8月A股：谨惕反弹减仓

　　存量资金在反弹中可能依然围绕强势板块运作，但需要注意可能会出现借助反弹减仓的行为。

　　回顾七月，A股市场并没有给投资者带来太多的亮点，前两个月的下跌走势依然在七月延续。现在来看，年初的2132低点并不是所谓的“钻石底”，而仅仅只是“暂时底”。

　　7月跌跌不休，连创新低

　　7月，上证指数呈连续回落走势，低点频频刷新，年初低点2132点位几经挣扎后终被跌破，2100点整数关口险守，月收盘在次低点2103点，全月下跌121点，跌幅5.47%。指数连创新低，且月收盘位很低，疲弱之势明显。

　　两市成交金额也是下降明显，已经再次处于阶段性低位水平。市场普遍认为有三方面因素导致了A股整月份的下跌。一是上市公司中报预披露主要集中在七月份，不及预期的业绩导致大盘承压；二是虽然二季度季末资金紧张局势缓解，然而降准预期的落空使得市场资金面仍显紧张；三是月末欧债危机的再次来袭成为了压垮七月A股走势的“最后一根稻草”。

　　市场大环境稳定，小环境改善

　　8月份宏观经济政策基调不变，将稳增长放在更重要位置，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。但是，如果欧洲经济局势急剧恶化，则进一步刺激经济增长的政策将浮出水面。

　　坚持房地产调控措施不放松，地产股回调压力较大。近两个月，住建部、国土资源部等部门连续多次表态，要坚持房地产调控相关措施不放松。国务院7月下旬开始，派出8个督察组，对16个省市贯彻落实调控措施的情况开展专项督察。督察重点为住房限购措施、差别化信贷税收政策的执行情况和住房用地供应情况。近期地产股连续破位下跌，招商、保利、万科、金地等已经从上升趋势变为下跌趋势，未来地产股回调压力较大。

　　8月份央行可能再次下调存款准备金率，甚至可能降息。前期降低银行存款准备金率、降息，并没有阻止A股的下跌势头。但是对股市还是利好政策，会减缓股市下跌的速度。

　　8月份股市政策将延续和落实前期出台的政策措施。前期管理层出台了一系列针对股市的利好政策，第一，降低A股的相关收费标准；第二，上市公司分红制度的建立和完善；第三，开拓进入股市的资金渠道，包括增加QFII的规模到500亿美元；第四，支持上市公司回购股份，回购的办法可以依法注销，也可以依法奖励员工。8月份可能没有新的政策措施出台，将延续和落实前期出台的政策措施。

　　有望小幅反弹

　　信达证券刘景德认为，8月份，一些确定性因素有望让股市迎来探底回升反弹行情，市场股指已处于历史的底部区域，向下的空间不大。从月K线的运行趋势看，2012年8月份大盘的大致运行区间在2050－2250区间；大盘的核心运行区间在2150点上下100点区间波动。市场机会重点关注以下两个板块，第一是个股超跌板块，在大盘反弹时，这些个股将迎来超跌反弹的交易机会。其二是市场出现一大批破净的公司。统计显示，截至7月底，两市破净股票已有73只，其中三成是市值过百亿的蓝筹股。近期监管部门支持上市公司回购股份，对这些个股构成实质性利好，中长线应有投资价值。

　　国信证券分析师闫莉对《小康·财智》记者表示，未来的反弹中，关注点需要区分：由于新增资金更多关注的是沪市，结合前面7月份行业板块情况的分析，关注重点最大可能是金融服务（尤其是银行），其次是采掘、建筑建材。存量资金在反弹中可能依然围绕强势板块运作，主要是地产、金融服务（非银）、有色（稀有金属）、食品饮料（白酒）等，但需要注意可能会出现借助反弹减仓的行为。

　　对于8月份的后市操作，闫莉认为，股指连续下跌后，8月份有望出现小幅反弹，轻仓者可以适当参与做短线，重仓者可等待反弹达到高度择机降仓。

　　整体而言，A股两市在经历了7月份持续的调整行情后，8月初仍将面临一定的调整压力，强势股的补跌将成为市场主要风险；但8月中下旬随着市场对国内经济增速持续放缓担忧心理的减轻以及政策层面显示出更多的积极迹象，沪深指数有望企稳运行，但总体而言，反弹势能不足，高度有限。

