QDII集中放行 公募基金首涉REITs
- 来源:投资者报 smarty:if $article.tag?>
- 关键字:QDII,公募基金,REITs smarty:/if?>
- 发布时间:2011-08-22 12:49
伴随着近期债市风云起伏,被誉为“最牛债基”的富国天丰到期后是封闭还是开放,引起了极大关注。
“基金经理面对面”专栏前几期曾关注此事,据我们从富国基金了解的情况,在当前存在一定折价的前提下,经过该公司最终的持有人拜访与意向确认,富国天丰将到期转为上市开放式基金(LOF)。
作为国内第一只封闭式债基,封闭三年运作的富国天丰自成立以来实现了近30%的收益,在同类产品中名列榜首。年初富国基金对机构和部分个人投资者的调研显示,在当时债市预期乐观、天丰溢价交易、历史业绩优秀的背景下,几乎所有受访者都支持天丰继续封闭的想法。
然而7月间,债市预期突变,富国天丰亦折价交易。富国基金紧急启动了新一轮持有人调研,希望到期开放的持有人比例出现上升。这也使得富国最后做出了天丰到期后转为LOF的决定,据我们了解,目前,富国天丰已完成投资杠杆的解除。
除去天丰的讨论,最近两周基金圈的关注点还有两方面,一是在最近股市暴跌中净值却保持“坚挺”的基金成功原因何在?二是上周始,监管部门集中放行了一批QDII产品,他们现在出海利弊如何?
本周的嘉宾将对这两个话题集中讨论,分别是易方达消费行业基金经理刘芳洁,农银策略精选股票基金经理张惟,信诚盛世蓝筹基金经理张锋,鹏华基金总裁助理、国际业务负责人毕国强,景顺长城基金国际投资部谢天翎。
领先者受益消费医药板块
《投资者报》:下半年以来A股变化剧烈,基金排名经历了又一轮洗牌。3月底完成建仓的易方达消费行业基金今年以来净值增长率达2.75%,排在同类标准股基中的第二名。刘芳洁能否透露你近期表现较好的投资思路来自哪些方面?
刘芳洁:从基金二季报可以看到,消费、医药、资源是易方达基金公司的重仓板块,今年以来和7月中旬调整以来它们都比较抗跌。万得数据显示,仅下半年以来至8月12日,中证消费行业指数涨10.22%,其中纺织服装板块表现抢眼,14个品牌的纺织服装个股流通市值加权后净值增长率6.17%,部分股票涨幅超20%。
目前家纺和生猪养殖是寄予较高预期的行业。三季度通胀高企和经济增速放缓依然将成为资本市场的焦点,消费行业仍将显著受益于中国经济的结构转型。
《投资者报》:与易方达相似,进入二季度以来,信诚基金也开始整体发力。银河证券统计,截至8月12日,信诚盛世蓝筹股票基金过去一个月的净值增长率为1.30%,在241只同类基金中排名第四,过去三个月达6.61%,排名第三。张锋的策略和刘芳洁类似还是不同?
张锋:我较看好四类行业发展前景:受益于人口老龄化且居民收入增加带来的保健需求,健康产业具有刚性发展空间;高端装备制造业前景可期,尤其是具有走出国门实力的子行业,空间更为广阔;在产业升级及低端制造业从东部向西部转移过程中,一些新兴产业存在一定投资机会;具有刚性发展空间的消费类行业。
张惟:虽然美债危机重创A股市场,但其负面影响只是短期的,从内外两方面环境来看,A股市场中长期走势仍将震荡向上。就外部环境而言,美国经济各项指标仍然没有明显恶化的迹象,近半年内不用担心美国经济二次探底。
就内部环境而言,虽然外围经济对A股走势产生了一定的负面影响,但投资者更应看到,外围经济适度放缓也有利于降低国内的通胀预期。随着通胀预期的降低,国内政策拐点也可能被触发,经济见底信号将更加明显。中长期来看,A股市场将在“通胀缓降、经济缓升”的背景下呈现震荡向上的走势。
QDII被集中放行
《投资者报》:受美评级下调影响,全球股市暴跌。但近期监管部门集中放行了一批QDII产品,景顺长城大中华股票型基金也是其中之一,谢天翎怎么回应投资者对QDII出海的疑问?
