩容试点园区，无疑能提升园区的知名度和品牌效应，有助于园区未来拓展。但就当前而言，高新园区能否真正受益，还是要看园区公司的主营业务以及创投项目的多少。
以武汉的东湖高新为例，公司从最早的主营科技园区建设，发展成为包括科技园建设、燃煤机组烟气脱硫、住宅建设、铬渣综合治理四大业务的上市公司，其科技园建设业务收入仅占总收入的10%，且并没有专门从事创投业务的子公司。从这点看，其受益程度显然比张江高科要小很多。
再来看张江高科，该高新园区物业销售和租赁业务占总收入的88%，其创投项目嘉事堂、微创医疗已先后在深市中小企业板与香港市场上市。未来也不乏创投项目通过“新三板”市场培育实现上市，给园区公司带来更大收益。据预测，未来创投业务的利润贡献将占到张江高科利润的三成。另外，如苏州高新也是以地产股闻名，其在“新三板”扩容中能有多大受益，也要细掂量。
券商机构：增收有门槛儿
很显然，“新三板”扩容，对券商来说更是一大利好，其投行、投资、经纪和直投业务有望全面受益。更值得一提的是，“新三板”扩容后或引入做市商制度，这对券商而言，将带来更为可观的利润增长。
所谓做市商制度，就是指证券交易的买价和卖价均由做市商连续报出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从做市商手中买进或卖出。做市商通过这种不断买卖可以赚取差价，并维护市场的流动性。若“新三板”引入做市商制度，对券商而言，就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源，利润增长将是持续的。比照美国的经验，做市商业务的利润，一般占券商全部业务利润的40%-60%。因此，有机构就大胆预测，“新三板”扩容，三年内券商有望增收17亿元。
利好之下，券商股也一度集体大涨。不过，能够分享到“新三板”扩容盛宴的，并不是所有券商，券商增收也要论资格。
截至今年2月20日，被中国证券业协会授予代办系统（即“新三板”）主办券商业务资格的券商共有45家。根据规定，申请主办券商资格的主要条件包括：最近年度净资产不低于人民币8亿元，净资本不低于人民币5亿元；具有20家以上营业部，且布局合理。实际上，若按上述硬性条件，大多数券商都可以参与其中。只是目前尚不明确，“新三板”扩容，短期内可参与的券商队伍是否会扩容。
尽管从目前来看，只有45家券商分享盛宴，但竞争依然激烈，各大券商早就开始“跑马圈地”储备资源。不少券商傍牢高新园区，紧盯园区内拟在“新三板”挂牌的企业，推介、辅导等一系列前期工作已经开始。业内人士也坦言，由于股份托管的区域性特点，“新三板”所在地的当地券商，相对来说更容易获得当地公司的做市商资格，如兴业证券之于福州高新区、东北证券之于长春高新区、长江证券之于东湖高新区等。另外，一些大券商原本只盯着大企业，很少参与中小板和创业板的企业上市，在做市商制度的诱惑下，也开始瞄准新市场积极行动起来。
中信建投证券认为，有两类公司受益较大，一类是投行实力强的公司；另一类是注册地当地的科技园区实力强大的证券公司，如长江证券的注册地有东湖高新，西南证券的注册地有重庆高新，国元证券注册地有合肥高新，广发证券所在地是广州高新，中信万通在青岛高新，国金证券注册地成都高新。
国泰君安的投资逻辑和中信建投不谋而合。该机构首推广发证券，同时重点推荐了辽宁成大。该公司是广发证券的第一大股东。另外，国泰君安认为，近期油价快速上涨，将使得辽宁成大短期股价具备明显的催化剂。
从受益创新业务程度和估值具备安全边际出发，招商证券推荐了中信证券、海通证券、宏源证券、华泰证券。
上市公司：潜伏“新三板”
较之于高新园区、券商，“新三板”扩容似乎更容易给相关板块带来实质性的好处。这一点可以从近期园区开发概念、“新三板”持股概念的众多上市公司股价纷纷高启中得到印证。因为，A股市场与“新三板”之间存在的高溢价差异，“新三板扩容”已经成为参股“新三板”公司股价的催化剂。
事实上，自从国务院批准中关村科技园区代办股份报价转让试点以来，“新三板”对于中关村战略新兴产业的孵化器、策源地效应就开始凸显，不少挂牌公司通过“新三板”平台发展壮大，成功转向创业板或者中小板。而同时，“新三板”挂牌公司通过“新三板”平台，实现了企业的融资需求，扩大了知名度，并成为园区发展战略性新兴产业的主力军。
目前，包括紫光股份、北新建材、双鹭药业在内的多家A股上市公司持有“新三板”公司股权。其中，一些“新三板”公司已经开始谋求在A股上市，实现“鲤鱼跳龙门”式的转变。
从目前来看，“新三板”的不断扩容和发展，催生了企业转板的需求。但是，由于转板制度还有待完善，目前实现从“新三板”向A股市场“跳跃”的公司，仍必须走完一整套从券商保荐到审批上市的“正规”过程。
Wind数据显示，创业板上市公司的平均首发市盈率超过70倍，目前有超过六成的创业板公司的市盈率超过60倍。双鹭药业持有的星昊医药692.30万股的初始成本仅为1元/股，而星昊医药2010年上半年的每股收益已经达到0.34元，年化的每股收益超过0.6元，如果按照创业板平均70倍的首发市盈率估算，星昊医药一旦能够成功转板，股价也将实现飞跃。
华泰联合证券分析师刘湘宁指出，“新三板”扩容到了一定程度并发挥其作用以后，必然有相当一部分企业转向更高层次的资本市场进行融资。打通多层次资本市场之间的通道是“新三板”发展的必然需求。建立绿色转板制度或不能一蹴而就，但如有所突破，将利好投资于“新三板”的创投企业。
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