短期市场将重回纠结走势

  • 来源:投资者报
  • 关键字:通胀,货币政策,债务危机,短期市场
  • 发布时间:2011-08-22 09:29
  近期,美债评级被降和欧债危机的深度蔓延带给市场过度恐慌,全球资本市场均出现了大幅波动,A股市场也受到较大冲击,8月9日上证综指一度创下年内2437点的新低。但A股很快在全球资本市场中率先复苏,眼下上证综指又重回2600点附近, 很多机构由此大声呼喊新一轮牛市或者市场重要的长期底部成立。

  如何看待这轮短期反弹?我们认为,沪指重回2600点是市场自身因素的结果。对于后市,我们比较谨慎,未来一到两周市场将可能重回纠结的走势,并且未来3~4个月市场仍将处于震荡市中。不过大盘重心会较之前上移到2500点附近,下半年大盘将在2500点~2800点之间运行。

  在操作上,我们认为市场趋势性的上涨机会不多,但个股比较精彩。建议投资者应回归公司基本面,抛弃概念股的炒作机会,寻找高成长性的公司,特别是挖掘一些行业龙头或者细分行业龙头公司的投资机会。

  短期市场仍比较纠结

  当前市场看多情绪高涨,在受到通胀可控的预期刺激之下,其看多逻辑是:通胀可控——货币政策放松——市场资金增多——股市上行。但是,这种逻辑显然太过完美,在没有任何其他因素影响的情况下,这一逻辑是成立的,但我们没有那么乐观,我们认为,市场短期可能重回到纠结的走势中去。

  首先,货币政策进一步放松的可能性不大。7月CPI同比上涨6.5%,涨幅创37个月新高,且高于此前市场预期中值6.3%。虽然市场的预期是7月份之后通胀将会出现一定幅度的回落,但通胀将维持在高位运行也已基本达成一致,这将制约货币政策进一步放松的可能性。

  目前国际市场上掀起了新一轮货币贬值的竞赛,前有日本央行公开干预汇率,近有瑞士银行极力压低汇率,未来还会有美国的第三轮量化宽松政策或者变相的量化宽松政策。如果在这个时候进一步放松货币政策,将导致未来的通胀急剧高企甚至演变成恶性的通货膨胀。根据当前的市场状况,央行下一步加息的概率显著提高。

  为此,我们认为,自2009年以来的宽松货币政策确实难以持续,不但近期,并且年内放松货币政策的可能性不大,否则通胀压力将更大。

  其次,虽然目前看起来上市公司的中期报表比较优良,但是经济总体回落的大势已定,去库存所带来的效果并未显著出现,上市公司的整体盈利能力仍将受到市场的严峻考验。需要指出的是,明年经济将会进一步回落。

  再次,新股IPO及各种再融资和重要股东减持,依然会压低市场的整体估值空间。

  此外,预计欧美经济今明两年的形势都不会太好。欧美债务危机,加上高通胀,令经济复苏的步伐停滞不前,这都会反映到股市中。

  由此,投资者对市场仍然要保持足够高的警惕。虽然2437点是短期的重要低点,也就是说经历了外部强烈冲击之后,A股市场的投资者逐渐恢复理性。市场有回抽2650点到2700点一带的可能性,但也仅此而已。因为市场再度上行一方面面临上档套牢盘的压力,还要面对短线获利回吐的压力。

  挖掘行业龙头的投资机会

  有意思的是,近期股指期货市场出现了一个显著变化,不但当月合约低于现指,就连下月合约也出现了贴水现象。这表明了市场最灵敏的一部分资金对后市看法谨慎。

  展望后市,未来一段时间,我们保持谨慎态度,市场趋势性的上涨机会不多,未来3~4个月市场仍将处于震荡市中,但个股比较精彩。需要强调的是,虽然市场上存在着概念股的靓丽风景线,但对大多数投资者来讲也只可远观。因为概念股会面临回调,一旦回调,尤其中小盘股,风险较大。

  为此,在短期机会并不显著的情况下,建议投资者适度锁定短期获利筹码。同时,建议投资者回归公司基本面,挖掘高成长性的公司,寻找一些行业龙头或者细分行业龙头的投资机会,尤其是挖掘未来还有30%~50%成长空间的个股,这类公司未来一定脱颖而出。

  ■讲述者︱徐广福 湘财证券首席策略分析师

  ■采访者︱谭志娟 《投资者报》记者
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