谢天翎:近期美国、欧洲等海外市场急速下跌调整,更深层原因是市场对于经济前景担忧的集中释放。但我们认为新兴市场依然充满活力,尤其是大中华区域因中国经济持续增长更具投资前景。根据美银美林报告,新兴经济体将与欧美脱勾,主要原因在于中国经济不会发生硬着陆。
除实体经济状况好于欧美,估值也相对有吸引力。根据里昂证券统计,目前市净率与过去12年均值相比,亚太地区仅溢价5%。其中香港及中国内地溢价幅度小于5%,台湾处于折价,显示大中华地区的估值具有相当吸引力。
《投资者报》:鹏华美国房地产证券投资基金也是近期获批出海的QDII之一,它的获批标志着中国基金业产品创新进入了一个全新领域——投资房地产信托凭证(REITs)。REITs在国外已发展30多年,而国内两个交易所尚无此类产品上市,毕国强能否先介绍一下REITs概况?
毕国强:1960年美国通过《房地产投资信托法案》,标志着美国房地产信托的正式设立,使中小投资者可以通过REITs的方式投资于大型商业房地产,从而获得与直接投资房地产类似的投资收益。
从境外成熟市场经验来看,REITs是机构投资者战略资产配置的主要品种之一。近年来,REITs基金也日益成为个人投资者的主要理财产品之一。从投资收益率看,虽然经历了1987、1997/1998、2001、2008年等数次危机和熊市,截至2010年底,富时美国股权类REITs指数在过去35年年均回报率接近14%。简单地说,每五年翻一番,过去35年涨了97倍。
《投资者报》:不可否认的现实是,目前多数投资者认为美元兑人民币将继续贬值,对于投资美国市场、以及美国房地产市场疑虑重重。你怎么在“路演”时打消投资者这方面的担忧?
毕国强:美国住宅地产和商业地产分别于2006、2007年高点回落后,全国平均跌幅30%~40%,调整已近六年,已处于房地产业循环的调整后期。
虽然无法预测美元未来走势,但我们认为美国经济复苏是长期趋势,美元的购买力依然坚挺。我们还注意到从实行浮动汇率以来,人民币已持续升值17年,年均升幅仅1.3%。与美国REITs长期年化收益率相比,影响较少。
对于美国房地产是否会面临二次探底风险,我们虽然无法预测股票市场、包括房地产市场的未来走向,但从美国经济基本面、未来人口结构变化,房地产市场供求关系、房地产市场价格水平及所处阶段等多方面来看,目前美国REITs市场是最值得长期投资的领域之一。
《投资者报》记者 邓妍
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“基金经理面对面”专栏前几期曾关注此事,据我们从富国基金了解的情况,在当前存在一定折价的前提下,经过该公司最终的持有人拜访与意向确认,富国天丰将到期转为上市开放式基金(LOF)。
作为国内第一只封闭式债基,封闭三年运作的富国天丰自成立以来实现了近30%的收益,在同类产品中名列榜首。年初富国基金对机构和部分个人投资者的调研显示,在当时债市预期乐观、天丰溢价交易、历史业绩优秀的背景下,几乎所有受访者都支持天丰继续封闭的想法。
然而7月间,债市预期突变,富国天丰亦折价交易。富国基金紧急启动了新一轮持有人调研,希望到期开放的持有人比例出现上升。这也使得富国最后做出了天丰到期后转为LOF的决定,据我们了解,目前,富国天丰已完成投资杠杆的解除。
除去天丰的讨论,最近两周基金圈的关注点还有两方面,一是在最近股市暴跌中净值却保持“坚挺”的基金成功原因何在?二是上周始,监管部门集中放行了一批QDII产品,他们现在出海利弊如何?
本周的嘉宾将对这两个话题集中讨论,分别是易方达消费行业基金经理刘芳洁,农银策略精选股票基金经理张惟,信诚盛世蓝筹基金经理张锋,鹏华基金总裁助理、国际业务负责人毕国强,景顺长城基金国际投资部谢天翎。
领先者受益消费医药板块
《投资者报》:下半年以来A股变化剧烈,基金排名经历了又一轮洗牌。3月底完成建仓的易方达消费行业基金今年以来净值增长率达2.75%,排在同类标准股基中的第二名。刘芳洁能否透露你近期表现较好的投资思路来自哪些方面?
