中国地产，世界经济的基石？

　　中国房地产投资放缓对日本、德国的影响超过了对中国本身--这些经济体不但向中国这个“中央王国”大量出口商品，而且还向受中国房地产放缓影响的其它国家出口，所以“中国房地产麻烦”将使这些国家直接或间接地受到伤害。

　　中国房地产市场被前瑞银集团环球新兴市场经济师乔纳森·安德森描述为“世界已知经济领域中最重要的组成部分”。在最近对海南以海洋式气候和投机氛围著称的度假城市三亚的访问之后，我觉得的确如此。在三亚找房地产代理就像买一套（沙滩）桶和小铲一样容易。海边的房产广告多得像浪花一样。一名骑自行车的男子向刚从海边回来的人们散发房产广告。有人把传单放在脖子上遮阳，有人将传单放在沙子上权当坐垫--我甚至看到一对带着羽毛球拍、羽毛球，在沙滩上漫步的，（前来度假）的中国夫妻，也手持房地产广告。

　　在全国范围，房地产大约占到投资的1/5，而投资对中国GDP增长的贡献超过一半。而且，这项产业对经济的重大影响力并不局限于中国--中国房地产活动不但需要从澳大利亚买来炼钢的铁矿石，以便铸成建筑物的主梁，而且需要从智利购买铜并海运回来，以制成新房屋内必不可少的电线。

　　不过，虽然对中国房地产对世界经济所造成的全球性影响被讨论的次数很多，但却很少被量化。最近，国际货币基金组织的两位经济学家，Ashvin Ahuja（阿什文·阿胡加）和Alla Myrvoda将他们初步的研究成果，发表在一篇探讨投资与中国经济的文章上--在这篇文章中，两位经济学家分析了中国房地产投资减速对世界经济的影响（特别是：G20集团成员和各种全球主要商品价格），并加以量化。当然，这一分析模型是基于“因素增强型向量自回归”这一理论而做出的--分析结果表明，（中国房地产投资减速对全球经济的）影响并没有我之前设想的那么大。

　　根据现有的数据，我们可以设想一下（中国）房地产投资放缓所产生的后果。中国的房地产投资在2011年增长了30.2%。在今年上半年，增速放缓到16.6%。如果下半年继续放缓，中国房地产投资水平在2012年年底会降到10.4%[10.4=100×(130.2-116.6)/130.2］，低于2011年的增速。

　　以下图表展示了中国房地产投资放缓所造成的广泛影响。

　　根据这些计算，投资放缓将会使中国2013年GDP增长率降低1%。这影响有点严重，但也还不算是灾难。奇怪的是，这一分析结果表明中国房地产投资放缓对日本、德国的影响超过了对中国本身--这些经济体不但向中国这个“中央王国”大量出口商品，而且还向受中国房地产放缓影响的其它国家出口，所以“中国房地产麻烦”将使这些国家直接或间接地受到伤害。

　　令人惊奇的是，分析还表明澳大利亚却没有因此而受到影响：模型计算结果表明中国房地产投资放缓对澳大利亚的GDP丝毫没有影响。虽然该国对华出口量相当大，但是其他因素，例如汇率，将吸收这些影响。当然，澳大利亚也不是完全没受影响的，例如其就业增长率有所放缓。

　　这些结论说明全球经济息息相关，一个经济体有了问题其他不能不受到牵连。不过，也许中国房地产投资减缓没想象中那么重要--即使在三亚，生活在房地产泡沫之中，人们看起来仍相当轻松。

　　（新闻来源：经济学人新闻标题：Chinese property， The most important sector in the world？

　　新闻链接：http：//www.economist.com/blogs/analects/2012/08/chinese-property#comments）

　　编译︱《小康·财智》编辑部

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