华泰证券陶明清：用融资融券玩转T+0

　　如果把传统经纪业务视为一件衬衣的话，那么冬天来了，券商营业部必须找到适合自己的“棉衣”来御寒。

　　华泰证券河南郑州经三路营业部总经理陶明清在接受《投资者报》记者专访的时候称，她找到的“棉衣”就是实现营业部定位的转变，让营业部不仅是一个投资处所，也是提供融资需求的地方，而转变的突破口就是融资融券。

　　在她的蓝图中，融资融券不仅仅是让钱在股市中辗转那么简单，它可以扩展到更大的范围，营业部提供的融资可以运用在其他领域，这就为营业部的发展提供了无限的可能性。

　　两年下来，陶明清管理的营业部融资融券收入快速飙升，去年在所有华泰证券营业部排名中位列第二，利润排名也随之上升到第六名。

　　抢跑融资融券

　　为什么这个貌不惊人的营业部能在融资融券业务中脱颖而出？陶明清告诉记者：最主要的原因就是加强了对员工创新业务的培训，在融资融券刚推出时，他们就对员工做了大量培训。

　　培训很官方，培训真有魔力？陶明清说：“融资融券与传统经纪业务最大的区别是：融资和做空功能，这项业务因其杠杆效能改变了客户的盈利方法和营业部的服务模式，这种杠杆效应是双刃剑，运用得好会给客户带来更多机会，运用不好则会让客户遭受重创。所以，只有员工充分了解融资融券的风险和功能，才能引导客户把控风险，分享创新业务给投资者和营业部带来的政策红利。”记者在采访中了解到，早在2010年，融资融券刚开始试点时，陶明清就确立了融资融券作为营业部弯道超车的利器。

　　在陶明清看来，这不仅仅是一个创新产品，而且还能带来佣金和息差收入，融资融券的市场发展潜力巨大。

　　创新做出了花样

　　而更令陶明清自豪的是，她的营业部注重在创新业务中还不断创新，“创新做出了花样”。

　　其一，手把手教客户用融资融券做T+0交易。目前A股市场规则实现不了“T+0”交易，但是通过融资融券就可以实现。比如当看空市场或标的股票时，可先融券卖出，然后再买股还券，根据华泰证券融资融券规则，当天不用付任何融资或融券成本即可轻松实现“T+0”。

　　“进行这种交易，也是有技巧的。譬如对仓位选择，要根据自身风险控制能力和投资能力量力而行，操作中不能超过融资融券额度，特别是看涨股票的T+0流转需要提前预留足够的融券额度，防止这些交易技巧无法实施。”陶明清告诉记者，“因此我们会手把手教客户，怎么有效运用这些交易规则和策略。”其二，提供套利方案。股票市场中总有股票会产生某种历史相关性，或同涨、同跌甚至逆相关。

　　陶明清告诉记者，基于这种相关性，营业部会给客户提供相应套利方案，实施效果不错，从推出以来，到现在还没有一单亏损的案例。尤其300ETF推出后，期现套利实现风险全覆盖，融资融券既可T+0，又可利用杠杆增加套利收益。

　　“融资融券，由于杠杆风险很大，我们要帮助客户控制风险。”陶明清说。

　　其三，帮客户进一步融资。过去，“大小非”通常借道信托平台发行股权质押融资计划，将限售流通股提前“变现”，是风行一时的融资模式，营业部在其中起到穿针引线的中介作用，而现在营业部可以提供融资需求。

　　抓住一切套利机会

　　陶明清告诉记者，要使营业部能持续发展，就要满足客户的需求，抓住一切机会，帮助客户实现盈利。

　　除了融资融券套利外，陶明清告诉记者，去年郑州经三路营业部还做了期现套利。

　　“去年的收益率有10%~20%。今年由于基金、券商资管、保险等机构有资格参与股指期货，套利机会减少，今年收益率仅有5%~6%左右，所以今年就没有再推这样的服务。”陶明清说。

　　除了融资融券，陶明清也提供流通受限股份的市值管理。

　　《投资者报》记者还注意到，陶明清的发展思路并不和多数营业部的管理者一致。目前，市场上流传最广的概念是，证券营业部要转型成为财富管理中心，大力提高产品销售等中间业务收入；营业部不仅可以卖基金、券商产品，等政策放开还可以卖保险、PE、私募、银行理财产品等等。

　　陶明清认为这些业务趋同性比较高，每家营业部都会做，但只能当成常态化产品，不能打造营业部的核心竞争力，要做就要高技术含量的创新。

　　“从以往经验看，股评并不能帮助客户摆脱股市下跌泥潭，未来营业部发展肯定要重新定位，丰富产品是营业部的必然选择，而投资、融资的完美对接才是营业部发展的必然选择。”陶明清坚定地说。

　　“市场行情不好，我们活得太艰难，逼得我们要去寻找新的出路。不过我们相信，已经找到了一条正确的路。”陶明清说。

　　《投资者报》记者 薛玉敏