刘芳洁:从基金二季报可以看到,消费、医药、资源是易方达基金公司的重仓板块,今年以来和7月中旬调整以来它们都比较抗跌。万得数据显示,仅下半年以来至8月12日,中证消费行业指数涨10.22%,其中纺织服装板块表现抢眼,14个品牌的纺织服装个股流通市值加权后净值增长率6.17%,部分股票涨幅超20%。
目前家纺和生猪养殖是寄予较高预期的行业。三季度通胀高企和经济增速放缓依然将成为资本市场的焦点,消费行业仍将显著受益于中国经济的结构转型。
《投资者报》:与易方达相似,进入二季度以来,信诚基金也开始整体发力。银河证券统计,截至8月12日,信诚盛世蓝筹股票基金过去一个月的净值增长率为1.30%,在241只同类基金中排名第四,过去三个月达6.61%,排名第三。张锋的策略和刘芳洁类似还是不同?
张锋:我较看好四类行业发展前景:受益于人口老龄化且居民收入增加带来的保健需求,健康产业具有刚性发展空间;高端装备制造业前景可期,尤其是具有走出国门实力的子行业,空间更为广阔;在产业升级及低端制造业从东部向西部转移过程中,一些新兴产业存在一定投资机会;具有刚性发展空间的消费类行业。
张惟:虽然美债危机重创A股市场,但其负面影响只是短期的,从内外两方面环境来看,A股市场中长期走势仍将震荡向上。就外部环境而言,美国经济各项指标仍然没有明显恶化的迹象,近半年内不用担心美国经济二次探底。
就内部环境而言,虽然外围经济对A股走势产生了一定的负面影响,但投资者更应看到,外围经济适度放缓也有利于降低国内的通胀预期。随着通胀预期的降低,国内政策拐点也可能被触发,经济见底信号将更加明显。中长期来看,A股市场将在“通胀缓降、经济缓升”的背景下呈现震荡向上的走势。
QDII被集中放行
《投资者报》:受美评级下调影响,全球股市暴跌。但近期监管部门集中放行了一批QDII产品,景顺长城大中华股票型基金也是其中之一,谢天翎怎么回应投资者对QDII出海的疑问?
谢天翎:近期美国、欧洲等海外市场急速下跌调整,更深层原因是市场对于经济前景担忧的集中释放。但我们认为新兴市场依然充满活力,尤其是大中华区域因中国经济持续增长更具投资前景。根据美银美林报告,新兴经济体将与欧美脱勾,主要原因在于中国经济不会发生硬着陆。
除实体经济状况好于欧美,估值也相对有吸引力。根据里昂证券统计,目前市净率与过去12年均值相比,亚太地区仅溢价5%。其中香港及中国内地溢价幅度小于5%,台湾处于折价,显示大中华地区的估值具有相当吸引力。
《投资者报》:鹏华美国房地产证券投资基金也是近期获批出海的QDII之一,它的获批标志着中国基金业产品创新进入了一个全新领域——投资房地产信托凭证(REITs)。REITs在国外已发展30多年,而国内两个交易所尚无此类产品上市,毕国强能否先介绍一下REITs概况?
毕国强:1960年美国通过《房地产投资信托法案》,标志着美国房地产信托的正式设立,使中小投资者可以通过REITs的方式投资于大型商业房地产,从而获得与直接投资房地产类似的投资收益。
从境外成熟市场经验来看,REITs是机构投资者战略资产配置的主要品种之一。近年来,REITs基金也日益成为个人投资者的主要理财产品之一。从投资收益率看,虽然经历了1987、1997/1998、2001、2008年等数次危机和熊市,截至2010年底,富时美国股权类REITs指数在过去35年年均回报率接近14%。简单地说,每五年翻一番,过去35年涨了97倍。
《投资者报》:不可否认的现实是,目前多数投资者认为美元兑人民币将继续贬值,对于投资美国市场、以及美国房地产市场疑虑重重。你怎么在“路演”时打消投资者这方面的担忧?
毕国强:美国住宅地产和商业地产分别于2006、2007年高点回落后,全国平均跌幅30%~40%,调整已近六年,已处于房地产业循环的调整后期。
虽然无法预测美元未来走势,但我们认为美国经济复苏是长期趋势,美元的购买力依然坚挺。我们还注意到从实行浮动汇率以来,人民币已持续升值17年,年均升幅仅1.3%。与美国REITs长期年化收益率相比,影响较少。
对于美国房地产是否会面临二次探底风险,我们虽然无法预测股票市场、包括房地产市场的未来走向,但从美国经济基本面、未来人口结构变化,房地产市场供求关系、房地产市场价格水平及所处阶段等多方面来看,目前美国REITs市场是最值得长期投资的领域之一。
《投资者报》记者 邓妍
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