金牌蓝筹等权配置 提供三重投资策略

  • 来源:投资者报
  • 关键字:银华基金,沪深300,投资
  • 发布时间:2012-07-30 14:51

  银华上证50等权ETF及联接基金:

  无论是从择股还是择时角度看,当前业绩增长稳定性高、估值处于历史最低水平的优秀蓝筹股,都已经成为市场的突出洼地。投资者该如何占据市场先机?

  历来,上海市场流通市值最大50只股票,都有“市场风向标”之称,在当前市场背景下地位更加凸显。集合这50只成份股并按流通市值加权的上证50等权重指数,相比普通上证50指数,降低了金融行业比重,提高了有色金属、采掘、交运设备等行业的权重占比。

  银河证券研究中心研究报告指出,等权重指数相较于市值加权指数而言具有不可比拟的优势。7月23日,以该指数为标的的银华上证50等权ETF及联接基金正式发行,其拟任基金经理周大鹏表示:“这种等权重的方式顺应了经济转型的发展趋势,是对上证50指数的升级。”

  具备三重优势

  银华上证50等权ETF是基金市场上首只跟踪上证50等权重指数的指数基金,是一只核心蓝筹股指数,所具有的多重优势在当前市场上吸引力较高。

  首先,市场代表性好。通过用2%左右的股票数量,覆盖了全部A股市场37%的市值,其成份股的平均市值为2000亿元左右。

  其次,流动性好。最近三个月该指数成份股每天平均成交金额为230亿,而上证180指数和沪深300指数为120亿左右。

  再次,分红率高。以去年为例,上证50等权重指数的分红率为2.1%,上证180指数和沪深300指数为1.7%左右,全部A股为1.4%。

  周大鹏强调:“投资蓝筹股是分享国民经济成长的主要途径。转型期,以蓝筹股为主的优质上市公司将得到国家政策和资金的偏好。近期各监管机构在多个场合表态蓝筹股具有投资价值,政策面较为宽松。”

  等权重成长性更好

  在成份股构成上,上证50等权重指数和上证50指数完全相同,不过该指数对成份股赋予权重的方式作了改进。

  在每年1月初和7月初调整成份股时,上证50指数按照市值大小赋予每只成份股赋予相应的权重,而上证50等权重指数赋予每只成份股相同的权重。调整期间,前期上涨较多的股票会被主动卖出一部分,下跌较多的股票会被主动买入一部分。这种高抛低吸的操作方式比较适合当前市场。

  除调整价格不同的股票权重使其符合低进高出的逻辑外,该基金还具有良好的投资分散性和成长性。从过去5年情况来看,多数年份上证50等权重指数跑赢上证50指数。2007年1月1日至2012年5月11日期间,上证50等权重指数超越上证50指数19.8个百分点。

  从行业分布来看,上证50指数中金融行业权重为55%,而上证50等权重指数中金融行业权重为30%。

  “上证50等权重指数通过对于成份股票等权重安排,能够有效降低金融行业的比重,同时,较为显著地提高了有色金属、采掘、交运设备等行业在指数计算时的权重占比,从而使得新指数的行业权重分布显得更为分散和均衡,较为显著地降低了其对应的ETF产品的周期性风险。”华泰联合证券基金研究中心总经理王群航表示。

  提供多重投资策略

  王群航认为,就银华上证50等权重指基来看,它即将诞生于基础市场行情严重低迷的当下,以其在成份股票组合、行业配置结构等方面的一系列重要特征,值得广大投资者将其作为重要关注对象。

  “一方面是因为该指数的历史波动性特征良好,在过往的行情中,可以给择时能力较强的投资者带来相对更多的获利机会;另一方面,未来基础市场行情上涨的空间,理论上应该是远远大于下跌之空间的。”周大鹏认为该产品比较适合三类投资者:一是长期看好中国经济,对股票类基金有配置需求的投资者;二是认为股市存在短期机会,对股票类基金有波段操作需求的投资者;三是对市场持中性态度的套利投资者。

  对投资者来说,ETF相对于普通指数基金,有两大优势:第一是投资效率高。普通的指数基金可以将95%的资产投资于股票,ETF可以将100%的资产投资于股票。如果市场上涨,ETF会比普通指数基金涨幅更大。第二是可以像股票一样交易,并且没有交易价格相对于净值的折溢价问题。

  ETF还可以产生很多的套利机制,衍生多种投资策略。第一种是瞬时套利。如果ETF存在折价,买入ETF后赎回,得到一篮子股票卖出去,就可以实现套利。这种套利可以在几秒钟之内完成,所以称为瞬时套利;第二种是事件套利。即在跟踪指数成份股出现涨/跌停、停牌等事件时,通过ETF申购/赎回机制变相实现“买入”或“卖出”本来不能通过二级市场交易得到的股票。

  不过,ETF的交易形式决定了该产品只能面向券商渠道的投资者,因此银华基金同时推出了上证50等权重ETF联接基金,以满足银行渠道投资者的需求。“联接基金的主要投资目标和ETF一样,也是跟踪上证50等权重指数。并且该基金通过持有上证50ETF以达到该投资目标。需要声明一点,联接基金并不会对基金资产中的ETF部分重复收取管理费和托管费。”周大鹏表示。

  银华基金有丰富的指数基金运作经历,自2009年推出旗下首只指数基金沪深300,至2010年初建立量化投资部,银华目前已积累了丰富的量化类产品管理经验。现已拥有银华深100、银华等权90、银华内地资源三只分级指数基金,截至7月18日,这三只基金的总规模达到了252亿份,场内份额总交易量达到了1天11个亿。周大鹏介绍,和分级基金一样,目前正在发行的上证50等权重ETF,在客户需求方面,也存在波段交易需求和套利需求。同时银华在分级基金的管理运作上积累的经验,有助于其向投资者提供一个好的产品。

  周大鹏2008年7月加盟银华基金公司,曾担任量化投资部研究员及基金经理助理等职,目前担任银华沪深300指数基金的基金经理,具有丰富的指数基金管理经验。

  方南/文

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