A股上涨动力并未改变

　　创业板自12月初底部反弹以来涨幅高达47%，今年以来已远远跑赢大盘指数。截至2月27日，创业板指数今年以来已涨18.52%，远超同期上证指数（1.94%）、沪深300指数（2.84%）、深证成指（2.38%）以及中小板指数（8.02%）。

　　我们注意到，近期场内交易型基金创业板ETF也多次创出一年以来新高。截至22日，易方达创业板ETF今年以来净值增长率达16.93%，领涨全部指数基金。此外，易方达创业板ETF联接基金、融通创业板指数等也有出色的业绩表现，收益率达16%左右。对长线投资者而言，成份股长期成长性高，投资价值值得关注。

　　本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是长城积极增利债券基金经理钟光正、中海可转债基金经理周其源、光大保德信红利基金经理于进杰、嘉实研究精选基金经理张弢、浦银安盛战略新兴产业基金经理吴勇。

　　可转债投资热度渐升

　　《投资者报》：伴随A股阶段性上涨，基于对权益类产品的风险偏好，不少投资者站在了买股还是买债的抉择路口。

　　周其源：经济增速将持续温和回升；同时年初以来资金面较为宽松，降息概率较小，这对债市将形成直接的有力支撑。对股市而言，彻底性反弹仍缺乏持续的经济基本面支持，相比股市，债市的结构性机会更为明显。此背景下，兼具债性和股性双重属性的可转债，能兼顾股债投资机会，顺势应对市场转换。对既希望分享股市上涨收益，又担忧市场下跌风险的人来说，当前是配置可转债基金的良机。

　　债基再当“稳定器”

　　《投资者报》：节后股市疲态使得投资者心里蒙上阴影。债基整体表现如何？

　　钟光正：在市场避险情绪的影响下，以债券基金为代表的固定收益类产品再度担起投资“稳定器”角色。据银河数据统计显示，按照复权单位净值增长率计算，截至2月19日，354只债券基金（分类单独计算）今年以来全线飘红，迄今平均累计涨幅为2.93%。

　　《投资者报》：钟光正具备7年债券市场投资经验和大型银行资金部门资金管理经验。我注意到，你2004年至2009年先后在广发总行资金部、招行总行资金交易部负责债券投资，管理资产规模500亿左右。你对今年债券配置的价值怎么判断？

　　钟光正：蛇年股市开门红的预期在股指接连下挫中化为泡影，股指失守2400点关口，这也让低风险的债券基金再度受稳健型投资者的广泛青睐。而从过往股市波动剧烈的市场来看，债券类投资产品反而能够提供长期稳定收益。Wind数据显示，2008年至2012年的5年间，债券基金历年整体平均收益率均为正，5年累计复合收益率24%。对于稳健型投资者而言，基金投资理财过程中仍然可以把债券基金作为一种常规的资产配置。

　　我管理的长城积极增利债券基金A类和C类份额在2012年度净值增长排名同类基金榜首，分别上涨12.50%和11.91%，很多人想知道原因所在，其实从季报可看到，我们上半年特别加大了信用债配置力度，下半年主要防守，对组合信用债仓位进行了一定的减持，并降低了组合久期，小幅提高了可转债的投资比例，凭借稳中有升的业绩为投资人及时锁定收益。

　　新兴产业或成投资黑马

　　《投资者报》：A股持续反弹带动了股基走强。如于进杰管理的光大保德信红利股基过去三个月不仅领跑10只以红利命名的标准股基，在所有可比的320只标准股基中也排名第12。我注意到，于进杰和张弢对大消费板块的投资判断很一致。

　　于进杰：我们对2013年A股表现相对乐观，并认为市场有比较确定的机会。但在此过程中，需要阶段性把握投资节奏，包括指数的波动和行业之间的轮动。看好的行业包括金融、地产以及中游制造业当中的典型代表机械、化工，结合中期、长期判断非常看好消费类行业中的大众消费品和医药这样的成长性行业。

　　张弢：从本轮行情上涨逻辑看，主要由银行股带动，不少机构认为后市走向如何还要看银行股脸色。从近期看来，以银行股为代表的估值修复行情还能延续一段时间，而质优的大消费公司将是贯穿全年需要密切重视的投资标的。具体到基金的投资布局上，我在结构上倾向于比较均衡，维持大消费+银行的主体配置，也将在投资链条积极寻找优质的成长股。

　　《投资者报》：但节后市场又现大幅回调，剧烈波动使一些投资者开始迷失。吴勇在震荡市中表现较佳。从银河证券数据看，2012年吴勇掌管的两只基金都取得正收益，其中浦银生活年收益率8.8%，同类排第9。吴勇对反弹迷失怎么看？

　　吴勇：目前推动股市上涨的动力并未改变，预计股市震荡上行且结构性机会更加明显，此背景下，应重点关注受益于经济结构转型下的战略新兴产业投资机会，其发展前景和配置价值将有望较长时间内成为投资者“掘金”的重要区域。

　　从政策面看，推动经济增长应是新政府首要抓手，2013年经济增速超预期可能性很大；从基本面来看，PPI可能见底回升，2013年上市公司盈利增速有望由负转正。此外，“切实降低实体经济发展的融资成本”和“保持贷款适度增加”这些都意味着货币政策存在趋向宽松的可能，给A股资金面带来更大支持。因此，我们预计2013年资本市场启动新一轮行情，股票市场应有良好表现。现阶段正是入市布局的良好时机，虽然短期市场出现调整，其实是提供更好的配置机会。

　　根据已公布2012年业绩预报的约1600家上市公司公告初步统计，其中，战略新兴产业公司较为集中的行业如机械设备、信息服务、信息设备、医药2012年4季度净利润环比增速则分别为67.56%、72.15%、69.41%、18.93%，保持快速增长趋势。战略新兴产业紧密围绕国家政策和未来经济走向，新兴产业政策将是未来受国家政策扶持力度最确定、最强的产业群，这些都将大大提高基金产品的收益率预期。

　　主持人 邓妍

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