　　板块分析

　　尽管7月下旬以来农业指数跌幅超过沪深300，但由于前三周的出色表现，月度表现仍然位居前列。农业指数7月份跌幅2.61%，沪深300指数月跌幅5.23%，跑赢2.62个百分点。农业指数在7月份的整体表现仅次于食品饮料，在所有一级行业指数中位列第二。

　　进入8月后，发改委印发《全国农村经济发展“十二五”规划》。《规划》要求，“十二五”期间粮食综合生产能力达到5.4亿吨以上，并提出加快发展现代农业、促进农民收入持续较快增长等四大任务。业内专家认为，《规划》将长期利好农业经济发展，对种子、化肥、农机等个股构成实质利好。

　　数据显示，农业板块近一年走势偏弱，从子行业来看，种子、水产表现相对突出。从过往历史看，近三年来，农业股在下半年都能跑赢大盘指数。目前经过二季度的深幅调整后，三季度有望在《规划》的推动下提前启动行情。从《规划》内容看，农机设备、农田水利建设、种业、养殖业、林业、环境保护治理等细分子行业构成实质性利好。

　　安信证券投资顾问李永曜对记者表示，在农作物面积很难增加的情况下，最直接的途径就是提高单位面积的粮食产量，这会明显带动对于农药和化肥的需求。同样，在A股市场当中，主营农药和化肥的上市公司也会受益于粮食刚性需求，相关个股也会有反复活跃的机会，如云天化、沧州大化、芭田股份等。

　　个股分析

　　沧州大化：★★★☆☆

　　行业类别：化学肥料制造业

　　催化因素：TDI项目投产，进一步提升公司地位

　　投资亮点：

　　1.二季度业绩超预期，主要因为单季度尿素、TDI(甲苯二异氰酸酯)价格均呈现上涨，此外，天然气供应充足带来开工情况良好。2012年一季度国内尿素平均价格在2120元/吨，二季度上升至2352元/吨，均价上涨232元/吨；2012年一季度TDI均价为20491元/吨，二季度经过两次提价后，均价达到21648元/吨，均价上涨1157元/吨。

　　2.7万吨TDI项目试车成功。5月21日发布项目投产公告，公司自筹资金建设的年产10万吨TDI项目一期工程7万吨TDI项目，于2012年5月16日一次投料试车成功，生产出合格的TDI产品。本次项目投产后，公司TDI产能将增加至15万吨，权益产能将达到13.5万吨，TDI每上涨1000元，可以增厚公司每股收益0.39元。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.1960元，主营业收入7.28亿元，同比增加22.54%，归属于母公司所有者净利润5082.89万元，同比增加757.36%。

　　【风险提示】第三季度公司及子分公司将分别进行每年例行的设备大检修，停车检修将对公司三季度业绩产生一定的影响。

　　隆平高科：★★★☆☆

　　行业类别：农业

　　催化因素：业务持续改善，成长性凸显

　　投资亮点：

　　1.公司在杂交水稻研究及利用方面处于世界领先地位，同时也是全国最大的杂交水稻种子供应基地。水稻种子的市场占有率超过17%，稳居全国首位，并且市场占有率有望继续攀升。公司同时还是亚洲最大的蔬菜种子集散地。

　　2.7月份，公司通过3次股权转让后，预计将增加2012年度净利润7910万元。

　　3.公司稻种库存好于行业平均水平，尤其优势品种库存水平较低，表明公司优势品种需求良好，较低的库存水平利于下一推广季价格保持稳定。在较低的库存水平下，公司2012年落实稻种制种面积较去年略有增长，同时优势品种占比进一步提升，2012-2013推广季公司稻种业务或将享受市场占有率和毛利率提升（品种结构优化）的双重利好。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.2800元，主营业收入5.86亿元，同比增加33.07%，归属于母公司所有者净利润7768.79万元，同比增加42.59%。

　　【风险提示】（1)种子限价政策的影响；(2)公司品种推广不达预期的风险；(3)制种的自然风险。

　　登海种业：★★★☆☆

　　行业类别：种植业

　　催化因素：产业链完整，研发实力突出

　　投资亮点：

　　1.登海种业是国内玉米种业龙头，位居2011年全国种业十强第八位。

　　2.2011-2012年仍是登海种业高速发展的时期。原因是：足够的市场容量。根据《玉米优势区域布局规划》，到2015年末，稳定在1.7亿亩，优质玉米面积比重达到85%左右，单产提高约15%。当前，登海种业的年销售数量为4698万公斤（包括先玉335），占全国市场的4.42%。假设未来全国都采用单粒播种的方式，则登海种业的市场占有率为19%，即便如此，美国先锋种业的玉米种子在北美的市场占有率达到30%，可见公司的天花板还远未达到。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.0882元，主营业收入1.57亿元，同比减少42.45%，归属于母公司所有者净利润3102.93万元，同比减少57.21%。

　　【风险提示】（1）极端天气影响或病虫灾害；（2）超试系列品种推广效果不及预期；（3）制种成本涨幅超过预期。

　　冠农股份：★★★☆☆

　　行业类别：农业

　　催化因素：罗钾投资收益支撑公司业绩增长

　　投资亮点：

　　1.罗钾投资收益稳步提升。一季度罗钾开工负荷较高，钾肥发运正常，价格保持稳定，同时公司水电项目运作良好，也为公司带来稳定收益贡献。公司单季度实现投资收益 1.01 亿元，创历史新高。

　　2.公司主业毛利率有所下滑。一季度公司皮棉和果蔬产品销售良好，帮助公司主业收入同比大增101%。但公司主业整体同比下降6%，至10.3%。考虑到公司已在2011年四季度充分对亏损的主业资产计提了减值准备，未来主业盈利能力的触底回升值得期待。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.2191元，主营业收入3.04亿元，同比增加101.33%，归属于母公司所有者净利润7931.81万元，同比增加8.12%。

　　【风险提示】（1）印度钾肥谈判价格低于预期；（2）油价回落影响巴西钾肥需求。

　　罗牛山：★★☆☆☆

　　行业类别：畜牧业

　　催化因素：最大畜产品出口基地确立

　　投资亮点：

　　1.公司年出栏优质种猪6万头、优质商品猪50万头，在全省17个市县建有40余个现代化畜牧养殖基地；年生产鸡蛋5000吨，年生产文昌鸡苗260万只的生产能力，成为海南省最大的商品猪生产基地、文昌鸡种苗生产基地和蛋鸡饲养基地。

　　2.借助海南国际旅游岛区位优势，随着海南无疫区建设通过国家验收，海南将成为我国最大的畜产品出口基地之一和我国南部与东亚重要转口贸易口岸，公司未来发展潜力巨大。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.0053元，主营业收入2.08亿元，同比增加7.59%，归属于母公司所有者净利润466.84万元，同比减少6.78%。

　　【风险提示】因主业40%是养猪，猪肉价格的波动对公司的收入影响较大。

　　新五丰：★★☆☆☆

　　行业类别：畜牧业

　　催化因素：养殖规模快速扩张

　　投资亮点：

　　1.公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易业务，是港澳活猪最大的供应商之一，目前经营重心向内地转移，积极开拓高端冷鲜肉市场。

　　2010年以前新五丰主要是以自建猪场发展养殖，2010年开始以适当规模农场和养猪专业合作社发展生猪养殖，避免了前期养猪场的大投入，项目的抗风险能力较强。

　　2.为进一步完善公司生猪产业链，新五丰持有55%股权的子公司湖南长株潭广联生猪交易市场有限公司，拟在湖南省长沙县安沙镇投资建设湖南长株潭广联生猪交易市场建设项目。据悉，该项目将辐射中南地区的大型生猪肉类交易中心，项目工程总投资约为3.3亿元。

　　如上述生猪交易市场建成后，冷链储备和配送能力将达到30万吨/年；屠宰加工量70万头/年；预计实现现货期货交易量180万头/年。

　　【业绩报告】2012年第一季报：基本每股收益0.0700元，主营业收入2.30亿元，同比增加18.62%，归属于母公司所有者净利润1187.95万元，同比增加202.64%。

　　【风险提示】（1）生猪疾病疫情的风险；（2）原材料价格高位运行风险；（3）活猪配额管理体系变化对公司经营的风险。

　　采写|《小康·财智》记者吴洁